2015年个别基金表现差异大

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1、2015年個別基金表現差異大邱顯比李存修2015年對金融市場投資人是動盪的一年。前五個月延續2014年樂觀的經濟預期，歐洲、日本的QE、美國延緩升息、中國政策力挺股市等正面因素，許多股市創近年新高，台股更曾短暫站上萬點。六月以後中國經濟惡化浮上檯面，官方粗糙的市場干預措施更引發心理面與資金面的恐慌，吹了一年的股市泡沫瞬間破滅。另一方面，延宕多時的美國聯準會升息越來越逼近，對債市及股市都造成相當的負面影響；而升息預期導致美元升值，又進一步將國際資金從原本就疲弱的新興市場抽離。中東地緣政治與宗教衝突及歐洲的恐怖攻擊與難民問題，也加深市場不安的氣氛。MSCI世界指數全年

2、下跌1.84%，看起來不多，但投資人不同的進出時機與個別市場選擇，會造成很大的投資績效差異。台灣股市內有經濟衰退，外有世界大環境不佳，內外交迫下台灣加權股價報酬指數下跌6.87%，但不少台股基金仍有不錯的表現。成熟市場股票基金普遍優於新興市場，3檔日本基金以平均16.34%的報酬率居股票型基金之冠，其次為中國大陸A股基金(7.79%)、大中華地區股票基金(7.35%)。56檔全球一般股票型基金平均報酬率0.47%，5檔歐洲股票基金平均1.46%，4檔美國股票基金平均-0.18%，接近損益兩平。52檔亞洲股票基金平均報酬-3.68%，但也有表現甚佳者如統一亞洲科技能

3、源(17.86%)、群益亞太中小(12.57%)，以東協為主的基金損失則多半在10%以上。27檔新興市場股票基金平均報酬-12.64%，14檔全球資源型股票基金平均報酬-12.57%，是損失最大的類別，幾檔拉丁美洲、巴西基金損失超過三成。166檔台股基金平均報酬-1.61%，雖為負報酬，但超越大盤5.26%，也算為基金投資人做出相當的貢獻。其中131檔基金擊敗大盤，比例79%，62檔為正報酬，比例37%。各子類表現依序為中小型(2.97%)、上櫃股票型(0.7%)、中概股型(0.17%)、一般股票型(-1.51%)、科技類(-1.72%)，價值型(-3.07%)。

4、前四名基金台新中國通(14.16%)、富蘭克林華美台股傘型之傳產(13.65%)、宏利台灣動力(12.45%)、施羅德樂活中小I(12.12%)，報酬率皆超過12%，前十名基金報酬率皆大於10%，相對於大盤，超額報酬達15%以上，表現十分傑出。166檔基金12個月Jensen值平均為0.4655，亦即平均每個月靠選股創造0.4655%超額報酬，12個月即為5.586%，甚至超過2015年台股超額報酬(5.26%)。個別基金不同的Jensen值顯示不同的選股貢獻，例如台新中國通Jensen值高達1.9222%，年化為23%，也就是其超額報酬全部來自於優良的選股。不少

5、大中華區股票基金繳出遠超過中、港、台個別市場報酬的成績，有18檔基金有10%以上績效，元大新中國-新台幣(26.72%)是所有國內投信公司發行股票型基金的冠軍。2015年所有類型的基金總冠軍很特別的落在平衡型基金，元大中國傘型之中國平衡-人民幣以28.90%的報酬率居879檔境內基金之冠。除了中國平衡型基金(23.15%)表現特出，歐洲平衡型基金(8.12%)表現不錯，其他子類多半在零附近，如國內一般股票平衡型(0.53%)、全球平衡型(0.67%)、亞洲平衡型(-0.46%)。債券型基金方面，全球投資等級債(-4.13%)、全球高收益債(-7.33%)，及新興市

6、場高收益債(-4.96%)是重災區，損失達10%以上的基金有15檔。表現較佳者有亞洲高收益債券(2.78%)、中國大陸高收益債券(1.91%)、亞洲新興市場投資等級債券(1.89%)、短期型投資等級債券(0.94%)。44檔國內貨幣型基金總規模超過新台幣1兆元，是規模最大的類別，平均報酬率0.49%，雖然收益率不高，卻是法人重要的資金暫泊處。24檔不動產證券化基金平均報酬-0.19%，不復往年風光。組合型基金也缺乏亮眼表現，各子類依序為平衡組合型(-0.23%)、債券組合型-複合式(-0.77%)、一般股票組合型(-1.22%)、債券組合型-投資等級(-1.51%

7、)、債券組合型-高收益(-2.01%)、新興市場股票組合型(-7.69%)。