论证券投资风险统计指标建立

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1、论证券投资风险统计指标建立证券投资风险源于市场内外各种因素的不确定性和价格的波动性，直接影响了证券投资的最终收益。因此，进行证券投资风险分析有着重要的现实意义。近年来，金融全球一体化趋势不断加强，金融衍生工具应用快速膨胀，国际金融交易规模剧增，资产证券化迅速发展，国际金融环境发生了巨大变化，各类金融机构面临的风险加大，风险管理任务更加艰巨。在各种类型的金融市场中，证券市场最具高风险特点。因此，证券公司在其日常经营过程中随时面对风险与收益的博弈。证券投资风险源于市场内外各种因素的不确定性和价格的波动性，直接影响了证券投资的最终收益。因此，进行证券投资风险分析有着重要的现实意义。

2、一、证券投资风险的概念证券投资的未来收益可能偏离其预期，这种偏离将导致投资者可能面临得不到预期的收益甚至亏损的危险，这种危险就是证券投资风险。证券投资风险主要有两种：一种是投资者的收益和本金的可能性损失，另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。第一种风险，在多种情况下都有可能产生。第二种风险主要来自于通货膨胀。二、证券公司风险的类型证券投资风险按其性质不同以及能否分散，可以分为：系统性风险和非系统性风险。在数量上，总的风险等于这两部分之和。系统风险是指由于整个市场出现问题导致的投资者缺乏信心、市场运行困难等情况而引起的损失。非系统性风险是一种仅与特定公司或行业相关的风

3、险，它于企业的微观因素，一般只同某个具体的股票、债券相关联。三、单个证券投资风险的度量证券投资的收益是投资者预期可获得的全部收益，它有两个，一是经常收益，它来自发行企业的经营收益，如股利收入或利息收入;二是资本增益，来自于所持证券价格变动的资本利得或资本损失。其中：R为预期收益率，Ri是第i种可能的收益率，Pi是Ri收益率发生的概率，n是可能的数目。对单个证券风险的度量，我们常用以下方法来计算：1.标准差和方差。预期收益率描述了以概率为权数的平均收益率。实际发生的收益率与预期收益率的平均绝对偏差越大，投资于该证券的风险也就越大，因此对单个证券的风险，通常可用统计学中的方差或标

4、准差来表示。2.变差系数。变差系数是相对偏离程度的衡量标准每单位预期收益所含风险的衡量标准。变差系数越大，投资的相对风险也越大。3.风险系数β。β系数是表明某一证券相对于整个证券市场的风险程度的比较指标，所以有时又被称为风险度或反应度。如果一种证券的β系数值大于l，说明该证券风险大于证券市场的风险;如果β系数小于1，说明其风险小于市场风险;特别地，当β系数等于1时，则表明该证券风险与市场风险一致。根据日系数的取值，投资者就能判断该证券相对于整个证券市场的风险程度。四、证券投资风险统计指标体系1.非系统风险指标。目前评估上市公司

5、基本状况最为核心的财务能力指标是上市公司的盈利能力、营运能力、成长能力和偿债能力。本文在上市公司财务指标中选取如下反映这些能力的七项重要指标每股收益(X1)、净资产收益率(X2)、资产负债率(X3)、现金流动负债比率(X4)、总资产周转率(X5)、总资产增长率(X6)、主营业务增长率(X7)。本文选取了41家金融行业上市公司2013年前三个季度的财务数据进行分析，其中43家金融业上市公司包括：16家银行，4家保险，17家证券期货，3家金融信托和1家其他金融业。在研究中，先对41家公司的指标值进行相关性检验。KMO测度是提供判断原始变量是否适合作因子分析的统计检验方法之一，一般

6、而言，KMO测度值>0.5意味着可以进行因子分析。测度结果表明，KMO测度值为0.653，显著性概率为0.000<0.01%，意味着原始数据具有相关性，可以进行因子分析。公共因子是根据原始指标信息提取的反映指标间公共信息的因素。本文采用主成分分析法(PrincipalponentAnalysis)计算公共因子特征值贡献率及累计贡献率。根据公共因子的贡献率提取4个公共因子，累计贡献率为85.993%，即4个公共因子反映了85.993%的原指标信息。从特征值可以看出，第一个因子的特征值等于3.064，大约占去方差43.588%，Factor过程提取前4个因子，4个因子

7、的特征值共占去方差的85.993%，说明这4个因子提供了原始数据足够的信息。本文采用方差最大法对因子进行旋转，旋转后的因子系数已经明显向两极分化，有了更鲜明的实际意义。从旋转后因子负载值可知，第一个公共因子对应的每股收益(X1)的负载值较大，主要反映盈利能力，可称为盈利因子;第二个公共因子对应的总资产周转率(X5)的负载值较大，主要反映偿债能力，可称为偿债因子;第三个公共因子对应的总资产增长率(X6)的负载值较大，主要反映成长能力，可称为成长因子;第四个公共因子对应的主营业务收入增长率(X7)的负载值较