公司金融实务-股利决策课件

《公司金融实务-股利决策课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、股利政策公司股利政策的基本类型股利政策的类型一个简单的公司股利决策模型公司股利的决策2021/6/281第一节公司股利政策的基本类型股利政策的内涵公司股利支付方式（1）现金股利（2）股票股利（3）股票回购2021/6/282一.股利政策的内涵(一)股利，一般是指公司从利润中分配的现金。因此，现金股利是最常见的股利形式。（二）股利政策是公司在利润再投资与回报投资者两者之间的一种均衡，具体内容是指公司对股利支付有关事项的确定，包括：1.股利支付率（股利/税后利润）的确定；2.股利支付程序中各日期的确定，包括股利宣告日、股权登记日、

2、除息日、股利支付日；3.发放现金股利所需现金的筹集方式。2021/6/283准确理解股利政策，需注意的两个方面：（一）t年度股利支付是t年度利润和前期（t-1年度、t-2年度……）未分配利润回报公司所有者——股东的体现。投资者购买一公司股票成为该公司股东，其中间目标可能有所不同，有的投资者仅仅是出于投资，不考虑控股；有的投资者则可能考虑实现控制，直接介入公司决策权，但他们最终目标与其他类型证券投资者一样，都要求在将来获得支付现金流量，通常称为获得现金流量的权利。2021/6/284债券投资者、优先股投资者所要求的这种“权利”是

3、预先设定的，而普通股权投资者所要求的这种“权利”——股利和受之影响的投资收益则是不确定的，从这层内涵来看，公司前期未分配利润的多少是股利支付水平高低的基础变量，管理者的态度、投资者的偏好是其中的关键变量。2021/6/285（二）股利政策属于融资政策的范畴，它关系到公司前期利润有多少可以累积用于公司再投资，利润留存也是公司下一年度投资资金的主要来源之一。在一定的投资水平下，股利支付越多，利润留存越少，外部融资规模就要求越大。一方面提高融资成本，因为传统公司财务理论普遍认为内部融资成本普遍低于外部负债融资和股权融资的成本；202

4、1/6/286另一方面或者提高公司经营风险（在公司外部融资主要采用负债实现的情况下），或者导致原有股东所有权稀释（在公司外部融资主要采用股权融资方式情况下），甚至带来控制权不稳定问题。反过来，如果公司融资能力一定，则利润留存的多少直接关系到公司是否能完成预计的投资计划，进而关系到公司预期增长目标的实现。从这层内涵上讲，股利政策与公司另两大财务政策——融资政策、投资政策密不可分，互为影响，进而直接影响到公司控制权稳定与否及公司增长目标的实现。2021/6/287二.公司股利支付方式公司股利政策两大核心内容：公司股利支付方式；股利

5、支付率的决定。不同的股利派发方式反映了公司不同的经营方略，对投资者、市场也会产生不同的影响。一般而言，股利支付方式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利和股票回购方式，其中最常用的是现金股利和股票回购。2021/6/288（一）现金股利所谓现金股利（CashDividends）就是股利以现金的方式派发的，这是西方国家公司最常见的股利派发方式，可细分为：正常现金股利、正常现金股利加额外股利、特别股利和清偿股利。2021/6/2891.正常现金股利正常现金股利（RegularCashDividends）一般每季度、每半年或一年或

6、半年发放一次，发放这种股利表示公司希望以后能保持按同一频率按时发放股利。2021/6/28102.正常现金股利加额外股利（ExtraDividends）公司之所以宣布发放额外股利，是为了使投资者不致于认为本期股利的增加意味着本公司将从此以后提高了股利率，这种方法尤其适用于年收益波动性较大的公司。公司每期支付数额较少的股利，只有在本年收益超过正常年份时才分派额外股利。正常现金红利加额外股利既能保证期望稳定股息的投资者每期获得固定的股利，也可以将公司经营效益好的年份的收益分配给投资者。2021/6/28113.特别股利（Speci

7、alDividends）这是一种公司一次性发放的股利。4.清偿股利（LiquidatingDividends）这是一种特殊形式的股利，是破产企业以耗竭储备金分配股利，作为已缴股本退还年；有时也泛指企业将其部分资产按比例分配给股东，以减少已缴股本。2021/6/2812注意：支付现金股利的公司未分配利润减少，股东权益相应减少。在股本不变的前提下，这样一种股利分配方式会直接降低每股净资产值，提高净资产收益率。2021/6/2813（二）股票股利股票股利（StockDividends）是股份公司以本公司的股票作为股利分发给股东的一种

8、股利发放方式，一般有两种情况:(1)利用“可分配利润”转增“股本”;(2)利用“资本公积金”或“盈余公积金”转增“股本”。若是后者，转增后的“法定盈余公积金”的余额不得少于注册资本的25%。2021/6/2814公司发放股票股利的原因有二：（1）公司管理当局利用股票股利来保存