国都证券宏观策略分析师张翔报告文字实录

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国都证券宏观策略分析师张翔报告文字实录 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】宏观策略分析师张翔　　金融界网站7月12日讯2008年国都证券中期投资策略报告会将于7月12日在北京友谊宾馆嘉宾楼举行，金融界网站作为独家财经网站支持，对此次会议进行全程视频直播，上面是宏观策略分析师张翔的报告

2、实录。　　张翔：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~14~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　大家好，今天非常高兴能和大家交流一下我们对08年下半年A股市场的展望。大家也看到我们用了这样一

3、个标题，冀望经济软着陆，期待股市软起飞。我们保持谨慎乐观，用了冀望和期待，因此可能没有大家预期中那么悲观。　　我们看到我们核心观点主要看到，首先中国经济已经告别了曾经高增长、低通胀的运行。从经济的三架马车来看，出口前景是看淡的，但是在积极财政政策下，我们经济保持平稳，经济软着陆概率也是非常高的。从产业来看，伴随着成本从上游至下游的传导，我们利率格局是重构。压力比较大来自中游制造业。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读--------------

4、---------------------~14~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　对于市场预期还没有充分反映目前经济景气的变化和成本的传导，我们期待在中报之后，对上市公司整体业绩情况会更加清晰。我们认为它的比较理想的动态应该在18-19倍之间，市场估值要想获得提升，难度是非常大的。所以说我们也由此判断市场系统性机会相对比较少。所以在这样一个判断下，我们作出一个防御策略

5、，重点要防御一些宏观紧缩、通胀压力导致一些受影响的行业。同时我们侧重把握不确定性。　　中国经济面临转型的格局。我们在年初报告演讲中用了类似一个实例，我们中国经济面临两大问题没有得到清晰的解决。首先是分类体制，贫富差距不断加大。第二大因素我们看到要素价格改革，始终滞后，这也是导致目前济始终没有走向市场化经济的一个正轨。所以在这样一个背景下，看到中国经济过于依赖外需。这样的话同时导致我们的人民币升值，包括热钱的流入。目前依然是货币过多，导致通胀压力，这是一个主旋律。-----------------------------------------------最

6、新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~14~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　针对这样一个中国经济的转型，我们随时提出中国文化长期是内外需失衡，资源货币消耗，对于中国这样一个大国，一个人均资源有限的国家来说，这种经济模式已经走到了尽头。首先要纠正分配的失衡，这是启动内需的关键因素。第

7、二是资源价值一定要回归，要理顺本身的价值所在。第三人民币的升值应当要保持适当的速度，促进出口升级。第四应该提高资源利用效率，加强节能减排。这是我们中国经济未来可以展望到的一些重要的趋势。或许我们可以归咎于我们中国现在一些外部因素，比如次贷危机，但是我们认真梳理一下，发现真正的问题还是出自于我们自身的问题，我们外部的风险和冲击让我们从长期这样一种幻觉中清醒，我们中国这样一个制造大国难以维系。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读----------

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