社会融资规模是全面反映金融与经济关系总量指标

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1、2010年12月召开的中央经济工作会议为我国宏观调控引入了一个新的指标概念——社会融资规模。这一指标迄今已连续三年写进中央经济工作会议文件和《政府工作报告》。按照国务院要求，人民银行负责社会融资规模的统计发布工作。自2011年起正式统计并按季发布，2012年起按月发布，并在2012年9月公布了2002年以来的月度历史数据。　　一、社会融资规模是我国金融多样化发展的产物　　近年来，我国金融总量快速增长，金融市场多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对表内贷款替代效应明显。新增人民币贷款已不能完

2、整反映金融与实体经济的关系，也不能全面反映实体经济的融资规模。正是在这一新形势下，我国创新编制了社会融资规模指标。　　（一）社会融资规模的定义和构成　　社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金总额。这里的金融体系是整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。社会融资规模由四个部分共十个子项构成：一是金融机构表内业务，包括人民币和外币各项贷款；二是金融机构表外业务，包括委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票；三是直接融资，包括非

3、金融企业境内股票筹资和企业债券融资；四是其他项目，包括保险公司赔偿、投资性房地产、小额贷款公司和贷款公司贷款。　　（二）社会融资规模的基本特点　　2002年至今，我国社会融资规模呈不断扩大趋势，有效促进了经济平稳较快发展。2012年社会融资规模15.76万亿元，是10年前（2002年）的7.8倍；当年社会融资规模与名义GDP的比率为30.4%，比2002年上升13.7个百分点。据最新统计，2013年前三季度社会融资规模接近14万亿元，是历史同期最高水平。　　近年来，我国金融市场多元发展，融资体系趋于完善，主要表现为：　　一是人民币贷款占比大幅下降

4、。2012年人民币贷款占同期社会融资规模的52.0%，为年度历史最低水平，比2002年低39.9个百分点。今年前三季度，人民币贷款在社会融资规模中的比重为52.1%，比去年同期低5.2个百分点，总体仍处于下降态势。　　二是直接融资特别是企业债券融资快速发展。2012年非金融企业境内债券和股票融资占同期社会融资规模的15.9%，比2002年高11.0个百分点。今年前三季度非金融企业境内债券和股票融资占同期社会融资规模的12.1%。　　三是实体经济通过金融机构表外的融资迅速增长。2012年实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票方式融资，占同

5、期社会融资规模的22.9%，而2002年这三项融资的占比几乎为零。今年前三季度这三项融资的占比为28.9%，为历史同期最高水平（见表1）。　　表1.2002年以来社会融资规模年度数据及结构　　单位:亿元人民币,%　　时期　　社会融资规模　　其中：　　人民币贷款　　外币贷款（折合人民币）　　委托贷款　　信托贷款　　未贴现的银行承兑汇票　　企业债券　　非金融企业境内股票融资　　2002年　　20112　　18475　　731　　175　　——　　-695　　367　　628　　2003年　　34113　　27652　　2285　　601　　——　　2

6、010　　499　　559　　2004年　　28629　　22673　　1381　　3118　　——　　-290　　467　　673　　2005年　　30008　　23544　　1415　　1961　　——　　24　　2010　　339　　2006年　　42696　　31523　　1459　　2695　　825　　1500　　2310　　1536　　2007年　　59663　　36323　　3864　　3371　　1702　　6701　　2284　　4333　　2008年　　69802　　49041　　1947　　4262　　3144　　1064

7、　　5523　　3324　　2009年　　139104　　95942　　9265　　6780　　4364　　4606　　12367　　3350　　2010年　　140191　　79451　　4855　　8748　　3865　　23346　　11063　　5786　　2011年　　128286　　74715　　5712　　12962　　2034　　10271　　13658　　4377　　2012年　　157631　　82038　　9163　　12838　　12845　　10499　　22551　　2508　　2013年前三季度　　139596　　7

8、2787　　5165　　18200　　15841　　6359　　15280　　1625　　占比（%）　　2002年　　100　　91.9