铜行业跟踪点评报告：空头因素纷纷瓦解，铜价有望伺机筑底反弹

《铜行业跟踪点评报告：空头因素纷纷瓦解，铜价有望伺机筑底反弹》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录年产四十万吨级铜矿Chuquicamata开始罢工3年产百万吨级铜矿Escondida罢工一触即发3下半年面临劳资谈判的铜矿较上半年更多3全球铜库存淡季大幅下降：56月废铜进口量降幅扩大6空头因素纷纷瓦解，铜价有望伺机筑底反弹7风险提示：9图表目录图1全球铜矿干扰率（美元/吨）4图2铜精矿现货TC报价走势图（单位：美元/吨）5图3COMEX、LME、SHFE、中国保税库精炼铜库存（单位：吨）5图4含铜废七类进口批文统计（单位：吨）6图52018年1-4月废铜进口实物量和折算铜金属量同比增幅（%）6图6进口废铜中铜品位7表1：下半年全球劳资合同到期主要铜矿山4表2：主要

2、铜行业上市公司7年产四十万吨级铜矿Chuquicamata开始罢工SMM最新报道，智利国家铜业公司（Codelco）旗下Chuquicamata工人封锁了通往矿井的通道，开始抗议裁员和为未来的谈判做准备。Codelco第2号和3号工会已停止了工作。此前，Chuquicamata铜矿三个工会的领导人向超过800名工人介绍了与公司关系恶化以及公司决定将露天采矿过渡到地下采矿的相关情况。2016年12月，经过短暂的谈判之后，该公司与Chuquicamata矿的六个工会签订为期27个月的劳资协议，如今Codelco的劳资关系再度恶化。工会此前称，Codelco公司宣布将在Chuqui

3、camata矿削减1,700个工作岗位，工会方面认为作为资方的Codelco公司未能适当考虑“裁员计划带来的社会和经济影响”。Chuquicamata铜矿储量约1333Mt，已经有一个世纪的开采历史，矿石品位不断下降至0.7%，目前该矿已经由全球最大露天开采铜矿转为井下开采铜矿。Codelco拥有Chuquicamata矿山100%的股权，2017年该矿铜矿产量为33.1万吨，Codelco公司当年铜产出为173.4万吨。2018年一季度该矿铜产量为7万吨，较去年同期增加1.7万吨。公司此前预计，2018年该矿全年铜产量为42.7万吨。2017年Chuquicamata矿山现

4、金成本111c/lb，远低于Codelco公司约131.8c/lb的平均现金成本水平。年产百万吨级铜矿Escondida罢工一触即发2017年2-3月，Escondida铜矿发生了长达43天的矿工罢工。2017年铜产量从2016年的100万吨降至92.5万吨。今年4月，为了避免罢工，公司与工会提前进行协商。但是4月以来的谈判一直分歧很大。上周二（7月24日）是谈判的最后期限，必和必拓为工人提供1.5％的实际工资增长和一次性支付1800万智利比索，其中包括1500万比索奖金和300万软贷款。然而，工会要求获得相当于4%的2017年获利，约为每名工人40,000美元，同时还要求涨

5、薪5%。两者分歧依然很大。最新消息，智利Escondida铜矿工人已经拒绝了资方给出的最终版薪资提议，并同意通过投票来决定是否举行罢工。工人将于7月28日至8月1日投票。如果分歧较大，政府介入仍旧无法调节，那么8月中旬罢工概率较大。下半年面临劳资谈判的铜矿较上半年更多从过去历史看，铜矿罢工干扰和铜价成正相关关系。在铜价上涨的过程，铜矿罢工干扰率走高。我们统计，下半年面临劳资谈判的铜矿企业较上半年体量更大，年产量高达440万吨以上。根据WoodMackenzie数据计算，2004年以来，罢工干扰影响铜矿供应量2009年最高，达30.9万吨，2016年第二，达到30.3万吨，这相

6、当于下半年临劳资谈判的主要铜矿企业0.8个月的产量。近期矿山生产受到干扰的消息密集。Caserones铜矿已经开始罢工。Escondida铜矿进入罢工投票阶段。Caserones铜矿谈判破裂。三铜矿去年年产铜矿约147万吨。此前消息，LuminaCopper旗下智利Caserones铜矿的工会称，与该公司的谈判破裂，罢工概率因此大大提高。工会将会拒绝该公司将于7月24日提交的最后一个提案，进入政府调停。代表近300位矿山和工厂工人的工会，可能在8月举行合法罢工。Caserones铜矿位于智利北部，年产量约为10万吨。除去罢工之外，南非Palabora铜矿发生地下火灾，遇难人数

7、达6人后南非矿业迎来了2012年以来死亡人数最多的一年，是2018年的第二起严重的矿业事故。矿产资源部部长GwedeMantashe表示，这一事件将会被彻底调查。Mantashe在一份电子邮件声明中表示，“自今年年初以来，南非矿业行业的死亡人数已经创了一个新高。Palabora铜矿去年产量4万吨。图1全球铜矿干扰率（美元/吨）StrikesGradesPitWalls9%TechnicalSlowRampUpWeather8%OtherLME3个月铜年均价7%6%5%4%3%2%1%0%20042005