董事会独立性、反腐败与代理成本

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1、０３７８学校代码：１密级：分类号：Ｉ傲射鉍太ｆ？ＡＮＩＩｌｌｒＮＩＶｌ：ＲＳＩＩＴ（）ＦＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕士学位论文董事会独立性、反腐败与代理成本学生姓名：史佳佳２０１６０２２４５学号：３学位类别：管理学硕士学科专业：企业管理研究方向：公司治理导师姓名及职称：张斌副教授二〇一八年六月学位论文独创性声明本人郑重声明：，本人所Ｍ交的学位论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大

2、学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料＾对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明并表示了谢意。．本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：ｊ＞遂年＜月Ｎ日学位论文使用授权书本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定，即学校苻权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被杳阅和借阅。本人授权安徽财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据库和授权学校研宄生处与中国知网和万方数据签订收录协议及收录并由作者本人亨存、承担相应的权利和义务，也可以采用影印、缩印或扫描等

3、Ｍ制手段保存或汇编本学位论文。注：保密学位论文，在解密后适用于本授权书。？作者签名：士名年／月日Schoolcode：10378Security：Classification：BoardIndepence,Anti-corruptionandAgencyCostsStudentID：3201602245Name：ShiJia-jiaDegreecategory：ManagementTheprofessionalname：BusinessmanagementResearchdirection：CorporategovernanceTutor’sname：vic

4、eprof.ZhangBinApril,20182摘要公司制的两权分离产生了委托代理关系，股东将经营权委托给代理人，代理人替股东负责企业的日常运营管理，形成了以公司利益最大化的委托代理机制。并产生了诸多代理问题影响企业的管理与发展。企业的治理机制不完善以及代理问题难以解决使得经营者损害股东利益、大股东损害中小股东利益等等。为了降低代理成本就需要通过在企业内部形成一种独立性的外部监督机制来监督管理效率，从而使得企业运作都更加透明化，缓解经营者与所有者之间的信息不对称。委托代理理论认为董事会在企业中是拥有委托人与代理人的双重身份，是公司治理体系的核心。董事会作为委托人和代理人并

5、且监督企业的整体发展，在企业中占据着重要的地位。信息不对称使得董事会代表股东必须在企业中对管理层进行客观公正地监督，从而维护企业以及利益相关者的整体利益。独立性正是影响董事会能不能发挥作用并平衡好管理层以及股东们的利益。董事会受股东委托代表股东们对企业经营进行监督管理，因此需要对股东负责。另一方面还要作为委托人委托管理层经营管理企业，并且公正客观地监督管理层的经营行为以防止管理层利用信息优势追求私利。因此董事会的独立性是董事会作为内部治理机制发挥作用的重要前提。企业存在于特定的环境中，其行为会受到内外部因素的制约，十八大以来反腐败工作的推进和反腐败力度的加强，必然使企业的外

6、部环境得以改善，使得企业在良好的环境中能够更好的进行内部治理和整体发展，因此反腐败对董事会独立性与代理成本的关系势必产生深刻影响。基于此，本文以2011~2015年沪深两市A股国有上市公司为样本，对董事会独立性与代理成本之间的关系进行研究，重点考察反腐败对于二者关系的潜在调节效应。研究中，我们将代理成本主要分为两类代理成本，将影响董事会独立性的两个主要特征与两类代理成本分别使用固定效应模型对二者关系展开分析；之后，引入反腐败力度作为环境尤其是制度环境的代理变量，考察其在董事会独立性与代理成本关系中的潜在调节效应。通过研究，我们发现：第一，两职状态与第一类代理成本负相关，与第

7、二类代理成本正相关，独立董事比例与两类代理成本负相关；第二，在董事会独立性发挥上，反腐败力度的加强使得总经理和董事长两职分离更为有效的缓解两类代理问题，尤其在抑制第二类代理成本上。反腐败也更能强化独立董事比例与代理成本之间的负向关系。关键词：董事会独立性；反腐败；代理成本1ABSTRACTThesegregationofpowersinthecompanysystemresultedinanentrustedagencyrelationship.Theshareholdersdelegatedthemanageme