盛松成详解社会融资规模全面反映金融与经济关系

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1、盛松成详解社会融资规模：全面反映金融与经济关系社会融资规模是中国人民银行2011年正式统计并于当年开始发布的统计指标，被用来全面反映金融对实体经济的支持。中国人民银行调查统计司司长盛松成是社会融资规模指标研究、统计的主要负责人之一。2013年10月31日，其以个人名义向腾讯财经发来专栏文章，详解社会融资规模的概念，以及为何这一指标能够成为全面反映金融与经济关系的总量指标。文章表示，社会融资规模是危机后我国金融统计指标编制的最重要成果，也是我国作为G20成员国为应对统计信息缺口而做的一项重要尝试。文章透露，2013年8月，在深圳召开的BIS（国际清算银行）“

2、危机后金融体系变化的监测与评估”国际研讨会上，这一指标得到了IMF（国际货币基金组织）、BIS（国际清算银行）、OECD（经济合作与发展组织）和多国央行统计专家的肯定。目前，越来越多的国际经济学家开始运用社会融资规模指标来研究中国的经济金融运行和宏观管理。自2011年4月首次发布以来，社会融资规模指标已经正式发布两年半的时间。这篇文章也是两年半的时间里，央行调查统计司负责人首次公开向社会全面、翔实解析这一指标。分析人士认为，社会融资规模的指标在运行两年半后，已获官方、学界及金融界的高度认可，此文的发表，意味着这一指标获得了阶段性的成功经验。据最新统计，20

3、13年前三季度社会融资规模接近14万亿元，是历史同期最高水平。文章称，2002年至今，我国社会融资规模呈不断扩大趋势，有效促进了经济平稳较快发展。以下为盛松成文章全文：17社会融资规模是全面反映金融与经济关系的总量指标盛松成作者单位：中国人民银行调查统计司2010年12月召开的中央经济工作会议为我国宏观调控引入了一个新的指标概念——社会融资规模。这一指标迄今已连续三年写进中央经济工作会议文件和《政府工作报告》。按照国务院要求，人民银行负责社会融资规模的统计发布工作。自2011年起正式统计并按季发布，2012年起按月发布，并在2012年9月公布了2002年以

4、来的月度历史数据。一、社会融资规模是我国金融多样化发展的产物近年来，我国金融总量快速增长，金融市场 多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对表内贷款替代效应明显。新增人民币贷款已不能完整反映金融与实体经济的关系，也不能全面反映实体经济的融资规模。正是在这一新形势下，我国创新编制了社会融资规模指标。（一）社会融资规模的定义和构成社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金总额。这里的金融体系是整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、

5、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。社会融资规模由四个部分共十个子项构成：一是金融机构表内业务，包括人民币和外币各项贷款；二是金融机构表外业务，包括委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票；三是直接融资，包括非金融企业境内股票筹资和企业债券融资；四是其他项目，包括保险公司赔偿、投资性房地产、小额贷款公司和贷款公司贷款。（二）社会融资规模的基本特点172002年至今，我国社会融资规模呈不断扩大趋势，有效促进了经济平稳较快发展。2012年社会融资规模15.76万亿元，是10年前（2002年）的7.8倍；当年社会融资规模与名义GDP的比率为30.4%

6、，比2002年上升13.7个百分点。据最新统计，2013年前三季度社会融资规模接近14万亿元，是历史同期最高水平。近年来，我国金融市场多元发展，融资体系趋于完善，主要表现为：一是人民币贷款占比大幅下降。2012年人民币贷款占同期社会融资规模的52.0%，为年度历史最低水平，比2002年低39.9个百分点。今年前三季度，人民币贷款在社会融资规模中的比重为52.1%，比去年同期低5.2个百分点，总体仍处于下降态势。二是直接融资特别是企业债券融资快速发展。2012年非金融企业境内债券和股票融资占同期社会融资规模的15.9%，比2002年高11.0个百分点。今年前

7、三季度非金融企业境内债券和股票融资占同期社会融资规模的12.1%。三是实体经济通过金融机构表外的融资迅速增长。2012年实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票方式融资，占同期社会融资规模的22.9%，而2002年这三项融资的占比几乎为零。今年前三季度这三项融资的占比为28.9%，为历史同期最高水平（见表1）。表1.2002年以来社会融资规模年度数据及结构单位:亿元人民币,%时期社会融资规模其中：人民币贷款外币贷款（折合人民币）委托贷款信托贷款未贴现的银行承兑汇票企业债券非金融企业境内股票融资2002年2011218475731175——-6953

8、676282003年34113276522285601——2010