豆油投资机会分析

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1、豆油投资机会分析走势分析：豆油处于上涨趋势中目前突出的宏观变量：通货膨胀供求分析：豆油处于供不应求状况投机基金看多后市1245操作策略建议6相关市场状况分析3走势分析：豆油处于上涨趋势中目前突出的宏观变量：通货膨胀供求分析：豆油处于供不应求状况投机基金看多后市1245操作策略建议6相关市场状况分析310月份CPI同比增长4.4%，食品类增幅10.1%；每一轮通货膨胀必然伴随着食品价格的大幅攀升，油脂作为食品中的一员，其上涨幅度亦十分可观。1.1目前CPI显示，通胀仍持续，且有深化迹象数据来源：win

2、d，金瑞期货研究所整理自2009年以来M2同比增速较大幅度地超过GDP和CPI同比增速之和，这种状况将不能长期持续。中国正处于结构转型阶段，GDP还存在放缓的忧虑，M2大幅回调的可能性亦较低。故从整体宏观经济来看，中国未来通胀局面仍将持续。1.2货币增量保持高位未来通胀局面仍将持续数据来源：wind，金瑞期货研究所整理近期良好的PMI数据背后是不断抬升的PMI购进价格分项，输入型通胀通过生产链条的传导，最终将会体现在消费品以及农产品上。1.3输入型通胀现象仍然存在数据来源：wind，金瑞期货研究所整

3、理从上面的数据可以看到，中国的CPI超过了年初3%的目标，处于通胀环境下，未来这种状况仍将持续。历年CPI与豆油的价格来看，豆油价格随着CPI一起上涨的规律非常明显。在2006年至2008年金融危机前期，其相关系数高达0.746。通胀的现状及预期，将对豆油价格形成强有力的利多支持。1.4通货膨胀支持豆油价格上涨数据来源：wind，金瑞期货研究所整理走势分析：豆油处于上涨趋势中目前突出的宏观变量：通货膨胀供求分析：豆油处于供不应求状况投机基金看多后市1245操作策略建议6相关市场状况分析32.1全球油

4、脂供求：处于供不应求状况2008/09年度全球油脂供求关系出现拐点后已连续两年趋紧。目前库存需求比为6.87%，已经降至近十年的新低。消费增长快于供给，是导致库存下降的主要原因。图1全球油脂供需状况数据来源：USDA，金瑞期货研究所整理2.2全球豆油供求：供应偏紧库存需求比加速下降从05/06年度开始，豆油的库存需求比持续下降，今年更是出现加速下降的趋势，10/11年度的库存需求比为5.97%，为近年最低。图1全球油脂供需状况数据来源：USDA，金瑞期货研究所整理2.3中国豆油供求关系正在悄然趋紧2

5、008/09年度中国豆油库存创出新高后，连续两年维持低位，库存需求比更是持续走低，供求前景趋紧。图1全球油脂供需状况数据来源：USDA，金瑞期货研究所整理供求结论：目前相对较低的库存需求比，显示油脂供不应求，豆油供应偏紧，将对豆油价格形成有力的长期支持。图1全球油脂供需状况数据来源：USDA，金瑞期货研究所整理2.4结论：豆油供求偏紧，支持价格走强走势分析：豆油处于上涨趋势中目前突出的宏观变量：通货膨胀供求分析：豆油处于供不应求状况投机基金看多后市1245操作策略建议6相关市场状况分析33.1美元指

6、数与豆油关系分析图1全球油脂供需状况数据来源：富远行情，金瑞期货研究所整理3.2美元指数：量化宽松政策将持续，弱势美元难改图1全球油脂供需状况数据来源：富远行情，金瑞期货研究所整理原油<5050<原油<70原油>70CBOT豆油-0.0516-0.00990.89063.3原油指数与豆油关系分析数据来源：富远行情，金瑞期货研究所整理3.4原油指数强势推动豆油走强原油价格在80~85区间整理后，突破上扬，近期上冲考验90一线的压力。从趋势看，中长期上涨趋势完好，对豆油形成利多支持。数据来源：富远行情，

7、金瑞期货研究所整理图标分析：豆油处于上涨趋势中目前突出的宏观变量：通货膨胀供求分析：豆油处于供不应求状况投机基金看多后市1245操作策略建议6相关市场状况分析34.1CBOT豆油持仓分析数据来源：CFTC，金瑞期货研究所整理CBOT豆油：截止到2010-11-30日，非商业净持仓为58813张，占总持仓326408张的18%4.2CBOT大豆持仓分析数据来源：CFTC，金瑞期货研究所整理CBOT大豆：截止2010-11-30日，非商业净持仓203255张，占总持仓631522张的32%走势分析：豆油

8、处于上涨趋势中目前突出的宏观变量：通货膨胀供求分析：豆油处于供不应求状况投机基金看多后市1245操作策略建议6相关市场状况分析35.1长期趋势：连豆油跟随美豆油走强，长期趋势看涨国内豆油在美豆油突破之后，同样表现出强劲的上涨势头：在9月下旬突破前期压力线，长期上涨趋势确立。数据来源：富远行情，金瑞期货研究所整理5.2中期趋势：连豆油调整基本结束，中期延续涨势从11月10日开始的调整幅度超过了1000点，但仍处于上涨趋势中。而价格在9100附近止跌，并且回补了11月中旬