第五章╲t 央行货币政策的目标

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1、第五章央行货币政策的目标与选择第一节货币政策概述第二节货币政策的最终目标第三节货币政策的中介目标第一节货币政策概述一、货币政策的内涵（一）货币政策含义货币政策有广义与狭义之分。广义货币政策是指政府、中央银行和其它部门有关货币方面的规定和采取的影响货币数量的种种措施。狭义货币政策工具是指一国中央银行或货币当局所采取的各种控制和调节货币供给量或信用量的方针和措施的总和。1、政策目标：货币政策目标按中央银行对目标的影响的速度和影响的方式可分为：最终目标、中介目标、操作目标。（1）终极目标：是中央银行实行一定的货币政策在未来时期所要达到的最终目的，它一般与一国宏观经济目标一致。（2）中间目标：是中

2、央银行为实现货币政策终极目标而设置的可供观察和调整的指标。（二）货币政策目标体系(3)操作目标:是最接近货币政策工具的金融变量，它们直接受货币政策工具影响，是货币政策工具操作控制的指标，但与最终目标关系不太稳定。中介指标处于最终目标和操作目标之内，与最终目标关系密切，其变动可较好地预告最终目标可能出现的变动。中央银行制定最终目标动用政策工具实现操作目标实现中介目标实现最终目标。2、政策工具。指中央银行为实现货币政策目标而采取的具体措施和手段。3、货币政策效应。指中央银行政策实施地最终反应和结果。货币政策目标体系二、货币政策的特征（一）它是一种宏观经济政策。（二）货币政策的条件是调节社会总需

3、求的政策，但也包含调节社会总供给的性质。（三）货币政策目标具有长期性，而货币政策的各项具体措施还肯有短期性时效性的。（四）货币政策任务的多元性和层次性。政策的基本任务是货币供给量适度避免经济动荡，在此基础上实现物价和币值的基本稳定，为经济运行提供良好的货币金融环境。（五）货币政策是间接调控的经济政策。货币政策对宏观经济的调控，一般不采取行政性的指令，主要是作用于经济中的交易达到调节经济的目的，但不排除特定情况下的直接控制。三、货币政策的构成要素货币政策的构成要素包括：货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，

4、以及货币政策的有效性分析等问题。四、货币政策的功能(一)促进社会总需求与总供给的均衡(二)确保经济的稳定五、货币政策对经济的影响（一）货币供给是内生变量还是外生变量内生与外生变量是计量经济学的语言。货币供给的内生性是指货币供给主要由经济体系中的收入、储蓄、投资、消费等实际经济变量和微观经济主体的行为来决定，而不是由央行的货币政策决定，代表人物是后凯思斯主义的托宾。货币供给的外生性是指货币供给主要不是由经济体的实际变量和微观经济主体的行为决定，而是由中央银行的货币政策决定。代表人物现代货币主义的弗里德曼。凯思斯学派认为，不能简单分析它们之间的关系。决定因素相当复杂且相应交叉，而且随着经济环境

5、的变化影响它们的因素也在变化，它认为经济实体的影响才能从根本上决定货币供给如商行行为，居民行为等。(二)货币政策对经济的影响1、货币政策对产出就业和通货膨胀的影响货币供给量（Ms）的变化对价格（P）或通货膨胀产生重要影响货币政策对经济增长、就业、通胀的影响可以通过AD-AS（总需求和总供给模型来分析）2、货币政策对经济波动的影响货币政策具有扩张和紧缩经济的作用，适当的紧缩性货币政策有利于抑制经济的进一步膨胀（中国2004年前半年），而当经济衰退和萧条时，适当的扩张性政策可以刺激投资和消费（1997年—2004年），由此货币政策是抑制经济波动，促使经济稳定增长的重要宏观调控手段。3、货币政策

6、对金融稳定的作用第二节最终目标及其选择一、最终目标（终极目标）指货币政策在一个较长的时期内所要达到的目的，或者说是货币政策最终实施的结果，它基本与一国宏观经济目标相一致，因而长其为长期目标或战略目标。二、主要的备选终极目标（一）最终目标形成的历史过程（二）主要的备选目标1、稳定币值：即保持一定时期内一般物价水平不发生显著的上升或下降。2、充分就业：凡是有能力并自愿参加工作者都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。3、经济增长：国内生产总值的增长必须保持合理、较高的增长速度。4、国际收支平衡：国际经济交易按其性质分为两种，一种是自主性交易，一种是调节性交易或事后交易，判断一国的国际收支是否平

7、衡，就是看自主性交易是否平衡。5、金融稳定：保持金融稳定是避免货币危机、金融危机和经济危机的重要前提。（1）货币危机是由货币严重贬值带来的货币信用危机，它通常易演变为金融危机。（2）金融危机主要指由银行支付危机带来的大批金融机构倒闭，并威胁到金融体系的正常运行。例如97年东南亚金融危机。金融危机处理不当易引发经济危机。（3）经济危机是经济的正常运行秩序遭受严重破坏，企业大量破产，失业大幅上升，经济严重衰退，甚至濒临崩溃的