委托代理理论

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1、委托-代理理论Principal-agentTheory委托-代理理论它是20世纪60年代末70年代初一些经济学家深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的。股东—经理现代经济学中最重要、最基本，也是最困难的问题之一牵涉到人的利益冲突和不对称的信息问题委托代理关系法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生了，A为委托人，B为代理人。经济学上：委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人

2、信息影响不知情者的利益，或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。委托-代理问题(AgencyProblem)指由于代理人的目标与委托人的目标不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。后果：导致低效率委托代理合约没有得到完全履行，破坏了市场的有效性委托-代理问题普遍存在模型委托人代理人行动或信号隐蔽行动道德风险模型股东保险公司选民经理国资委经理投保人议员员工国有企业工作努力防盗措施代表选民利益工作努力工作努力如何解决委

3、托-代理问题“我怎样使某人为我做某事，实现我的目标？”；如何让代理人努力工作，就像为他自己工作一样？设计一套激励机制来激励代理人努力工作委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下，委托人如何设计最优契约激励代理人。目标都是“如何让人说真话”，“如何让人不偷懒”信息经济学认为，有效激励机制的设计应同时满足“参与约束”和“激励兼容约束”两个条件参与约束指吸引代理人参与工作的最低条件代理人获得的报酬减去他的劳动成本后的剩余，应不小于他的保留收益。否则，代理人将根本不愿意参加此项工作。保留收

4、益：如果他不参与此项工作，他也可能获得一个基本的收益，比如失业救济金等激励兼容在存在道德风险的情况下，如何保证拥有信息优势的一方（称为代理人）按照契约的另一方（委托人）的意愿行动，从而使双方都能趋向于效用最大化。哈维茨(Hurwiez)创立的机制设计理论中“激励相容”是指：在市场经济中，每个理性经济人都会有自利的一面，其个人行为会按自利的规则行为行动；如果能有一种制度安排，使行为人追求个人利益的行为，正好与企业实现集体价值最大化的目标相吻合，这一制度安排，就是“激励相容”。股东—经理：股票期权计划所谓

5、股票期权计划，就是公司给予它的经营者在一定的时间期限内按照某个既定的价格购买一定数量的本公司股票的权利。公司给予其经营者的既不是现金报酬，也不是股票本身，而是一种权利，经营者可以以某种优惠条件购买公司股票金手铐