《股利决策》PPT课件

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1、第七章股利决策教学目的和要求：了解股利决策的基本理论，要求掌握常见股利决策的方法，理解股利决策的意义，了解股利决策的理论。重点及难点：如何选择不同的股利决策方法参考文献：范从来等著.中国证券投资.南京：南京大学出版社，1998[美]詹姆斯.范霍恩等著.现代企业管理.北京：经济科学出版社，1998课时：4学时第一节股利的概念和支付程序1、股利的概念：企业分配给股东的一部分税后净利润2、股利支付程序：宣告日：公司董事会宣布股利支付方案的日期股权的登记日：是否取得股利的日期界限除息日：除息日始股利权与股票分离。股权登记

2、日后的第一个交易日股利发放日：实际发放股利的日期例：假定某公司1998年3月5日发布公告：公司董事会1998年3月5日会议决定，对公司1997年实现的利润向股东发放每股0.6元的现金股利，公司将于1998年4月10日将上述股利支付给1998年3月24日登记为本公司股东的人士。宣告日：1998.3.5股权的登记日：1998.3.24除息日：1998.3.24股利发放日：1998.4.10第二节股利理论一、股利无关论：F.莫迪利安尼和M.H.米勒和MlertonH.Miller提出假定：1、不存在个人或公司所得税2、

3、不存在股票的筹资费用3、公司投资决策与股利决策彼此不受影响4、公司投资者可以和管理当局一样获得关于公司未来投资机会的信息二、股利相关论：“一鸟在手”理论，股东对股利非常关心第三节影响股利决策的因素一、法律因素：1、资本保全：不能用资本支付股利2、资本积累：净收益必须按规定进行留存3、净利润条件：无利不分4、保证偿债能力5、限制超额累计利润二、股东的因素：1、股东收入水平2、股东对风险的态度3、股东对控制权的要求三、公司内部因素：1、稳定利润水平2、资产的流动性3、公司筹资能力4、资本投资机会5、资本成本6、偿还债

4、务的需要四、其他因素：1、债务合同的约束2、通货膨胀3、股利政策对市场的影响五、股利支付方式的选择1、现金股利2、财产股利3、负债股利4、股票股利股票股利的意义：对股东的意义：1、若股票股利后发放现金股利，股东会得到更多的现金2、股东需要现金时，可将股票股利出售3、通常是成长中公司采取的方4、略提高公司股票价值对公司而言：1、无需分配现金2、传递公司继续发展的信息，增强投资者的信心3、在其他条件不变的情况下，发放股票股利会使股票价格有所下降，吸引更多的投资者第四节股利分配政策一、剩余股利政策：步骤：1、设定目标资

5、本结构2、确定目标资本结构下投资所需的权益资本数额3、最大限度利用留存收益满足投资方案的权益资本数额4、在满足投资方案的权益资本数额后，若有剩余的，支付股利例、某公司提取盈余公积和公益金后，剩余利润500万元，下年投资计划共需资金600万元，目标资本结构为：债务资本占40%，权益资本占60%解：下年度投资计划所需的600万元中，权益资金为600*60%=360万元，全部利润500-360=140万元可以进行股利分配该政策的目的是：保持理想的资本结构，达到加权资本成本最小化二、固定股利或稳定增长股利政策：好处：1、

6、投资者可获得固定的股利收入，有利于树立公司良好形象，增强投资者信心，稳定股票价格2、有利于投资者有效安排股利收入。缺点：与盈余相脱节，导致财务状况恶化三、固定股利支付率政策：按盈余的固定比率支付股利，克服了股利与盈余脱节的弊病，体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则，但股利变动较大，不利于稳定股价四、低正常股利加额外股利政策：一般情况下，支付数额较少的固定股利，在盈余较多的年份再根据实际情况向股东发放额外股利，这使靠股利过日的股东获得较低但稳定的收入，又可以在盈余较多时增加股利，对投资者有吸引力，灵活性较大，作业

7、：对四种股利政策进行评价，提出个人的观点。