基于GED_GARCH模型的中国粮食价格波动特征研究_付莲莲

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1、DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2016.01.035经济实证基于GED—GARCH模型的中国粮食价格波动特征研究ab付莲莲，朱红根（江西农业大学a.理学院；b.经济管理学院，南昌330045）摘要：文章建立ARCH族模型分析了2000年1月至2013年7月的粮食价格波动特征，对GED分布、t分布和正态分布下的ARCH族模型估计结果进行对比，研究表明：粮食价格具有明显的“尖峰肥尾、非正态”的特征；假设价格收益率均值方程的残差序列服从正态分布时的AIC、SC值最大，而在GED分布条件下AI

2、C、SC值最小，估计出来的GED参数值小于2，验证了残差序列有典型的“尖峰肥尾”特征；大米价格和大豆价格具有明显的波动聚集性，小麦和玉米价格则没有明显的ARCH效应；大豆市场存在高风险高回报的特征，同时存在明显的非对称性特征，相比于价格下跌信息的冲击，价格上涨信息带来的冲击要大得多。大米市场既不存在高风险高回报的特征，也不存在“杠杆效应”。关键词：粮食价格；波动特征；GED分布；GARCH模型中图分类号：F323文献标识码：A文章编号：1002-6487（2016）01-0132-041研究方法0引言1.1

3、波动分析随着城镇化、信息化、国际化、市场化的不断深化，我本文首先在对价格收益率序列进行描述性统计分析国粮食市场对突发事件的反应越来越敏感、受国际市场的和单位根检验后建立均值方程，然后进行ARCH-LM检影响也越来越大。国际原油价格波动、投机和气候变化也验，建立相应的ARCH族模型，最后在残差序列服从GED给国内粮食价格波动带来了更大的不确定性。从2000年分布、t分布和正态分布时建立相应的ARCH族模型，进行1月到2011年12月，大豆集贸市场价格从2370元/吨上涨比较分析，同时探讨粮食价格波动特征。到5

4、640元/吨，在2008年7月到达最高点，为6110元/吨；玉1.1.1ARCH（q）模型米价格从850元/吨一路飙升到2270元/吨，于2011年9月1982年Engle教授首先在《计量经济学》杂志中提出份到达最高点，为2420元/吨；小麦价格从1120元/吨一直自回归条件异方差模型（ARCH模型）。具体表达式如下：′上涨到2310元/吨，同时到达最高点。粮食价格涨跌属于Y=Xβ+ε（1）ttt正常现象，但如果波动幅度过大、周期频繁，对稳定宏观经q22σt=var(εt

5、It-1)=α0+åαiε（2）济

6、和促进农业产业发展会带来负面影响，对以农业为主导i=1t-i[1]产业的贫困人口的生活影响更为严重，因此，研究粮食价式（1）称为均值方程，式（2）称为方差方程，Y为因变t格波动特征对保障国家粮食安全、稳定物价具有重要的现量，本节中表示粮食价格收益率，X为自变量，σ2为ε在tt实意义。t时刻的条件方差，I为时刻t-1的信息集。t-1本文构建ARCH族模型研究不同种类的粮食价格波1.1.2GARCH（p，q）模型动特征，同时在均值方程残差服从正态分布、t分布和GEDBollerslev（1986）在ARCH模型

7、方差方程式（2）中加入分布时，分别进行估计，验证模型的稳健性。通过本文的[2]条件方差自身的滞后项，将ARCH模型推广到GARCH模研究试图回答以下问题：①粮食价格波动是否存在集聚型：性？②粮食市场是否存在高风险、高回报特征？③粮食价qp222格波动是否具有非对称性？④不同品种的粮食，其价格波σt=α0+åαiε+åβjσ（3）t-it-ii=1j=1动特征是否存在差异？⑤均值方程残差服从哪种分布能qp22最理想刻画粮食价格的波动特征？式（3）中，åαiε是ARCH项，åβjσt-i为GARCHt-ii=1

8、j=1基金项目：国家社会科学基金重大项目（13&ZD160）；国家自然科学基金资助项目（71561014）；江西现代农业及其优势产业可持续发展的决策支持协同创新中心课题（XDNYA1502）作者简介：付莲莲（1981-），女，江西九江人，博士，讲师，研究方向：统计在经济学中的应用。朱红根（1976-），男，江西吉水人，博士，教授，研究方向：农业经济管理。132统计与决策２０16年第1期·总第445期经济实证项，p和q分别代表它们的滞后阶数。当α>0时，值越数），控制分布尾部的肥瘦程度。GED分布的概率密度函

9、i大表明外部冲击对系统的影响越大，当0<β<1时，值越数为：jk大表明系统自身前期波动对未来的影响时间越长且波动1é2ùkΓ(3)2êéΓ(3)ùúkêkêêkúú性减弱，当β>1时，系统自身将会放大前期的波动。如f(xk)=expê-

10、x

11、úú（9）j3êê1úú2Γ(1)2êêΓ()úúqpkêëkûúåα+åβ显著大于1，说明冲击的影响会逐步扩散；如ëûiji=1j=1当k<2时，GED呈现为肥尾分布；若