上市公司资本结构对自由现金流量的影响研究

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1、分类号：密级：论文编号：学号：50111202140重庆理工大学硕士学位论文上市公司资本结构对自由现金流量的影响研究研究生:迟文婷指导教师：何建国教授学科专业：会计学研究方向：财务管理培养单位：会计学院论文完成时间：2014年3月25号论文答辩日期：2014年5月24号万方数据CategoryNumber：LevelofSecrecy：SerialNumber：StudentNumber：50111202140Master'sDissertationofChongqingUniversityofTechnologyTheStudyofcapital

2、structureImpacton freecashflowinlistedcompaniesPostgraduate:ChiWentingSupervisor：Prof.HeJianguoSpecialty:AccountingResearchDirection:FinancialManagementTrainingUnit:AccountingschoolThesisDeadline:March25,2014OralDefenseDate:May24,2014万方数据重庆理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导

3、下，独立进行研究所取得的成果。除文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果、作品。对本文的研究做出重要贡献的集体和个人，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律后果。作者签名：日期：年月日学位论文使用授权声明本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权重庆理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于（请在以下相应方框

4、内打“√”）：1.保密□，在年解密后适用本授权书。2.不保密□。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日万方数据上市公司资本结构对自由现金流量的影响研究摘要随着企业的不断发展，所有权和经营权的分离程度越来越高，所有者和管理者之间的利益冲突也在不断扩大，公司中代理成本问题的产生成为了一种必然。自由现金流量是代理成本出现的固有原因之一，而资本结构与代理成本也是密切相关的，那么在上市公司中资本结构与自由现金流之间是否存在关系以及存在怎样的关系，这是值得研究的问题。自由现金流量是现代企业价值评估最广泛使用的指标之一。1986年，詹森提出了自由现金流假说

5、，认为企业中的自由现金流量过多会促使管理层滥用资金，导致代理成本问题的产生，通过一定的负债约束可以降低管理层随意处理现金的行为，有效抑制管理层滥用现金，控制代理问题。目前，大部分对自由现金流量的研究主要集中在投资、并购以及代理成本问题的证明方面，从资本结构入手，研究自由现金流量的变动的文献不是很多，且不充分。与以往的研究相比，本文的创新点在于：以资本结构为切入点，研究其变动对自由现金流会产生怎样的影响。本文将从总的资本结构、资本期限结构、资本结构的来源以及股权结构四个方面来探讨资本结构对自由现金流量的影响关系，以期待能够为检验公司财务数据中存在的异

6、常以及为公司在做出资本结构变动时提供一种决策思考。本文的前三章介绍了研究的背景、意义，对相关的文献进行回顾，以及阐述相关的理论。第四部分，选取2010年到2012年1416家沪深A股上市公司为研究对象，采用规范和实证相结合的研究方法，分别做资产负债率、短期借款比例、银行借款比例和第一大股东持股比例对自由现金流量的单独影响研究，以及四个方面总体对自由现金流量的影响研究。第五部分，通过对数据进行描述性统计和回归分析研究发现，资产负债率、短期借款比例、银行借款比例对自由现金流量有显著的正相关关系，说明加强对上市公司的监管力度以及施加一定程度上的外力约束，

7、如还款压力，可以有效的控制公司中的自由现金流的随意使用。第一大股东持股比例与自由现金流量呈U型关系，但是不显著。可能是由于国家监管力度的增加，上市公司内部人的现象有明显的改善。最后一部分对文章进行总结，并提出了相关的建议，希望能够通过优化上市公司的资本结构，加强对管理层的激励以及规范董事会的治理，能够有效提高公司的经营效益，增加资金的流入。关键词：自由现金流量资本结构代理成本I万方数据TheStudyofcapitalstructureImpactonfreecashflowinlistedcompaniesAbstractWiththedevel

8、opmentofenterprise,thedegreeofseparationbetweenthe ownershipa