食品饮料行业2018中报前瞻：2Q行业趋势仍向好，绝对龙头确定稳增

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1、正文目录一、行业景气度仍在高位，2Q18关注高确定性品种4二、绝对龙头持续成长，潜在成长机会重估62.1白酒：2Q18营收增速略回落，需观察3Q18趋势62.2乳制品：景气度仍在高位，龙头竞争力强化102.3屠宰及肉制品：屠宰量利齐升，肉制品成本改善112.4调味品：经济增速放缓，谨慎亦可乐观122.5其他：桃李面包、绝味、克明、三全、大北农14若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表目录图表124家公司17年营收增28%，扣茅、五、国增21%6图表2扣茅、五后15家公司1Q18

2、营收增速升至25.4%6图表3预计贵州茅台2Q18营收、净利同比+35%、+42%6图表4预计五粮液2Q18营收、净利同比+15%、+30%7图表5预计洋河股份2Q18营收、净利同比+20%、+22%7图表6预计泸州老窖2Q18营收、净利同比+22%、+26%8图表7预计水井坊2Q18营收、净利同比+45%、+393%8图表8预计酒鬼酒2Q18营收、净利同比+37%、+14%9图表9预计山西汾酒2Q18营收、净利同比+30%、+51%9图表10预计2Q18老白干酒营收、净利同比+10%、+231%10图表11A股8家乳品公司季度营收增速1

3、0图表12A+H14家乳企半年度营收增速10图表13预计伊利2Q18营收、净利同比+13%、+13%11图表142H17生鲜肉营收同比-19.4%11图表152H17肉制品营收同比+3.4%11图表16预计双汇发展2Q18营收、净利同比-3%、+17%12图表17社零餐饮收入当月值同比增速放缓12图表18社零餐饮收入经样本调整后的同月同比12图表19酱油商超销量增速同比略降13图表20预计海天味业2Q18营收、净利同比+16%、+22%13图表21预计中炬高新2Q18营收、净利同比+20%、+25%14图表22预计安琪酵母2Q18营收、净

4、利同比为+15%、+30%14图表23预计桃李面包2Q18营收、净利同比+18%、+31%15图表24预计克明面业2Q18营收、净利同比+25%、+39%15图表25预计绝味食品2Q18营收、净利同比+13%、+25%15图表26预计元祖股份2Q18营收、净利同比+13%、+110%16图表27预计三全食品2Q18营收、净利同比+8%、+19%16图表28预计大北农2Q18营收、净利同比+7%、-15%17若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本一、行业景气度仍在高位，2Q18关注高

5、确定性品种基于我们的估计与测算，我们汇总重点跟踪食品饮料公司2Q18净利增长初步预期如下：白酒重点公司中，2Q18预测净利增速由高至低分别为：水井坊（+393%）、老白干（+231%）、山西汾酒（+51%）、贵州茅台（+42%）、五粮液（+30%）、泸州老窖（+26%）、洋河股仹（+22%）、酒鬼酒（+14%）。其余重点公司中，2Q18预测净利增速由高至低分别为：元祖股仹（+110%）、兊明面业（+39%）、安琪酵母（+33%）、桃李面包（+31%）、绝味食品（+25%）、中炬高新（+25%）、海天味业（+22%）、三全食品（+19%）、

6、双汇収展（+17%）、伊利股仹（+13%）、大北农（-22%）。围绕2Q18报表，建议重点关注两类品种：1、绝对龙头确定稳增，茅台、洋河、伊利、桃李、绝味、安琪、海天，业绩稳健增长，享有确定性和龙头溢价；2、成长机会重估：地产酒龙头老白干、双汇、兊明、大北农。营收增速净利增速EPS1Q18A2Q18E1H182018E1Q18A2Q18E1H182018E1Q18A2Q18E1H182018E一线白酒贵州茅台32%35%33%32%39%42%40%40%6.775.7912.5630.27五粮液37%15%29%21%38%30%36%

7、27%1.280.461.743.17洋河股仹26%20%24%20%27%22%25%20%2.310.943.255.30泸州老窖26%22%24%21%52%26%40%35%0.830.581.402.35其他白酒水井坊88%45%65%46%68%393%131%83%0.320.230.541.26酒鬼酒46%37%41%47%69%14%39%51%0.190.160.350.82山西汾酒49%30%42%37%52%51%52%57%0.820.231.051.71老白干酒6%10%8%53%81%231%100%145%

8、0.110.030.140.60乳制品伊利股仹25%13%19%15%21%13%17%19%0.350.300.651.17肉制品双汇収展-2%-3%-2%2%21%17%19%9%0.32