董事会治理与代理成本的实证分析

《董事会治理与代理成本的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名：盔童：塑日期：&帅兰．I．Io关于学位论文使用授权的声明本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印

2、或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。(保密论文在解密后应遵守此规定)论文作者签名：连壶!簦导师签名：山东大学硕士学位论文摘要目前国内外发生了许多侵害股东权益的事件，如国外的安然、世通等事件，国内的伊利股份、中航油等事件，均因公司监督机构没有发挥应有的作用，经营者做出侵害股东权益的事情．这些因经营者引发的事件，究其原因是监督不力造成的结果．公司监督权的行使机构为董事会，并且在两权分离状态下形成的委托代理关系中，董事会既是委托人也是代理人，体现了董事会在公司治理中的重要地位．由于所有者与经营者之间存在着信息不对称和两者之间天然的利益差异。就产生了代理成本．降低代理成本

3、，保障公司价值的最大化，应该强化董事会的监督职能，因此提升公司治理效率十分重要．本人对国内外学者研究代理成本的理论文献进行分析，发现学者们研究代理成本多从股权结构和董事会独立性两方面着手，迄今为止没有学者对董事会治理与代理成本关联性进行系统的研究．而且对于代理成本方面的实证研究多利用西■方发达国家公司数据，利用发展中国家公司的数据进行研究的文献少之又少，尤其是运用我国上市公司的数据．本文借鉴国外公司治理的经验，利用我国上市公司的数据进行实证研究，以董事会特征如董事会规模、独立董事比例，持股董事比例、两职状态、审计委员会的设置情况及董事的素质为变量，建立董事会特征与代理

4、成本之间的关系模型，运用SPSS统计软件进行回归分析董事会特征与代理成本之间的相关性．研究过程中，以资产销售率和费用支出率表示的代理成本作为被解释变量；以董事会规模、独立董事比例、持股董事比例、两职状态、审计委员会设置情况和董事素质六变量为解释变量；以股权集中度、信息指数、流通股比例、公司规模及资产负债率为控制变量，建立它们之间的关系模型．结论显示，这些模型即使在描述性分析时，存在着一定的规律性，但它们没有通过统计意义上的显著性，因而董事会各特征与代理成本之间不存在着显著相关性．山东大学硕士学位论文本文没有探求到董事会特征与代理成本之间的关联性，其中的原因可能是我国进

5、行现代公司治理仅有二十几年的时问，与发达国家上百年时间相比，相差甚远．对于完善我国上市公司治理机制，仅仅强化董事会职能还是不够的，还需要一些外部辅助体系的建立，如资本市场、人才市场等．通过本文的描述性分析，可以看出我国上市公司的改革措施还是起到了一定的积极作用，如董事会规模设置合适人数时，可以降低代理成本：独立董事的设置比例增加。可以降低代理成本等．本人希望这篇文章能够为我国证券公司、投资公司、上市公司的治理提供借鉴，以使理论上的结果应用到实践中，更好地完善我国的公司治理状况．‘关键词：董事会治理代理成本实证分析坐奎盔兰堡主主丝堡塞Theincidentsofalot

6、ofinfi-ingementstockholder'sequitieshavetakenplacebothathomeandabroad砒present,suchincidentsasforinstanceEuronCo．andWorldcomCo．incidents,suchasdomesticYiliGroup,ChinaAviationOilCo．incidents,e吣．。becausethe跚pcfvi∞ryorganofthecompanyhasnotgivenpIaytOtherole,theopera,／ormakesthethingofencroa

7、ching011thestockholder'sequity．Theseincidentsc孤Isedbyoperator,theresultformedbythefactthat飘lp钉Viscdoesn’tone'sbest．Companyenforcementforboardofdirectors,andamongtheagentrelationcommissionthatformundertworightscparalcsituationorganizationofauthoritytO酬【p盯、risc，thehoardofdirec幻临i