资产证券化初步学习研究

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1、----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方2015年5月24资产证券化初步学习研究摘要本文首先介绍了资产证券化的概念和业务规则，同时结合我国资产证券化业务近年来的面临的市场环境和政策监管环境，描述了我国资产证券化发展历史和现状。最后阐述了资产证券化对我国商业银行的意义。关键词信贷资产证券化、商业银行背景资产证券化，英文全称为AssetbackSecuritization，简称ABS。广义的资产证券化指的是，某一类资产或者资产组合，以证券资产的形式进行运营。常见的可被证券化的资产包括如下几种

2、：1、实物类资产。实体资产向证券资产的转换过程，即以实体资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。2、 信贷资产。将一组流动性较差的信贷资产，如银行贷款、企业应收账款等，通过重组形成资产池。由于这组资产所产生的现金流比较稳定，并且预期今后仍将稳定，则可以----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方在信用担保的基础之上，将此资产组合所产生的未来现金流的收益权转化为证券市场上可以流通的、

3、具有一定信用等级的证券。3、证券资产。也就是证券资产再证券化的过程，将证券或者证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流为基础发行证券。4、现金资产。指将现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化(Mortgage-Backed Securitization,MBS)和资产支持的证券化(Asset-BackedSecuritization,ABS)。业务流程从业务的流程看，原始权益人(资金需求方)提供标的物，并转移至SPV(特殊目的载体)。SPV将资

4、产进行结构性处理，形成证券化产品。增级机构对产品进行信用增级，并由资产评级机构给出产品的最终评级。在相关承销商的帮助下SPV将权利凭证出售给投资者(资金供给方)。管理人负责日后的利息支付、资产清算等管理工作。----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方从产品分类看，在资产证券化的发展过程中，主要分为权益凭证和债权凭证为代表的两大类产品。权益凭证即在资产证券化过程中，以基础资产为支持发

5、行代表基础资产的权利证书。权益凭证代表着投资者对资产组合的直接所有权，服务人收取基础资产的本金和利息，从中扣除服务费后，将剩余款项转递给投资人;债权凭证(即资产支持证券)是以基础资产为抵押担保发行的一种债务证券，一旦资产支持证券的本金和利息不能按照契约偿付，受托人将抵押担保品变现处理，用处置抵押资产所得偿付资产支持证券本息，保护投资人的权益。图1、资产证券化产品分类表从资产证券化特点看，一是稳定现金流是支撑发行证券化融资的前提条件，二是资产转移和破产隔离，通过SPV实现基础资产与原始所有人的风险隔离是核心，三是信用增级技术是基础资产风险和收益结构性重组的关

6、键，四是风险对冲可----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方能。SPV的设立将项目的风险和收益与其他经营机构相隔离，为有效的风险对冲提供可能，五是我国的SPV主要是信托以及券商的专项资产管理计划。SPV一般以信托方式(SPT)或者公司制(SPC)进行设立。公司制的SPV有专门的办公人员和场所;信托方式的SPV是“透明”的经济体，没有具体的实体存在。受到现有公司法和会计准则的限制，目

7、前我国的SPV一般以信托的方式存在。发展历史过去资产证券化成功的例子包括高速公路收费、企业应收账款、汽车贷款、水务公司、燃气公司、电力公司的稳定现金流等，给信贷资产证券化提供了良好的借鉴思路。以美国为例，1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券，标志着资产证券化的问世。20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今，证券化的资产已经遍及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。根据美国债券市场协会统计，2005年美国中长期债券市场新发行的资产证券化产品达3.02万亿美元。截止2005年第四季度，美国金融资产证券化市

8、场流通在外的金额高达7.9万亿，其中MBS占5.9万亿美元，ABS