5赵余兵-外文翻译

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1、盈余管理与公司业绩盈余管理与企业绩效有趣的是，协会之间的预回购异常预提费用及回购后性能出现将在很大程度上推动这些公司的报告中最购回前的负异常应计。这些结果是一致的路易斯（2004）的论点，因为盈利的复杂性管理和遵守一定的管理行为，投资者的困难可能会感到惊讶实现增长时低于或超过操纵收益数字的基础上形成的期望。随后的分析也表明，一旦我们控制的效果再回购的盈余管理，是没有证据显示性能的提高，和回购之间呈显着负相关性能和预回购异常预提费用基本上消失。这种额外的证据进一步支持了我们的猜想，采购后优越的性能，至少部分是由于前回购盈余管理。研究的其余部分

2、安排如下：下一节将讨论相关的研究和我们的动力。第二节介绍我们的变量的测量的过程。第三节介绍样本选择过程。第四节后回购的性能进行了分析。第五节分析的证据回购前盈余管理。第六节分析之间的关联购买前盈余管理和回购后的表现。这项研究的结论在第七节。相关的研究和动机谎言（2005）认为，公司报告经营效益显着改善相对公开市场回购公告后他们的同龄人。他推断，经理启动股票回购计划时，他们期望未来的经营业绩是资本市场的预期。我们猜想，回购后改善报告的经营业绩也有可能被下调盈利预回购管理驱动。我们假定经理人进行回购的目的是可能有奖励办法，以减少回购价格。扣除回

3、购价格有效地转移股东财富卖出（即离开股东）（即那些将他们的股份持有其余股东）。这种财富转移管理者受益，因为他们的利益更容易被其余的对齐在企业，事业的关注，他们的股权的股东通过将来的赔偿。经理涉嫌操纵股票价格的方法之一是通过“盈利管理“（见，例如，希利和Wahlen的（1999））。因此，我们主张经理们可能会使用他们的报告酌情紧缩股价之前公开市场回购。财经杂志经理必须在其财务的自由裁量权，因为在目前的会计准则所提供的灵活性报告。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangew

4、ithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject例如，现行的会计规则往往提供酌情经理关于如何核算交易和/或估计未变现收益或损失。因此，经理人的机会主义行事，可以使用他们的报告可酌情暂时扣除收入减少的回购价格在季度和/或回购公告之前的季度。除了回购公告前扣除该季

5、度的盈利，管理者也可能紧缩公布季度盈利有两个原因。首先，公开市场回购计划并不总是立即执行。一个程序可以通过许多交易执行过去几个月后，回购的公告。事实上，李（2005）实际回购通常发生在季度，该季度后，回购公告。后回购的股份数最初的两个季度通常是非常小的。其次，管理者一般开始引导市场在本季度初报告的数字。例如，如果管理者希望压低前回购他们的股票价格，他们很可能会引导市场预期的低盈利数几个月前公布财报，这是与Grullon和Michaely（2004）发现，分析师调整其盈利预测即将到来的一年，在回购公告一个月下降。我们猜想，经理可能紧缩盈利之前

6、回购与现存的研究是一致的文件，企业管理自己的财报之前，企业活动（佩里和威廉姆斯（1994年），TEOH，韦尔奇，和黄（1998年），TEOH，韦尔奇，Shivakumar（2000），埃里克森和王（1999），路易斯（2004））。如果管理者也紧缩盈利前公开市场回购，使用性能报告之前回购为基准，可能会导致再回购的改善报道相对的经营业绩。例如，李（2005）匹配0季度经营业绩（回购样本公司公布季度）和经营业绩的改善（下降）通过从一季度-3季度0。如果管理者紧缩周围回购收益公告，回购公司有可能与企业相匹配的确有较慢的盈利增长（或更快的盈利下降）

7、，这意味着配套企业显示比样本更大的收益下降，调整后的盈余管理。考虑，例如，一个公司，美元的平均非托管收入过季-3季11/share-2元10/share过季季-1和0（即，盈利下降美元11/share美元10/share季度-3季度0）。如果这个公司泄气其过季的-1和季度0美元的平均8/share收益，预计要匹配与公司已下降盈利从$11/share到季度-3季度0美元的收益8/share超过了8/share季-1和季度的0。因此，我们最终会用火柴公司有一个比对样本公司的盈利下降速度。5.请注意，只要管理人员普遍接受的范围内自行决定会计原则（

8、GAAP），盈余管理是不是非法的。经理有一些自由裁量权在确定应该如何积极或保守的财务报告。6.YibinCityCitytracktrafficplanningisYibinci