证券研究报告—动态报告

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1、证券研究报告—动态报告投资策略[Table_Title]技术论市2015年03月04日一年上证综指与深圳成指走势比较市场数据中小板/月涨跌幅(%)9,296/8.5创业板/月涨跌幅(%)2,067/12.96AH股价差指数A股总/流通市值(万亿元)46.36/33.76相关研究报告：《策略月报：2月：创业板指-波动区间1600-1800点》——2015-02-05《技术论市：2月：上证指数-节前维持震荡》——2015-02-04《策略月报：1月：创业板指-1450-1600点震荡》——2015-01-09《技术论市：1月：上证指数-冲高回

2、落的概率大》——2015-01-08《策略月报：12月：创业板指-震荡上行》——2014-12-01证券分析师：闫莉电话：010-88005316E-MAIL：yanli1@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120003独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。策略月报3月：上证指数-区间震荡，波段操作逐热点l2月份，上证指数震荡上行。当前位置，指数再拉高度已有难度，但预期起到明显的

3、支撑作用，目前仅是维持势头，逢高减仓压力有所减弱，指数进入涨跌均有限的震荡期。市场热点由主板转向创业板、大蓝筹转向成长股，但此前介入的增量资金尚未撤离大蓝筹，市场博弈仍集中在大蓝筹与成长股两头。l3月份，区间震荡。连续8个月收阳之后，1月份3406点的冲高回落，意味着上行告一段落，调整展开。方式两种：一种是短期大幅回落，一种是靠时间堆积。从实际运行来看，高点3406点回落10%止跌，选择了较为温和的时间堆积方式，很有可能未来数月，指数在3000-3400点区间维持震荡。月线RSI指标依旧在90，属严重超买，限制短期冲高。靠时间堆积并不能真

4、正消化风险，只是将风险略微降低。l3000-3400点的震荡箱体可能略呈下倾，短期均线缠绕无明显方向，涨跌均属箱体内的波动，春节前后的上行力度减弱，短期可能会向下波动。l操作策略：指数进入区间震荡，热点轮动，幅度有限。增加波段操作，适当追逐热点。短期关注：有色金属。Page62月回顾：震荡上行2月份，虽然由于春节因素，只有15个交易日，但市场发生了重要事件，走势也在震荡中推升。2月5日央行降准，之后市场对节前降息存有明显预期，央行在节后的28日宣布自3月1日起降息。月初，指数震荡较大，并一度下行，降准当日指数高开低走，市场借机派发，但之后

5、强烈的降息预期持续推升指数，当月指数上涨3.11%，月线收阳，价格重心与上月持平。总体上看，当前位置，指数上行已有难度，但预期起到了支撑作用。从分类指数看：全部呈现上涨，市场做多势头保持。创业板指当月上涨14.72%，连续两个月涨幅居首，市场追逐成长股的热情再度燃起；比较而言，上50指涨幅落后，当月上涨2.86%。深市强于沪市，市场关注点由主板转到创业板、由蓝筹股转向成长股，由于上50指依然呈现上涨，因此关注点虽有所转移，但之前介入其中的资金并未明显撤退。（参见图1）从行业指数看：绝大多数行业实现上涨。涨幅居前的行业是：计算机（18.31

6、%）、传媒（14.83%）、通信（14.35%）；银行与煤炭行业呈现下跌，分别为-1.87%、-1.06%。计算机、传媒两个行业连续两个月涨幅居前，银行行业连续两个月下跌。市场热点明显转向创业板行业，传统消费行业表现平平，市场明显在大蓝筹与成长股间两头博弈。（参见图2）从市场资金流向看(wind)：资金净流出继续呈现减少。由于2014年底资金出现异常变化，目前虽然呈现减少，但仍处历史均值之上，因此不好判断，只能说资金进出活跃，净流出有所减少表明资金逢高出逃减弱，由此市场运行的波动可能减弱，进入相对平稳的运行阶段。（参见图3）从行业资金流向

7、看（wind）：所有行业资金均呈净流出状态。资金净流出明显减少的行业是：建筑装饰、非银金融、有色金属；资金净流出明显增加的行业是：家电、传媒、农林牧渔、计算机，逢高减仓迹象明显。（参见图4）总体上看，2月份上证指数震荡上行。当前位置，指数上行已有难度，但预期起到明显的支撑作用，逢高减仓压力有所减弱，指数进入涨跌均有限的阶段运行平稳期。市场热点由主板转向创业板、大蓝筹转向成长股，但此前介入的增量资金尚未撤离大蓝筹，市场博弈主要集中在大蓝筹与成长股两头。结合资金与涨幅来看，建议关注：有色金属。图1：分类指数-月度涨跌幅%图2：行业指数-月度涨

8、跌幅%资料来源：WIND资讯，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND资讯，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧请务必参阅正文之后的免责条款部分全球视野本土智