财务管理与资本经营

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1、第二章财务管理与资本经营第一节财务管理的主要内容一、财务管理的主要内容财务管理（又称为公司财务或公司理财）的核心内容是企业内部资金的管理。如果公司内部创造的现金不足以支持其发展，就需要从外部筹集资金，或从金融机构借入资金，或通过资本市场公开募集资金（包括发行股票和债券）；在筹集资金时，公司需要说明资金的用途、盈利水平、投资项目的评价等。此外，财务管理还需要关注资产管理，特别是运营效率。财务经理通常关心流动资金的管理，固定资产的管理通常由生产经理负责。因此，大体上说，公司财务包括资金的筹集、投资以及资产管理三个方面

2、的内容。二、筹集资金在筹集资金时，考虑问题的方式是：第一，需要多少外部资金；第二，以什么方式筹集外部资金；第三，确定可利用的金融工具。（一）需要多少外部资金由于涉及内部资金和外部资金的问题，股利分配政策就成为公司一项重要的财务政策。发放股利多，企业的留利就少，企业发展需要的外部资金就越多。需要多少外部资金，取决于公司对未来增长状况的分析和判断。由于存在信息不对称的问题，外部资金的供应方很难确切知道资金需求方到底需要多少资金。大多数情况下，资金需求方所提出的资金需求会高于实际需要的资金，这是资金供应方面临的众多风险

3、之一。降低这一风险的制度性措施之一是建立有效的资本市场，让每一个提供资金的个人或企业各自承担相应的风险。如果外部资金的供应方只有银行一家，那么银行将会面临巨大的风险（因为只有银行来判断风险），而且因资金过度集中于银行而很难分散其风险。（二）以什么方式获得外部资金公司获得外部资金的方式只有两种：借债和增发股份。在考虑是举债还是扩股时，应当注意公司的资本结构。资本结构涉及两个方面的问题：财务杠杆和财务风险。（1）财务杠杆。资本结构的合理确定可以发挥财务杠杆的作用。杠杆的作用是加力。在财务领域，当公司的资产报酬率高于借

4、债成本时，通过举债可以增加股东收益；当公司的资产报酬率低于借债成本时，通过举债会降低股东收益。如果公司没有任何负债，也就不存在财务杠杆因素。财务杠杆是一把双刃剑，使用恰当，对股东有利，使用不好，就会伤害股东利益。（2）YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtra

5、cktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject13财务风险。公司在确定是举债还是增发股份时，应当充分考虑公司的财务风险，举债过多，可能会导致公司偿债困难，甚至破产。一个公司的举债空间是有限的，通常要留有余地。如果迅速地达到举债极限，甚至于超过极限，将使公司处于十分尴尬的财务境地。我国国有企业的资产负债率过高使国有企业背上了沉重的包袱，政府不得已出台债转股的政策，以减轻国有企业的债务负担。这个问题的实质就是由于国

6、有企业在扩充时没有考虑到财务风险，没有确定一个合理的资本结构。当然，这也与我国国有企业缺乏股本融资手段有关。(三)利用什么样的金融工具一旦确定了获得外部资金的方式，公司就应当与投资银行一道协商，选择或创造某种金融工具。常见的金融工具有：商业银行借款、发行票据、发行债券、发行股票等。在利用金融工具时，应当考虑成本效益和风险问题，以尽可能低的筹资成本获得一定量的资金。筹资成本一般包括资金的利息、筹资过程中发生的各种费用。通过举债方式筹集资金，应当特别注意长短期的搭配，避免公司出现还债高峰。（四）融资策略创造价值最强大

7、的动力是新的投资，而非利用债务筹资实现财务杠杆。因此，融资策略应当推动公司的成长，这意味着下列政策是恰当的：1．保持稳健的杠杆比率，为持续进入金融市场留有余地，即不能用足债务空间。2．采用恰当的股利支付比率，使公司能够最大限度地通过内部融资满足增长的需要。3．利用现金、有价证券以及未使用的债务空间作为流动性的缓冲，当需要外部资金时能够及时获得资金。4．当需要外部资金时，只有在不威胁财务弹性时才通过举债筹集资金。5．出售股权或减缓增长是不得已而为之的最后一招。在我国，上市固然是筹集资金的有效途径之一，但更为重要的是

8、通过股份制改造，实现投资主体多元化，以促进国有企业经营机制的转变，增强企业的活力。因此，我国国有企业的改组上市，不能仅从筹集资金的角度来理解。三、投资（一）投资及其分类投资项目的分析和选择是及时获得外部资金的前提，也是公司发展的重要影响因素。由于投资涉及未来若干因素的判断，因此，投资分析十分专业，当然也很困难。YibinCityCitytracktrafficplanni