发达国家公共债务比较研究

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1、发达国家公共债务比较研究　　全球金融危机以来，不少发达国家陷入了严重的财政和公共债务危机。2009年，以希腊公债危机和主权信用评级下调为导火索，欧洲主权债务危机逐步显现。2010年5月9日，欧盟多国财长通过了一个总额为7500亿欧元的全面救助计划，希望以此来确保欧洲整体的金融稳定，但情况并未真正好转。美国则面临类似的危机。在2011年5月美国国债触及立法所允许的上限后，白宫和国会以及民主、共和两党就提高国债上限展开了政治角力。8月2日，美国国会通过法案，同意提高美国国债上限，但同时要求美国政府消减财政赤字。受此影响，2011年8月6日，美国主权信用评级被标准普尔从AAA下调至AA+。随后，全球

2、主要股指开盘即出现重挫，全球主要股指在第三季度的跌幅高达12%至25%，石油和有色金属价格也出现暴跌。受美国主权信用评级下调和金融市场下挫的影响，欧洲主权债务危机又进一步加剧。目前，希腊主权债务违约率被认为已经上升至9成，意大利和西班牙的主权信用评级也遭到多个国际评级机构的下调，穆迪从9月到10月初又下调法国、英国、意大利等国主要金融机构的信用评级。不少学者担心欧盟和欧元区无力采取措施来解决欧洲主权债务危机，主权债务危机甚至已经威胁到未来欧元区能否维系。　　发达国家的财政和公债危机看上去是金融危机引发的，但实际上经合组织（OECD）国家的财政和公债问题由来已久。从20世纪70年代中期以来，OE

3、CD国家公共债务占国内生产总值（GDP）比重不断增加。2007年，OECD国家公共债务占GDP比重平均已达72.9%。尽管如此，并非所有OECD国家都面临严重的公债问题。澳大利亚2007年公债占GDP比重仅为14.3%，2011年也仅为25.9%。新西兰等国的公债也处于可控水平。因此，OECD内部国家间存在着显著的差异。　　20世纪70年代中期以来，为什么OECD国家公债占GDP比重出现了持续的增长？为什么OECD内部不同国家间公债状况存在显著的差异？本文试图结合已有的研究，应用政治经济学理论和比较研究方法来解释上述问题。　　一、OECD国家的公共债务问题　　公债并不是一个新现象。19世纪以来

4、，很多国家在战争或经济衰退时期借入公债，在和平或繁荣时期偿还公债，已经成为惯例。20世纪的两次世界大战和经济大萧条大大提高了发达国家的公债水平。而二战之后的二三十年间，由于奉行平衡预算原则，加上经济快速增长，到1970年OECD国家公债占GDP比重已经降到40%左右。但是，从70年代中期开始，这些国家公债比重开始持续增长，2007年达到72.9%。此次金融危机的冲击则使OECD国家公债比重在4年间增长了20%以上，2010年达到96.9%。表1说明了OECD国家1970年以来公债占GDP比重的变动情况。　　公债是财政赤字的累积，公债增加的直接原因是财政赤字的增长。20世纪70年代之前，发达国家

5、也有财政赤字，但战争或萧条时期的赤字通常会由和平或繁荣时期的盈余来弥补。比如，大萧条和二战造成了严重的财政赤字，但到1960年为止多数发达国家实现了财政平衡或盈余。然而，从1975年开始，多数OECD国家开始出现持续的财政赤字。OECD网站的数据显示，从70年代中期到90年代中期，OECD国家财政赤字占GDP比重平均稳定在3%-5%的水平。和平时期出现连续的高财政赤字，是发达国家历史上未曾有过的。从90年代中后期到2007年，也只有2000年OECD国家总体上实现了财政盈余。而在金融危机的冲击之下，2009、2010年OECD国家财政赤字占GDP比重均突破7%。　　无疑，OECD国家的财政赤字

6、和公债比重过高。目前，OECD国家已突破国际上公认的财政稳定的警戒线。1991年欧盟的《马斯特里赫特条约》规定，财政赤字不得超过GDP的3%，公债比重不得超过GDP的60%。但早在2007年，公债比重已经突破60%的警戒线，2011年更是达到惊人的100%。而OECD国家的公债数据还只是显性债务。由于人口的老龄化和人均寿命的延长，钱德（Chand）、马森（Masson）和努德（Noord）等学者认为，OECD国家还面临着大量的隐性债务。　　二、OECD国家公共债务增长的原因　　如何解释1975年以来OECD国家公债占GDP比重的持续增长？历史地看，二战前发达国家公债剧增的主因是战争。美国、英国

7、等国都出现过战争时期公债急剧上升、和平时期公债迅速下降的情形。但20世纪70年代以来OECD国家总体上处于和平时期。因此，这一时期公债增加与战争关系不大。另外，该时期并未出现类似1929-1933年的经济大萧条。表1的数据显示，该时期公债比重的提高总体上是持续的，即使繁荣岁月也不例外。因此，要解释该时期公债比重的持续增长，必须要寻找其他变量。　　对比主要经济数据会发现，该时期OECD国家公共收支占