恐慌性杀跌，PVC买入机会隐现.doc

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1、恐慌性杀跌，PVC买入机会隐现近期，在股市及周边市场持续恐慌性杀跌的影响下，商品市场继续面临调整压力。大连PVC期货冲高回落，下探6800—7000平台支撑，现货市场走软一直延续到8月底，普通电石料主流价格到6700-6750元/吨，较前期高点下滑了100-150元/吨，乙烯料大沽1000型主流在6900元/吨，较前期高点下滑了150元/吨。整体来看，PVC价格的大幅下跌，供需基本面并无大的变化，宏观经济因素等外围市场影响比较明显，随着交割时间临近，PVC价格如期冲高回落，期现价差回归，价差回归合理。从外围主要因素来看，我们认为，随着价格重心

2、越来越低，后期分批买入，战略做多的机会机会隐现。大连PVC价格指数走势图一、临近交割期，打压近月合约价格目前距离第一个合约V0909时间越来越接近，交割数量不断增加，期货与现货价差逐渐接近，最终实现价格的对接，实现平稳交割。从前期价格的不断上涨，一度引发了市场对于逼仓的怀疑，第一批PVC交割库指定了五家，八月三日增加两家交割库，八月二十八日又增加一家交割库，交割库容量增大，打消了对库容有限的疑虑。我们可以看到，由于当时距离交割时间还早，为节省储存费等，仓单数量一般在交割前两个月会逐渐增加。7月底，第一批交割仓单注册成功，其后不断增加，逐步增加

3、至9月初的4740张，9月合约价格跌幅也大于其他合约，前期期货升水不断减少。二、氯碱企业小幅下调价格8月的上半月，5型普通电石料，以山东为首的多数PVC企业报价多在6800元/吨以上，整体报价较上月底涨300-500元/吨不等。但高涨的气氛及价格终难抵过需求的低迷，期货也开始进入下行震荡的通道，市场商家心态恐慌，让利出货现象增加。同时随成交的走软企业库存压力增加，不得已降价销售，市场进入下行通道。月底5型普通电石料，山东企业出厂报价降至6700-6750元/吨；河南企业当地出厂报价降至6600-6650元/吨；西南地区报价降至6600-670

4、0元/吨送到；整体报价较月中下调150-250元/吨不等。8月各地厂家的价格变动情况厂家地区第一周第二周第三周第四周山东（承兑）6800-68506900-70506800-69006700-6750河北6600-67506800-69506750-68506700-6750河南6700-68006800-69006700-68006600-6650四川（川内送到）6700-68006850-69506750-68006650-6700山西6550-67506800-69006700-68006650-6700宁夏6500-66506700-

5、68506650-67506600-6700湖北6650-67006800-68506700-67506600-6700东北6700-68006750-68006700-68006600-6700三、地产行情进入金九银十，刺激PVC消费9月中旬之后，房地产业将迎来09年第二轮升势，一直维持到11月初。（1）7、8月份房地产成交情况出现下滑，在引起业界看淡楼市前景的同时，也降低了政策层面在9月及四季度打压楼市的压力和可能性。在7月底银监会“一周连发四规”，直到8月11日七月份经济数据出台这段时间，业界一度对“微调”做出了“过度的、错误的”解读。

6、而在8月13日之后，决策层对宏观政策的宣示和强调明显加强。央行权威人士称“地产业在经济回暖中起到无可替代的作用。”《党中央、国务院对“消极双宽松”很不满》，《温总理对“过度微调”公开表达“不同意见”》，央行重申“合理宽裕”。张德江副总理表示，“相信房价上升幅度比前两年小”。发改委主任张平表示，要着力稳定市场信心和预期，稳定房地产投资。这必然纠正此前市场对“微调”的错误解读，政策会重新统一到“适度宽松”上来。也意味着负面政策出台的可能性进一步降低，楼市的外部宽松信贷环境重新得以明晰，必然对投资者带来正面预期。（2）从行业周期看，7、8月份是房地

7、产的传统淡季，销售下滑是正常现象。而据7、8月份房地产成交数据以及房贷等情况来看，7、8月份成交量的下滑在正常可控范围内，并没有崩盘的迹象。随着“金九银十”来临，地产业在三季度末直至四季度中期，又会迎来两个月的销售旺季。目前地产市场已出现恢复增长的条件和迹象。一是地产企业交出漂亮的半年报后，纷纷拉开融资上市潮，为四季度持续开发备粮，并伺机加速拿地；二是上半年持续疲软的商业地产已展露出接棒住宅，成为地产新热点的征兆；三是从上半年房地产投资增速来看，资金的投资带动效应还并未释放充分。四季度房屋供应将会进一步提高。（3）“供求决定价格”的经济学理论

8、在房地产市场经常失灵。成交量上涨，必然带来房价迅速上涨。成交量下滑，房价却很少下跌，多数是在成交量跌幅超过40%，甚至50%以上时房价才有明显下跌。这是房价“抗跌刚