价值投资策略在证券市场的适用性研究

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1、价值投资策略在证券市场的适用性研究　　一、引言　　在价值投资理念中，股票可以反映出公司的内在价值。而通过了解上市公司的内在价值，则可以制定相应的价值投资策略，继而获得较好的投资收益。但是，这样的投资策略需要有一定的适用条件。所以，有必要对价值投资策略在证券市场的适用性展开研究，继而更好的应用该策略获得更多的投资收益。　　二、价值投资理论概述　　所谓的价值投资理论，其实就是稳固基础投资理论。从本质上来讲，价值投资就是一种投资行为，需要完成对影响证券投资的财务状况、经济因素和公司经营情况的分析，并完成对股票潜在价值和市场的比对。而最后，投资人则可以根据分析情况选择投资的股票。从理论角度来

2、讲，上市公司的内在价值和股票价格并不完全相同，而股票价格则会在内在价值上下浮动。最终，股票价格则会向着内在价值回归[1]。但是，股票价格主要将受到资金供给的影响，而内在价值则将受到企业经营管理的影响。所以，可以将二者之间的价差当作是“安全边际”，并在这一范围内投资。　　三、价值投资策略的适用条件分析　　就实际情况而言，价值投资策略的使用有其相对固定的适用条件。而该策略是否能够在证券市场上具有一定的适用性，则取决于这些条件能否被满足。　　（一）稳定的市场环境　　就目前来看，使用价值投资策略需要拥有较为稳定的市场环境。具体来讲，就是市场既不会出现过度的反应，同时也不会出现反应不足的问题。

3、而在这样的市场上，将存在一定的数量的长期性的投资对象，并且很多投资对象的业绩具有一定的优良性。在市场稳定发展的情况下，大多数资金将流向业绩优良的公司，继而使投资者获得稳健的收益，并承担较小的投资风险。同时，稳定的市场才能够具有反映所有信息的市场价格。而在供求变动和市场作用得以在市场价格上体现时，价值和价格的关系才能够更好的体现，继而帮助投资者更好的投资。此外，稳定的市场将拥有很多的理性投资者。而这些投资者可以较好的处理收益和风险的关系，并注重企业的经营情况，从而获得更多的收益。　　（二）有效的信息传递途径　　在证券市场上，价值投资策略的使用需要有信息传递的途径。因为，有效的信息传递途

4、径的建立，可以使信息得以准确的反映，继而帮助投资者更好的投资。就目前来看，主要有三种障碍存在于信息传递的过程中，继而不利于价值投资策略的使用。首先，上市公司需要有选择的完成信息的披露，并且承担相应的成本。但是，一旦市场上存在着过多的虚假披露，则会导致信息传递的不对称，继而影响价值投资策略的有效性。其次，信息的传递需要通过证券服务系统和媒体等环节。而这一信息传递渠道越长，信息失真的现象就越严重，继而影响投资者的投资[2]。此外，在信息接收方面，投资者还需要有一定的能力完成对信息的收集。所以，信息接收障碍的存在，也会影响价值投资策略的使用。　　四、价值投资策略在证券市场的适用性研究　　（

5、一）市场缺乏稳定性　　从我国的证券市场的发展情况来看，国内的证券市场参照物的市场利率在发生不断的变化，而通货膨胀率也在不断的变化。在这种情况下，投资者无法较好的完成对投资收益的对比，继而无法较好的使用价值投资策略。自国内的股票市场建立以来，人民币的价格就四种处在波动状态下。而在2007年到2008年之间，股票市场则出现了飞速高涨和急速下跌的现象，继而造成了参照物的利率丧失了参照功能。而在无法完成投资工具的横向比较的情况下，投资者将无法获得较好的价值投资效果。　　从市场有效性角度来看，中国股票市场存在着严重的股权分割现象。在这种情况下，中国的交易环境处在了相对特殊的状态下，继而造成了不

6、同股票的定价出现了差异。而这些差异的存在，则导致了价值投资的收益率的差异，继而影响了价值投资策略的使用效果。同时，中国股票市场缺乏收入分配的调节功能[3]。在过去的一段时间里，政府对证券市场有着过多的干预，从而造成了市场资金没有发挥出流通再分配的作用，继而不适合价值投资。　　（二）缺乏可参考数据　　就目前来看，中国的股票交易市场较少，并且市场上的交易品种也较少。而相较于国外的股票市场，国内股票市场尚没有形成层次多和品种多的体系，难以为投资者提供更多的选择。而在这些有限的选择中，各类交易的条件也不相同，收益率的确定难度也相对较大，容易给投资者带来主观的影响。此外，我国股市的建立时间较短

7、，所以难以为投资者提供可参考的数据。而上市公司的上市时间较短，则造成了相关分析数据的不足，继而难以使公司的长期发展轨迹得以真实反映出来。同时，信息的严重缺失，则将造成企业的波动，继而影响价值投资的分析。而在这种情况下，市场价值分析将缺乏一定的可靠性，继而不利于价值投资策略的使用。　　（三）投资主体缺乏理性　　近年来，中国证券市场频繁出现了大起大落的现象。而导致这一现象产生的原因则与市场上存在过多的投机者有关。在证券市场上，中小投资者与投资机构有着截然不同的