机构投资者对我国A股股市波动影响的研究

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1、硕士学位论文机构投资者对我国A股股市波动影响的研究培养单位：⾦融学院专业名称：⾦融学作者姓名：宋娇娇指导教师：刘妍芳副教授ResearchontheInfluenceofInstitutionalInvestorsontheFluctuationofA-shareStockMarketinChinaCandidate：SongJiaojiaoSupervisor：AssociateProfessorLiuYanfangCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导

2、教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的

3、赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要作为股票市场的重要参与主体，机构投资者行为对我国股票市场波动的影响不容忽视。基于我国股市波动现状和行为金融学理论，作为有限理性人，机构投资者稳定市场的作用受到质疑。本文主要研究机构投资者是否存在非理性交易行为（噪声交易行为），机构投资者整体及不同类别机构投资者对市场稳定有何影响。对于机构投资者噪声交易行为的研究，本文选取2013年1月

4、到2016年12月上证180指数成份股名单中的84只样本股票、上证指数和上证180指数等数据，构建CAPM和BAPM模型，分别计算样本股票的噪声交易风险，并通过对比不同持股比例下的NTR值的差异来得出结论。对于机构投资者对股市波动的影响，本文选取2005年到2016年机构投资者季度持股市值等数据，建立VAR模型，从单期和多期角度分析研究机构投资者总持股市值和不同机构投资者持股市值对股市波动的影响。本文主要结论有：在我国股票市场上，机构投资者存在噪声交易行为，并且机构投资者在某些时期会加剧市场波动，不同机构投资者对股市波动的影响不同等等。因此，要降低我国股市波动，除了继续

5、扩大机构投资者规模，还要优化结构，注重发展长期投资理念，积极引导和鼓励不同机构投资者差异化发展。关键词：机构投资者；噪声交易；股市波动；资产定价模型；VAR模型IAbstractAsanimportantparticipantinthestockmarket,theinfluenceofinstitutionalinvestors'behavioronthefluctuationofChina'sstockmarketcannotbeignored.BasedonthecurrentsituationofChina'sstockmarketvolatilityandBe

6、havioralFinanceTheory,asalimitedrationalperson,peoplehavedoubtsabouttheroleofinstitutionalinvestorsinstabilizingthemarket.whetherinstitutionalinvestorshaveirrationaltradingbehaviors(noisetradingbehavior),andwhetherinstitutionalinvestorsasawholeanddifferenttypesofinstitutionalinvestorshav

7、eanyimpactonmarketstabilityarethemainresearchcontentofthisarticle.Tostudythenoisetradingbehaviorsforinstitutionalinvestors,thispaperselects84samplestocksfromthelistofconstituentsoftheShanghai180IndexfromJanuary2013toDecember2016,ShanghaiStockExchangeIndexandShanghaiStockE