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时间:2018-09-19
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1、思考题第一讲投资环境 1.假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。(1)这是实物资产还是金融资产?(2)社会财富会因此而增加吗?(3)你会更富有吗?(4)你能解释你回答(2)、(3)时的矛盾吗?有没有人因为这个发现而受损呢?答案:1.a.现金是金融资产,因为它是政府的债务。b.不对。现金并不能直接增加经济的生产能力,创造财富的是实物资产。c.是。你可以比以前买入更多的产品和服务。d.如果经济已经是按其最大能力运行了,现在你要用这100亿美元使购买力有一额外增加,则你所增加的购买商品的能力必须以其他人购买力的下降为代价
2、,因此,经济中其他人会因为你的发现而受损。2.LanniProducts是一家新兴的计算机软件开发公司,它现有计算机设备价值30000美元,以及由Lanni的所有者提供的20000美元现金。在下面的交易中,指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。在交易过程中有金融资产的产生和损失吗?(1)Lanni公司向银行贷款。它共获得50000美元的现金,并且签发了一张票据保证3年内还款。(2)Lanni公司使用这笔现金和它自有的20000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。(3)Lanni公司将此软件产品卖给微软公司(Mi
3、crosoft),微软以它的品牌供应给市场,Lanni公司获得微软股票1500股作为报酬。(4)Lanni公司以每股80美元价格卖出微软股票,并用所获部分资金偿还贷款。答案:a.银行贷款是Lanni公司的金融债务;相反的,Lanni的借据是银行的金融资产。Lanni获得的现金是金融资产,新产生的金融资产是Lanni公司签发的票据(即公司对银行的借据)。b.Lanni公司将其金融资产(现金)转拨给其软件开发商,作为回报,它将获得一项真实资产,即软件成品。没有任何金融资产产生或消失;现金只不过是简单地从一方转移给了另一方
4、。c.Lanni公司将其真实资产(软件)提供给微软公司以获得一项金融资产—微软的股票。由于微软公司是通过发行新股来向Lanni支付的,这就意味着新的金融资产的产生。d.Lanni公司将一种金融资产(1500股股票)换成了另一种金融资产(120000美元)。它将一笔金融资产(现金50000美元)付给银行以赎回另一份金融资产(它的借据)。这笔债务在交易过程中被“消灭”了,因为债务一旦被偿付,它就会被注销而不复存在。2.LanniProducts是一家新兴的计算机软件开发公司,它现有计算机设备价值30000美元,以及由La
5、nni的所有者提供的20000美元现金。在下面的交易中,指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。在交易过程中有金融资产的产生和损失吗?(5)在Lanni公司刚获得贷款时处理其资产负债表,它的实物资产占总资产的比率多少?(6)公司用70000美元开发新产品后,处理资产负债表,实物资产占总资产比例是多少?(7)在收到微软股票后的资产负债表中,实物资产占总资产的比例是多少?答案:a. 资产 债务和权益现金70000美元 银行债务50000美元计算机30000美元 股东权益5000
6、0美元合计100000美元 合计100000美元真实资产占总资产比率=30000/100000=0.30b.资产 债务和权益软件产品70000美元 银行债务5000013美元计算机30000美元 股东权益50000美元合计100000美元 合计100000美元真实资产占总资产比率=100000/100000=1.0c.资产 债务和权益微软股份120000美元 银行债务50000美元计算机30000美元 股东权益100000美元
7、合计150000美元 合计150000美元真实资产占总资产比率=30000/150000=0.20结论:当企业创立并为其营运资本筹资时,它需要保持一个较低的真实资产与总资产的比率。当它进入充分生产阶段,则需要有一个较高的真实资产比率。当项目“终止”,企业将其卖出,金融资产又会再一次地代替真实资产。3.你认为为什么证券化只发生在高度发达的资本市场上?答案:证券化要求拥有大量的潜在投资者。要吸引他们,资本市场需要:1)一个安全的行业法规体系、较低的税赋和可能的严格管制;2)相当发达的投资银行业;3)高度发达的经
8、纪行和金融交易体系;4)高度发达的信息系统,尤其是在财务披露方面。这些都是一个高度发达的金融市场的必备(实际也是构成)条件。4.假设你是通用汽车公司的经理,你的一笔很大的潜在收入是来自年底基于公司年度利润的奖金,那么(1)购买本公司的股票对于那些担心资金能否获得那笔奖金的经理而言,是否是有效的套期保值策略?(2)购买丰田汽车的股票是否是有效的套
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