申银万国_行业点评_房地产开发_殷姿,江征雁,竺劲_＊＊＊_一手涨跌互

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1、本文由tsnyyb贡献pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。行业及产业房地产2010年11月30日行业研究行业点评房地产行业周报（10/11/22-10/11/28）——一手涨跌互现，二手北强南弱/投资要点：?相关研究《房地产行业周报》各期一手涨跌互现，二手环比北强南弱。上周，申万八大城市交易指数173,同比下跌31%，环比下跌1.9%。全国各主要城市一手房成交量涨跌不一。环渤海地区出现上涨，其中北京天津成交量分别环比上涨84%和22%；长三角地区主要城市均出现温和上扬，其中上海环比上涨10%；珠三角地区楼市继续

2、反弹，其中深圳环比上涨13%；二手房销售方面，北京成都环比上涨14%和15%，而深圳则环比萎缩3%。本周整体新增供给大于销售量，存量有所上升，深圳去化速度下降明显。本周，京沪深三地新增供给大于成交量，销售楼盘存量呈现上升趋势，其中北京新增供给为55万平方米，成交量为31.7万平方米；上海新增供给为34万平方米，成交量为43万平方米；深圳新增供给为9.4万平方米，成交量为7.4万平方米。本周三地去化速度涨跌不一。其中北京销售率为2.4%，，上海销售率为8.28%，较上周无明显变化，深圳销售率为4.3%，环比下降10.4%。持续跟踪楼盘中，北京上海新盘去化速度有

3、小幅上升。本周，由于新推盘量增加，导致新盘去化速度波动明显。北京近三个月内的新盘去化速度由7%上涨至8%，上海近两个月内楼盘去化速度由上周的11%上升为12%。南京销售情况开始回落，新盘去化速度由上周12%下降至9%。住宅土地市场相对10月同期量价齐升。11月，9大城市累计成交土地面积为884.7万平方米，土地成交金额为496亿，分别占10月份107%和152%，为今年3月高峰的47%和93%。年初至今，9大城市累计成交土地面积为14297万平方米，土地金额为4540亿元，分别占到09年的87.5%和99.6%，成交楼面价格4094元，较去年上升8%，平均溢

4、价率较去年有所回落，达到了39.75%。行业投资意见：本周地产股跑赢大盘0.8个点，表现好于整体水平。目前影响股价的因素主要在于紧缩的预期，但由于房地产前期受政策调整所累，股价反映预期相对充分。我们认为，目前股价在低位，未来如果紧缩预期导致股价继续下跌，整体下跌幅度在10%左右，9月新低概率不大；创相对跌幅平于或弱于大盘平均水平。主要理由是：（1）前期低点地产隐含的负面预期包括政策面的严厉以及基本面价格调整的不确定性，目前政策负面和基本面下滑都在不断兑现之中，虽然未来存在紧缩的可能，但目前来看，半年加息两次基本在可承受范围之内，明年交易量大幅低于预期的概率不

5、大；（2）目前地产相对大盘的PB水平在0.83左右。这一比值已经达到08年中期和2010年中期历史最低水平。分析师殷姿A0230210050002yinzi@swsresearch.com江征雁A0230209120488jiangzy@swsresearch.com竺劲zhujin@swsresearch.com联系人包斅文(8621)23297818×7260baoxw@swsresearch.com地址：上海市南京东路99号电话：(8621)23297818上海申银万国证券研究所有限公司http://www.swsresearch.com本研究报告仅通

6、过邮件提供给第一创业证券有限责任公司constructionqualityacceptanceandassessmentRegulation(ProfessionalEdition)(DL/T5210.2-2009~DL/T5210.8-2009);1.9thequalitycheckoutandevaluationofelectricequipmentinstallationengineeringcode(DL/T5161.1-2002~5161.17-2002);1.10thenormsofconstructionsupervision,theelect

7、ricpowerconstructionsupervisionregulations第一创业证券有限责任公司(GR-SW@fcsc.cn)使用。1本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料compliance@swsresearch.com。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2010年11月房地产行业周报1.主要城市本周一、二手房成交情况图1：北京本周一手商品住宅成交套数为2992套，成交面积为3

8、1.7万平方米，同比萎缩27%，环比增长84%700