委托代理理论（精）课件

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1、第3章委托代理理论3．1委托代理关系委托－代理关系事实上就是居于信息优势与居于信息劣势的市场参加者之间的相互关系。只要在建立某种合同前后，市场参加者双方所掌握的信息不对称，这种经济关系就可以被认为属于委托－代理关系。掌握信息多的市场参加者称为代理人，掌握信息少的则称为委托人。委托－代理关系的基本特征市场中存在两个相互独立的个体，且双方都是在约束条件下的效用最大化者。代理人在许多可供选择的行为中选择一项预定的行为，该行为既影响其自身的收益，也影响委托人的收益。委托人具有付酬能力，并拥有规定付酬方式和数量的权力，即委托人在代理人选择行为之前就能与代理人确定某种合同，该合同明确规定代理人的报

2、酬是委托人观察代理人行为结果的函数。委托－代理关系的基本特征（续）代理人与委托人都面临着市场的不确定性和风险，且二者之间所掌握的信息处于非对称状态。委托人不能直接观察代理人的具体操作行为，代理人也不能完全控制选择行为后的最终结果。代理人选择行为的最终结果是一种随机变量，其分布状况取决于代理人的行为。因此，委托人不能完全根据对代理行为的观察结果来判断代理人的成绩。委托代理的均衡合同1、代理人以自身效用最大化原则选择具体的操作行动，在他这样做的时候，也能够同时达到委托人效用最大化，即所谓刺激一致性或激励相容条件；2、在具有“自然”干涉的情况下，代理人履行合同责任后，所获收益不能低于某个预定

3、收益额，这就是参与约束条件；3、在代理人执行这个合同后，委托人所获收益最大化，采用其它合同都不能使委托人的收益超过或等于执行该合同所取得的效用，这是委托人收益最大化条件不利选择和道德风险从信息非对称发生的时间看，非对称性可能发生在当事人签约之前，也可能发生在签约之后。研究事前非对称信息的模型称为不利选择模型，研究事后非对称信息的模型称为道德风险模型。不利选择和道德风险的影响不利选择和道德风险的经济模型通常假设人们不会永远受谎言的蒙蔽。谎言的最终结果，并不是能够系统地一直愚弄他人，而是减弱了或破坏了传递私人信息的社会机制的有效性，使人们不敢互相信任。最终，无论是掌握信息的一方，还是缺乏信

4、息的一方，都因为信息沟通的成本剧增而遭受损失。归根结底，谎言整个社会遭受损失。3．2不利选择二手车市场历史上，信息经济学就是从研究二手车市场发展起来的，二手车市场和普通商品市场很不一样。信息问题最典型的产品市场，是二手货市场。信息经济学的第一篇论文，就是美国伯克利加州大学的经济学家阿克洛夫1970年发表在《经济学季刊》上的《次品市场：质量的不确定性与市场机制》。阿克洛夫的次品市场，就是美国的二手车市场。由于存在信息的不对称，潜在的买家不了解每辆车的具体的质量，只知道所有车子的平均质量。潜在的买家只能依平均质量出价，这样，质量最好的车子的主人就认为不值得按这个价钱把车子卖掉，从而退出市场

5、交易。由于质量最好的车子退出，剩下等待交易的车子的平均质量降低了，潜在的买家将依更低的平均质量评价出价，于是，质量“第二等”好的车子也要退出去。理论上说，这样的过程将一直进行下去。上述不利选择的过程实际上可以在任何存在私有信息的市场发生。阿克洛夫模型在这个模型中，二手车市场有两类交易者。第一类（卖方）的每个交易者拥有一部汽车，要决定是否把它卖掉；第二类的交易者（买方）要决定是否购买汽车。模型假定：潜在的买主对二手车的价值的评估高于潜在的卖主对自己的车子的价值的评估。这样双方都认为可以通过交易获得额外的收益。具体来说，假定卖方他的汽车的价值的评价是q，而买方对同一部汽车的价值的评价是（3

6、/2）q。买卖双方都将在“期望效用”最大化的基础上作出各自的决定。乔治·亚瑟·阿克洛夫GeorgeArthurAkerlof1940年6月17日－美国经济学家，柏克莱加州大学经济学教授。与迈克尔·斯彭斯、约瑟夫·斯蒂格利茨一起获得了2001年诺贝尔经济学奖。在“理性预期”的前提下，假定买主对二手车市场所销售的车子的平均质量水平有一个整体的正确的认识，这样的信息，叫做二次（secondorder）信息，原来关于一辆具体的二手车的性能和质量的信息，叫做一次(firstorder)信息。一次信息不完全，不等于二次信息就一定不完善。买方的效用：U2＝M＋（3/2）q·nM表示除了二手车以外，对

7、其他商品的消费q是指车子的质量n表示交易者是否购买二手车的变量，n＝1代表购买，n＝0代表不买。买方的预算约束：y2＝M＋p·n或者M＝y2－p·ny2是买方的收入，p是二手车的市场价格在存在质量不确定性的前提下，每个买主的决策必须根据期望效用E（U2）作出，而不是在实际效用的基础上作出：E（U2）＝M＋（3/2）E（q）·n＝M＋（3/2）μ·nμ＝E（q）代表市场上二手车平均质量水平代入预算约束可以消去M，得到：E（U2）＝y2＋〔（3/2