大股东、定向增发与公司股价效应的实证研究

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1、硕士学位论文大股东、定向增发与公司股价效应的实证研究学科专业：会计学研究方向：财务会计理论与实务作者姓名：丁璇指导教师：胡燕教授所在学院：商学院二〇一五年五月ResearchontheMajorShareholders,PrivatePlacementandCorporateStockPriceDissertationSubmittedtoBeijingTechnologyandBusinessUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheDeg

2、reeofMasterofManagementByDingXuan（Accounting）DissertationSupervisor：ProfessorHuYanMay2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文授权使用声明本人完全了

3、解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间学位论文所涉及的知识产权属于北京工商大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）作者签名：导师签名：日期：年月日摘要2006年5月8日我国证监会颁布并实施了《上市公司证券发行管理办法》，作为我国股权分置改革后的一项制度革新，截至2014年，定向增发这种独特的股权再

4、融资方式在我国已拥有了九年的历史。在我国定向增发的实践过程之中，大股东对于上市公司的定向增发的参与程度较普遍。大股东积极的参与上市公司定向增发，一方面能够为上市公司提供融资，能够帮助企业进行集团的内部重组，另一方面，大股东使用非现金资产来认购定向增发的新股能够加强他们对上市公司的监督和控制，从而提升公司的绩效。因此，大股东在上市公司定向增发的过程之中所扮演的角色不容小觑。本文主要采用了事件研究法对假设进行了实证研究，选取了2009年5月1日至2014年12月31日在我国沪深两市进行了定向增发的A股上市公

5、司作为本文的研究样本进行了相关的研究，首先对上市公司定向增发的对象进行了划分，分别研究了向大股东增发与向机构投资者增发对公司股价的短期影响与中长期影响，并且更加着重的研究了对大股东进行定向增发后的股价效应，得出了结论：1.向大股东定向增发之后公司短期与中长期的股价效应均优于向机构投资者定向增发。此外，为了进一步研究样本公司定向增发之后的中长期股价效应，还对大股东认购新股的方式进行了划分，得出结论：2.大股东利用非现金资产参与认购，上市公司在定向增发后其长期股价效应要优于大股东以现金参与认购的上市公司。关

6、键词：定向增发；大股东；认购方式；非现金资产；股价IAbstractSinceMay8,2006,theChinaSecuritiesRegulatoryCommissionpromulgatedmeasuresforthemanagementofsecuritiesissuanceoflistedcompanies,privateplacementasaninstitutionalinnovationhasnineyearsofhistoryinourcountryuntil2014.Duringth

7、epracticingofprivateplacement,majorshareholdersoflistedcompaniesparticipatedinitgenerally.Majorshareholderscouldproviderelatedfinancingforthelistedcompaniestohelpthegroupreconstruction,also,theyusenon-cashassetstosubscribenewstockofprivateplacementcoulds

8、trengthentheirsupervisionandcontrollingofcompanytoenhancethecompany`sperformance.Therefore,majorshareholdersplayaquiteimportantroleofprivateplacement.Thisarticlechooseeventstudyasstudymethod,selectedlistedcompanieswhichtoo