价值投资在我国证券市场的适用性的研究

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1、TheTestofAppropriatenessofValueInvestmentinChina学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各

2、项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：年年月月日日摘要经过二十多年的摸索前行，我国的资本市场已经飞速发展，取得了很大的成果。但是在股票市场中，投资理念的缺失

3、造成投机氛围严重，甚至危害到了经济的发展。而价值投资方法在发达国家已经被证明其有效性，本文试图研究价值投资在中国市场的适用性问题。本文主要采用理论分析和实证研究相结合的研究方法。在理论分析中介绍了三位价值投资大师的主要思想，并且运用到实证研究中去。在实证研究方法中运用3种方法构建投资组合，来验证价值投资在中国的适用性。三种方法分别是低市盈率法，低市净率法，还有综合指标选股法。文章根据2004年到2013年十年在沪深交易所上市交易的A股股票作为样本，每年分别运用上面三种方法建立组合并计算收益率情况，通过检验组合是否有超额收益，以

4、此来验证价值投资在我国股票市场的适用性问题。接下来作者根据资本资产定价模型（CAPM），对第三章实证分析中三种方法所取得的超额收益原因进行分析。最后根据前面实证分析的结果，得出价值投资在中国市场是适用的结论。为了推进我国资本市场更加健康的发展，为了股票市场融资作用和投资作用更好的实现，为了股票市场能够为社会优化资源的配置，笔者提出了几条政策建议希望能够为建设更好的资本市场和更好的中国添砖加瓦。关键词：价值投资，市盈率，市净率，净资产收益率AbstractChina'scapitalmarkethasmadealotofprog

5、ressafter20years'hardexploration.However,withtheabsenceofappropriateinvestmentideaandtheory,thephenomenonofspeculationprevailsinstockmarket,whichcausesmanyproblemstothedevelopmentofeconomics.Sincetheeffectivenessofvalueinvestmenthasbeenprovedinwesterndevelopedcountr

6、ies,whetheritwouldwellapplytoChina'smarketwillcertainlybeameaningfultopicandthereforethisarticlewilldiscussabouttheappropriatenessofvalueinvestmentinChina.Thisarticleisdemonstratedinboththeoreticalanalysisandempiricalanalysis.Inthetheoriespart,thewriterintroducesthe

7、majorthoughtsofthreevalueinvestmentmasters,andtheapplicationofthetheoryinthetestanalysis.Intheempiricalpart,thewriteruses3methodstoconstructinvestmentportfoliototestifytheinvestmentvalueisapplicableinchinaornot.Thethreemethodsarebasedonlowpriceearningsratio,lowprice

8、tobookratio,andstockselectionbycomprehensiveindex.Thearticleisbasedonthe"A"stockstradedinSZandSHexchangefrom2004to2013.Thewriterusesthethr