2018年2季度指数型基金季报分析：二季度指数基金成立井喷，规模指数基金上报踊跃

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1、目录1.指数产品发展回顾与展望32.2018年二季度指数基金市场状况52.1净值下跌为指数基金规模减少主要原因52.2二季度共成立22只指数基金，共募集170.59亿元122.3基金公司积极上报规模、债券指数基金143．2018年二季度指数基金市场表现173.1二季度两市大幅下跌173.2二季度交易所交易型基金中ETF成交有所下降，分级基金成交冷清.......................................................................................................................

2、....184．附表20若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本1.指数产品发展回顾与展望净值下跌为指数基金规模减少主要原因。截止到2018年二季度末，市场上的524只指数基金资产规模共计4856.12亿元（不计ETF联接基金），较上季度末减少了7.7亿元，环比减少0.16。其中，二季度市场下跌较多，各类指数基金净值均下降，净值变化使指数基金资产规模减少429.7亿元。普通指数基金与ETF为净申购状态，而指数型LOF以及分级基金呈现净赎回状态，二季度普通指数基金净申购33.0亿元，ETF净申购258.7亿元，LOF净赎回13.0亿元，分级基金净赎回23.9亿元，因

3、而指数基金整体规模因申赎原因共增加254.8亿元。二季度新基金共成立22只，使基金规模增加170.6亿元。二季度新成立了22只指数基金，合计募集170.59亿元。相比于上一季度，发行数量增加14只，募集规模增长301.65，呈现井喷态势。MSCI中国A股国际通ETF受到热捧，募集规模都较大，其中募集规模最大的基金是招商MSCI中国A股指数基金，募集规模为49.2亿元。从产品形式看，ETF有10只，募集95.95亿元，LOF有4只，募集15.11亿元，普通指数基金有8只，募集59.53亿元；从标的指数类型看，规模指数基金12只，主题指数基金5只，策略指数基金2只，QDII指数基金2只

4、，债券指数基金1只，各类型分别募集141.9亿元、17.4亿元、2.1亿元、6.0亿元、3.2亿元。9只MSCI中国A股系列指数基金、3只央企结构调整ETF及3只相应的联接基金获批。二季度共获批31只指数基金，其中有11只ETF、2只LOF、15只普通指数基金、3只增强指数基金。Smartbeta类产品获批速度加快。例如华安获批了沪深300及中证500行业中性低波动ETF，恒生前海获批了中证质量成长低波动指数基金等。另外，获批基金中有8只为发起式，数量逐渐增加。二季度，规模类、债券类指数基金上报数量增加，颇受欢迎。基金公司延续一季度申报热点，共上报4只MSCI主题相关的基金。除此之

5、外，规模指数基金仍是热点，华夏布局创业板及中小企业板ETF，招商布局富时中国A-H50（LOF）等。在产品类型方面，基金公司对ETF和普通指数基金较为偏好。目前共有62只指数基金等待审批，包含25只ETF，10只LOF、24只普通指数基金及3只增强指数基金。分级基金即将落幕，转型方向受关注。2018年4月27日，《资管新规》正式稿发布，开启了大资管行业的统一监管的新时代。相比征求意见稿，正式稿虽然在延长了过渡期至2020年底，但是明确公募产品不得分级，分级基金终将落幕。受此影响，二季度分级A再次迎来一波可观行情。由于现存分级基金多为永续型产品，假设将其存续期改为2020年底，那么折

6、价交易的分级A到期收益率将大幅提高（溢价交易的分级A到期收益率则大幅下降），因此折价分级A受到热捧。但此后分级A成交量继续陷入冰点。分级基金区别于其他指数基金，从未来转型方案来看，我们预期多数分级基金或将转型为LOF产品，也有部分行业独有的规若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本模较大的产品，或将转型为ETF。从市场分布来看，分级基金的落幕，或将开启ETF的发展新时期。图1:永续型分级A价格指数走势资料来源：申万宏源研究注：1.永续型分级A指数样本空间为设置下折条款的指数型永续分级A，每月末选择最近20日日均成交额在100万以上的分级A进行计算，使用市值加权，权

7、重上限为15，超出部分按比例分配至其他成分基上，当成分基不足7只时，使用等权重。分级A下折期间获取的额外收益不计入指数。1.各分类型的分级A指数不进行流动性剔除，其他编制方式同上。时间截至2018年7月23日。图2:资产规模前十大指数风格分布及资产规模（单位：亿元）若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本0.80.70.6成0.5—长0.4价0.3值0.20.10中证军工(130.7)深证100(125.7)创业板指(232.4)沪深300(103