美国货币政策对我国经济溢出效应的实证研究--基于联邦基金利率变动的分析

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1、学校代码１０１２５专业代码０２０２０４＿硕士学位论文题目美国货币政策对我国经济溢出效应的实证研究－基于联邦基金利率变动的分析姓名吉泽云专业金融学研究方向金融理论与政策所属学院财政金融学院指导教师苑改霞二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleAnEmpiricalStudyontheSpilloverEffectsofAmerican

2、MonetaryPolicyonChineseEconomic--AnalysisBasedonChangesinFederalFundsRate.NameJiZeyunMajorFinanceResearchOrientationFinancialTheory&PolicySchoolFacultyofFinance&BankingTutorYuanGaixiaJune9th，2018山西财经大学硕士学位论文摘要当前在全球化经济快速发展的环境下，各国之间的经济往来更加频繁，结果导向就是某一经济体的经济政策的改变不但会影响本国的经济发展，而且也

3、会通过国际间的溢出效应影响到其他国家的经济发展。我国自1978年实行改革开放，至今已历经将近40年，我国经济的开放水平不断提高，国际间的经贸合作日益密切。使得世界经济离不开中国，中国经济也不可能脱离世界发展。美国作为世界经济中最重要的经济体，准确研判其货币政策的变动对我国经济的影响，并结合自身经济发展状况，制定适合我国国情的经济政策，对中国来说尤其重要。本文立足于美国货币政策对我国经济溢出的现状，在美联储加息阶段，选取联邦基金利率作为美国货币政策的代表，结合美国货币政策溢出我国经济的原因、渠道，参考当前学术成果，选取了十大指标，并使用R语言和E

4、view8.0软件对联邦基金利率的变动对我国经济溢出效应的存在性及传导渠道进行实证研究。首先运用拔靴滚动因果检验方法和SVAR模型分析美国货币政策对我国产出和物价溢出效应的存在性检验，然后运用SVAR模型对美国货币政策对我国经济溢出的三个渠道：利率渠道、汇率渠道、和贸易渠道分别进行检验，并得出结论。结果显示，美国货币政策对中国的产出和物价存在溢出效应，并通过利率渠道、汇率渠道和贸易渠道进行传导。三个渠道中美国货币政策对利率渠道的影响最大，其次是汇率渠道，最后是贸易渠道。据此，结合现阶段美联储的加息政策和我国国内经济形势及发展状况，从溢出效应的存

5、在性和传导渠道两个角度提出我国应对联邦基金利率变动带来的溢出效应的建议。存在性角度主要是保持经济稳定增长、加强价格稳定性管理；传导渠道角度主要是进一步推进人民币利率市场化、完善汇率形成机制，保持政策的灵活性和有效性，加快人民币国际化进程。本文阐述了溢出效应的相关理论，通过对美国货币政策对我国经济溢出的表现、渠道、原因进行分析，再加之实证研究，有助于揭示美国货币政策对我国经济溢出效应的规律，具有启示性。与此同时，在美联储加息和我国经济转型发展的关键时期，为我国经济政策的制定提供一些参考，具有现实意义。关键词：货币政策、联邦基金利率、溢出效应、拔靴

6、滚动、传导渠道1美国货币政策对我国经济溢出效应的实证研究-基于联邦基金利率变动的分析ABSTRACTWiththecontinuousdevelopmentofeconomicglobalizationandtheincreasinglycloseeconomiclinksbetweencountries,acountry’smonetarypolicywillnotonlyaffectitsowneconomy,butwillalsoaffecttheeconomicdevelopmentofothercountriesthroughinte

7、rnationalspillovereffects.China’sreformandopeninguphasbeengoingonfornearly40yearssince1978.TheopeninglevelofChina’seconomyhasimprovedcontinuouslyresultingininternationaleconomicandtradecooperationbecomingincreasinglyclose,andmakingtheworldeconomyinseparablefromChinaandtheChi

8、neseeconomyisalsoimpossibletoseparatefromtheworld.Asthemostimportanteconomy