中国资产证券化研究基于资产证券化产品的分析

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1、AStudyofAssetSecuritizationinChina：AnAnalysisBasedonAssetSeCUritizatiOnProducts学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：书功劢侈年／『肌日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论

2、文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：书墒识岍／沁J3年川月iO日五f矽年，／月f妙日摘要资产证券化作为上世纪70年代出现的一种金融创新手段，自其诞生以来就以其独特的优势获得金融业的广泛接受和应用。欧美日韩

3、等发达国家资产证券化的蓬勃发展，为其金融体系注入了活力。而2008年由次贷问题而引发的全球金融危机，也使人们意识到金融创新脱离监管必将反受其害，过度资产证券化并不利于实体经济发展。2012年5月，中国人民银行、银监会和财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，标志着中国资产证券化正式重启。国务院对于金融调控政策“用好增量，盘活存量”指导方针和推进资产证券化常规发展的态度，使市场对中国资产证券化发展充满期待。我国资产证券化尚处于初级阶段，案例数量有限，产品结构与欧美等成熟市场也存在差异。市场对资产证券化产品并不熟悉，因此有必要对我国已有和现有的资产证券

4、化产品进行分析和梳理，以便对我国资产证券化未来发展提供借鉴。本文对国内外资产证券化历程进行了比较分析，并对现有的信贷资产支持证券产品的提前偿付，违约率及收益等情况进行了研究。主要得出以下结论：1)不同基础资产资产支持证券的提前偿付差异较大，基础资产池违约率低，次级档资产支持证券收益偏高；2)国内信贷资产支持证券信用增级方面较多采用内部增级方式，设定次级档收益上限能较好的保护优先档本金安全；3)住房抵押贷款，汽车贷款，企业贷款，租赁资产等债权是较好的资产证券化标的；4)我国资产证券化发展的主要方向是信贷资产证券化，其发展的推动力来自于监管层的推动和银行自身需求。建议监管层出台

5、资产证券化专门法律，进一步细化信息披露制度，适度放松监管，鼓励金融创新，活跃资产支持证券市场流通以促进资产证券化的发展和市场对其定价能力的形成。关键词：资产证券化，信贷资产证券化，企业资产证券化AbstractAsafinancialinnovationthatemergedinthe1970’S，assetsecuritizationhasbeewidelyacceptedandappliedinthefinancialserviceindustrythankstoitsuniquebenefitssinceitsinception．Theassetsecuritizat

6、ioninthedevelopedcountriessuchasEU，US，JapanandKoreahasbeenbooming，fuelingtheirfinancialsystems．However,theglobalfinancialcrisistriggeredoffbythesumprimecrisisin2008hasmadepeopleawarethatfinancialinnovationderegulationwilldonothinggoodandtheexcessiveassetsecuritizationwillbedetrimentaltothe

7、developmentofrealeconomyinthelongterm．InMay2012，thePeople’SBankofChina，ChinaBankingRegulatoryCommissionandtheMinistryofFinancejointlypromulgatedtheCircularonFurtherExpandingthePilotProgramofCreditAssetSecuritization，markingtheofficialcommencementofassetsecurit