中国融资租赁资产证券化研究

《中国融资租赁资产证券化研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中国融资租赁资产证券化研宄改革开发初期，为了加速引入外资与先进技术，中国尝试从发达国家引进融资租赁业务。近三十年以来，融资租赁业凭借自身促进销售、拓宽融资渠道以及完善资产结构管理等优点成为了中国经济发展的又一重要推动力。但融资租赁行业因其缺少资金来源渠道和较不合理的资产负债期限匹配结构问题，目前发展依然缓慢。因此，为解决目前我国融资业务发展瓶颈，引入新型有效的融资渠道成为了当务之急。为此，笔者将融资租赁企业的资产特点与资产证券化的优势相联系提出了一条解决资金筹集问题的建议一一融资租赁资产证券化。一、背景及意义（一）选题背景融资

2、租赁行业源自20世纪中期的美国，它是金融经济与产业经济高速发展的衍生结合物。所谓融资租赁是指出租方依照承租方的耍求购入指定的设备后，出租给承租方并定期收取租金的交易行为。自1981年中国国际信托投资公司先后组建了中国东方国际租赁有限公司和中国租赁有限公司，融资租赁在中国经历了一段漫长而艰辛的探索历程。直至近年，随着国家有关部门出台租赁相关的会计准则和法律条例，我国的融资租赁行业XI*走上正轨。根据中投顾问发布的2014-2018年中国融资租赁业投资分析及前景预测报告显示,2013年融资租赁规模疾速扩张,达到平均每天增加超过一家

3、公司的速度。截至2013年年底，融资租赁公司达到1026家，2013年全国融资租赁合同余额突破两万亿元大关，较2012年增长幅度为35.5%，行业渗透率为6.8%。中国的融资租赁行业发展速度迅猛，但相比工业发达国家一般的市场渗透率20%~35%差距依然很大，我国融资租赁业还远远没有达到应有规模。由此ft来，我国融资租赁业与发达国家当前存在显而易见的差距，那么差距究竟在何处？究其原因，制约着我国融资租赁行业的健康发展的障碍在于租赁行业融资渠道相对匮乏，凭借传统资金筹集方式不能有效支持我国融资租赁行业的发展。资产证券化从诞生到现在

4、短短三十年间己发挥出了巨大的作用，它能有效的盘活资产，使得原本缺乏流动性但具备可预见而又稳定的现金流的资产获得流动性，并再此基础上发行证券进入资本市场以筹集新的资金，拓宽了企业的融资渠道，刺激了经济内需,促进了金融业的发展。因此，资产证券化依靠上述优势可以尝试与我国融资租赁行业和结合，以牟求双方新的发展。(二)选题意义目前，中国融资租赁行业在资金来源方面有很大的阻力，而租赁资产证券化作为一种新型的融资渠道，能为融资租赁行业进入资本市场提供有效渠道，以获得新型稳定的资金来源，从而消除资金制约的压力。因此，选择中国的融资租赁资产证

5、券化作为研究对象，能为中国融资租赁企业解决筹资困难提供一条新的思路。从理论上来，国内外对于资产证券化的研究在近三十年来层出不穷，但是鲜有文章将资产证券化与融资租赁相结合。本文通过将资产证券化的研究拓展到融资租赁行业，通过对融资租赁资产证券化的特点与优势分析，论证我国开展融资租赁资产证券化的可行性。二、文献综述早在1977年，投资银行家LewisS.Ranieri就首次提出了“资产证券化”的概念,资产证券化这一理念就被正式引入到了金融领域，其新颖的结构模式与快速发展吸引着学者们对这个领域积极探索，推动了资产证券化的发展。华尔街有

6、句名言：“只要有稳定的现金流，就把它证券化。”Gardener(1991)对资产证券化下了一个一般性的定义，被学者们多次引用，他认为资产证券化经由金融市场实现了储蓄者与借款者部分或全部匹配。资产证券化经由金融市场取代了金融机构作为信用中介，实现了融资的可能。Bhattacharya、Freixas(1993)继续深入的论述了资产证券化的运作结构能代替金融机构的作用。资产证券化的魅力同样吸引着中国学者的研究。王幵国(1999)认为资产证券化在中国的推行，有助于盘活企业流动性，降低不良资产比率，推动房地产制度改革，推动有效求增长。

7、沈炳熙(2007)论述了资产证券化在改善不良资产质量中的作用以及我国开展不良资产证券化的可能性。李景欣(2008)详细阐述了信贷资产证券化的模式与作用，阐明了信贷资产证券化盘活银行缺乏流动性资产的机理。何小峰(2007)通过介绍我国现行的资产证券化项目，并引入国外成功案例经验，为我国资产证券化模式的改善提出建议。这些研究为资产证券化与融资租赁相结合奠定了基础，在引入上提供理论支持。而在融资租赁资产证券化上，魏晓闻(2005)尝试论证在中国开展租赁资产证券化的可能性。李待阳（2007）从法律界定以及会计准则的角度与对融资租赁目前

8、的限制做出阐明，并从融资租赁的国际理念中阐释引入租赁资产证券化的理念。程东跃（2006）较为系统的提出了租赁资产证券化的结构与模式，并尝试进行模式设计。陈楠（2010）通过对租赁资产证券化参与者的博弈分析强调了对租赁资产的合理配罝的重要性。肖欢（2011）在对中国第一例租赁资