2018年第四季度策略报告（PVC）：PVC供需平衡未打破，走势深跌空间有限

《2018年第四季度策略报告（PVC）：PVC供需平衡未打破，走势深跌空间有限》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、中信期货研究

2、2018年第四季度策略报告（PVC）目录一、2018年三季度PVC走势先扬后抑4二、供需维持基本平衡6（一）PVC产能增长有限，产量同比增速放缓6（二）需求多空交织7三、成本端利好，支撑价格底部上移10（一）电石供应偏紧，对PVC成本有支撑10（三）烧碱拖累减弱，成本支撑作用显现12四、结论及建议14免责声明15表目录表1：2018年PVC供需平衡预估5表2：2018年PVC装置投产情况6表3：国内氧化铝拟投产项目进展情况122018年9月27日4/15中信期货研究

3、2018年第四季度策略报告（PVC）图目录图1：2018年三季度PVC期价走势4图

4、2：PVC现货与期货价格4图3：电石法PVC期现价差4图4：乙烯法PVC期现价差4图5：PVC月产量情况7图6：PVC月度开工率7图7：PVC月度库存7图8：PVC产量与房屋新开工面积增速8图9：PVC产量与商品房销售面积增速8图10：房屋新开工、销售面积增长情况8图11：PVC月度出口表现9图12：PVC对印度月度出口表现9图13：电石法PVC出口盈利表现9图14：电石法PVC出口盈利表现9图15：PVCCIF印度价格10图16：亚洲地区PVC价格走势10图17：电石月度产量同比下降11图18：电石-PVC供需格局11图19：国内西北地区电石价格11图20：国

5、内电石法PVC生产利润11图21：烧碱价格与PVC价格12图22：双吨价差走势12图23：烧碱产量与氧化铝产量13图24：氧化铝产量与电解铝产量132018年9月27日4/15中信期货研究

6、2018年第四季度策略报告（PVC）一、2018年三季度PVC走势先扬后抑1、走势回顾2018年三季度PVC价格呈现“冲高-回落”的走势，PVC主力合约在6月下旬初显回升之势，7月末涨幅扩大，并在8月中旬创7490高点后震荡下行，截止9月底价格在6600一线上方呈现企稳迹象。整体看，三季度PVC指数收跌约2.4%，整体走势暂未跌破今年3月中下旬的低点，底部区间上移的趋势未结束

7、。8月上涨的动力，一方面是供需格局阶段性向好所致；另一方面，是相关联动品走势上涨的连带提振，如焦煤、焦炭、塑料、PP、螺纹钢等。但随着PVC行业检修减少，PVC开工大幅回升且高位运行，市场供应趋增，供需格局略显宽松。同时相关联动品价格的下跌也给PVC形成了偏空拖累。令市场看空心态占据上风，PVC走势快速回落。9月下旬，在PVC基本面并未有大幅转空的迹象，以及外围因素的偏空拖累减弱后，PVC价格略显止跌。图1：2018年三季度PVC期价走势单位：元/吨图2：PVC现货与期货价格单位：元/吨2018年9月27日4/15中信期货研究

8、2018年第四季度策略报告（PVC

9、）760074007200700068006600640062002018/066000PVC(乙烯法):全国PVC(电石法):全国PVC期货主力760074007200700068006600640062002018/062018/072018/082018/0960002018年9月27日4/15中信期货研究

10、2018年第四季度策略报告（PVC）2018/072018/082018/09数据来源：Wind中信期货研究部数据来源：Wind中信期货研究部图3：电石法PVC期现价差单位：元/吨图4：乙烯法PVC期现价差单位：元/吨2018年9月27日4/15中信

11、期货研究

12、2018年第四季度策略报告（PVC）10008006004002000-200-400-600Jan-80020182017201616001400120010008006004002000-200-400-6002018201720162018年9月27日4/15中信期货研究

13、2018年第四季度策略报告（PVC）FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：Wind中信期货研究部数据来源：Wind中信期货研究部2018年9月27日4/15中信期

14、货研究

15、2018年第四季度策略报告（PVC）2、基差结构从基差走势的情况看，电石法PVC基差在1-9月基本处于期货升水的状态，波动区间基本在（100，-400）。8月随着PVC价格的下跌，期货升水逐渐收窄，并在9月前后开始大幅倒挂，现货升水一度达到150元/吨。乙烯法PVC基差整体依然延续了期货贴水格局，波动区间较前两年呈现收窄，整体在（0,600）区间波动。（注：以电石法PVC全国市场中间价、乙烯法PVC全国市场中间价作为现货价格基准计算）3、四季度市场展望四季度，PVC短期跌势将放缓，且有回升空间。首先，整体而言，PVC行业经过盲目的扩张周期后，行业自身以及

16、政策引导下的调节仍将继续