电子元器件行业：继续中长线布局新兴产业－2012年投资策略

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1、电子元器件行业：继续中长线布局新兴产业－2012年投资策略请务必阅读正文之后的免责条款部分继续中长线布局新兴产业——2<012年电子元器件行业投资策略魏兴耘<0755-23976213weixy1@gtjas4>>编号S<088<0511<01<0<01<0本报告导读：我们判断电子行业将从11年的景气回归平稳过渡至12年的稳步增长。在看平传统电子产业投资机会同时，仍将新兴产业作为主要投资领域。摘要：z11年全球电子行业受政策退出以及产能快速扩张影响，增幅明显回落，我们预计全年增速将在2.5%附近。中国电子产业在11年更是伴随着通

2、胀高企、劳动力成本上升、人民币快速升值等方方面面因素影响，企业利润在上年高基数基础上增幅出现大幅回落。部分产能扩充充分的细分领域盈利能力大幅衰减、个别领域出现行业性亏损。z我们判断12年行业仍将处于稳定增长通道中，整体增幅有望较11年有所提高，并有可能超过5%。这一判断的核心依据在于：1）外围经济特别是欧洲区经济不确定性有望降低。2）经历价格快速下降以及需求平稳增长，产能短期过剩状况有望缓解，并达到新的供需平衡。3）部分具新兴产业特征的领域伴随技术进步，在全球产业地位有望进一步提高。z我们同时认为行业整体增速出现两位数增长的概率

3、较低。主要在于1）从过往历史上看，在资本支出大幅扩张后的1-2年内，行业难以呈现快速增长态势。而1<0年资本支出超过了过往3<0年的任何一个增长高峰。2）目前库存情况仍未及历史低位。z在看平传统电子产业成长空间同时，新兴产业是我们自<09年以来持续推荐的核心区域。我们持续看好新兴消费电子的成长机会。看好终端品牌带动效应明显、自身技术、研发优势突出的企业。z我们同时认为LED照明、新能源将在国家政策扶持下将在12年呈现较好需求弹性。国家政策扶持将在下一阶段接踵而至，而实际需求有望在12年的第2-3季度快速启动。z新能源领域，较为看

4、好受益于新能源汽车政策推动及新兴消费电子带动的新电源产品。z推荐组合。新型消费电子组合：莱宝高科、歌尔声学、长盈精密、立讯精密、长信科技。LED照明组合：瑞丰光电、鸿利光电、三安光电、士兰微。新电源组合：欣旺达、德赛电池、亿伟锂能。细分行业评级新兴消费电子增持低碳/节能型元器件增持传统电子元器件中性电子行业与上证综指走势对比-1<0<0%-5<0%<0%5<0%1<0<0%15<0%2<0<0%25<0%3<0<0%35<0%<08/11<08/12<09/<01<09/<02<09/<03<09/<04<09/<05<09/<

5、06<09/<07<09/<08<09/<09<09/1<0<09/11<09/121<0/<011<0/<021<0/<031<0/<041<0/<051<0/<061<0/<071<0/<081<0/<091<0/1<01<0/111<0/1211/<0111/<0211/<0311/<0411/<0511/<0611/<0711/<0811/<0911/1<011/11电子行业指数上证综合指数费城半导体指数与道琼斯指数走势对比-9<0%-6<0%-3<0%<0%3<0%6<0%9<0%12<0%15<0%<09/<01<0

6、9/<02<09/<03<09/<04<09/<05<09/<06<09/<07<09/<08<09/<09<09/1<0<09/11<09/121<0/<011<0/<021<0/<031<0/<041<0/<051<0/<061<0/<071<0/<081<0/<091<0/1<01<0/111<0/1211/<0111/<0211/<0311/<0411/<0511/<0611/<0711/<0811/<0911/1<011/11费城半导体指数道琼斯工业平均指数台湾科技指数与台湾加权指数走势对比-9<0%-6<0%-3<0

7、%<0%3<0%6<0%9<0%12<0%<09/<01<09/<02<09/<03<09/<04<09/<05<09/<06<09/<07<09/<08<09/<09<09/1<0<09/11<09/121<0/<011<0/<021<0/<031<0/<041<0/<051<0/<061<0/<071<0/<081<0/<091<0/1<01<0/111<0/1211/<0111/<0211/<0311/<0411/<0511/<0611/<0711/<0811/<0911/1<011/11台湾科技指数台湾加权指数相关报告电

8、子元器件：《景气回归常态增长长期看好新兴产业》2<011.<06.<03电子元器件：《行业步入平稳增长新兴产业仍是主线》2<01<0.12.<01电子元器件：《新兴产业仍是主线关注持续成长品种》2<01<0.<06.21电子元器件：《景气复苏可以延续新兴产业仍是