【tmt】互联网公司投资逻辑和估值

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1、【TMT】互联网公司投资逻辑和估值一、什么样的互联网公司是好公司？1.公司大幅领先，所在领域具有马太效应，“老二非死不可”。形成马太效应的原因各不相同，但最终的结果就是胜出的公司获得垄断红利。例如即时通讯领域的QQ，微博里的新浪微博等。究其原因，社交用户的核心需求就是交流，因此互相影响巨大，最终某一群体的用户，只会聚集到某个特定平台。即使是挂掉的MSN，以前也可以认为在外企白领里具有马太效应。在游戏领域，竞技类游戏也会有马太效应，如英雄联盟，穿越火线等，基本都是垄断了所在的细分市场。但其他端游和页游的马太效应就不太明显

2、，如天龙八部，征途，传奇等可以同时存在多年。具体原因，大致是因为RPG游戏玩家的需求多样化，需要不同类型的游戏满足。而细分市场的竞技类游戏，用户需求明确，精确，而且玩家间的互相影响也更大（如打枪游戏，所有小伙伴们都玩CF）。在电商领域，淘宝的C2C也呈现马太效应，平台规模越大，商家和用户越多，反过来又促进平台变大。但在京东，苏宁易购，易迅等参与的百货类B2C领域，马太效应较弱。原因是这几大B2C目前差异较小，多数是标准化商品，用户基本是哪里便宜去哪里，因此几大B2C都在努力的发展商户开放平台来突围。需要关注的是，在折扣

3、特卖的细分领域，唯品会是不是拥有马太光环？这个还需要进一步观察。视频行业的马太效应则比较弱，仍处在厮杀阶段：拼外部内容的话，要么是看谁独家买断烧钱多，要么就没有差异化，去谁家看都一样。拼自制内容的话，马太效应更没有了，用户口味的多样性，决定了每家都能抓住一部分用户，有人喜欢去乐视看美剧，但有人更喜欢去优酷看RunningMan。马太效应的一个重要基础是形成能够自发增强的闭环。社交领域是特定用户间的闭环，朋友都用QQ，所以我也用QQ，同事都在用微信，所以我用微信。淘宝网则是用户和商家的闭环，用户多则商家多，商家多则商品多

4、&商品便宜，进而吸引更多用户。2.用户粘性强。这个比较容易理解，最典型的就是微信。在功能上，易信，来往和微信都能满足需求，但我不会离开微信去用易信，因为我的朋友都在这里，社交关系链在20currencydeposit,weprescribeapassonaregularbasis,qilucardaccountonaregularbasis),certificatebondsandsavingsbonds(electronic);3.notdrawnonabanksavingscertificate,certifica

5、tebondsapplyformortgageloans,acceptingonlythelender5这里，这个就是用户粘性。类似的社交粘性公司还有：新浪微博，YY，豆瓣，知乎等各种社区化产品。游戏开发中，通过社交机制加强用户粘性也是最重要的环节，因为玩家长期留在游戏里并付费，更多的是因为他在游戏里遇到的人，以及与这些人之间的爱恨情仇。没有社交关系的公司怎么办？用户体验和用户习惯也可以建立粘性。比如搜索用百度，一是长久养成的习惯，二是搜索结果还算满意。购物上淘宝，是因为它东西多，价格便宜，还有支付宝保障，他是C2C网

6、站里体验最好的。如果没有特别大的差异化优势，用户习惯一旦确定就很难改变。比如各个视频网站，都培养了自己的习惯用户，即使看《中国好声音》不得不去搜狐，但看完之后，还是继续用优酷，因为习惯。由习惯带来的粘性，虽然在同质竞争里问题不大，但容易被新的模式和差异化竞争取代。例如多年前的新闻门户，新浪和搜狐都有一批忠实用户，后来QQ开始弹窗…再后来，出现了微博，微信，自媒体.....3.用户使用频率高，使用时间长。这里的杰出代表还是微信，大家可以统计下自己每天打开微信的次数，使用微信看各种资讯的时间。一个产品，用户用的多，用的时间

7、长，赚钱的事情自然可以慢慢挖掘。另外一个例子是PC上的360，安全产品其实是一个使用频率很低的产品，收入空间也非常有限。奇虎在完成安全产品布局后，借势推广了360浏览器，导航站，游戏，搜索等高频率的产品，营收才开始爆发。使用频率低的产品能不能成功？可以，在单次使用期间，蕴含了比较大的商业价值。比如搜房网，汽车之家，易车网，每一个来的用户，都有潜在的购房和购车意愿，所以在收入上也能找到大空间。另外以年度周期来看，搜房和易车的用户访问频率不高，但在用户买车和买房的时间区间里，访问频率也是比较高的。4.具有用户平台，业务稳定

8、性强2007年以前，游戏行业的领头羊还是盛大，网易，九城等公司。到了2013年，腾讯在游戏领域已经是一骑绝尘，360也是后来居上，而昔日几家公司的业务则大多处于停滞和衰落状态。很重要的一个原因，就是腾讯和360具有平台优20currencydeposit,weprescribeapassonaregularbasis,qiluca