我国发展可交换债券研究（可编辑）

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1、我国发展可交换债券研究首都经济贸易大学硕士学位论文我国发展可交换债券的研究姓名：袁卫东申请学位级别：硕士专业：@指导教师：刘纪鹏20090401我国发展可交换债券研究首都经济贸易大学硕士学位论文我国发展可交换债券的研究姓名：袁卫东申请学位级别：硕士专业：@指导教师：刘纪鹏20090401首都经济贸易大学硕士学位论文我国发展可交换债券的研究我国发展可交换债券的研究提要目前我国债券市场，从总量上看发展不连续、规模过小；从结构上看，企业融资过度依赖股权融资，而忽略了债券融资；公司债券发行规模与节奏不能对宏观经济指标的变动做出适应性反应。此外，随着股权分置改革

2、的顺利完成，越来越多的原非流通股股东持有的股权解除限售，进入可流通状态，严重影响了证券市场的平稳运行，挫伤了投资者的积极性。造成这些问题的主要原因是资本市场结构不完善，股票市场与债券市场发展不协调。要建立一个完善的资本市场，关键是发展债券市场，调整并完善公司债券的品种结构，加快债券衍生产品的创新，例如可交换债券等混合金融产品的创新。作为可转换债券的一种创新，可交换债券的适时出现，不仅有助于缓解限售股解禁对市场的冲击，还可以促进资本市场健康发展，扩大债券市场投资品种。可交换债券在海外发展十分迅速，研究理论比较成熟；但在我国没有可交换债券产品，关于可交换债券的

3、研究很少，现有的研究主要是关于可交换债券在国有股减持中的运用。本文主要从我国公司债券市场分析入手，借鉴海外发展可交换债券市场的成熟经验，结合我国资本市场的实际情况，以债券的基本理论为基础，采取历史文献法、对比分析法和案例分析法等研究方法，将可交换债券与可转换债券相比较来探讨我国发展可交换债券的可行性、构想及其对资本市场的影响，并对可交换债券的发展提出一些合理化的建议。关键词：公司债券可交换债券可转换债券I首都经济贸易大学硕士学位论文我国发展可交换债券的研究AbstractThedevelopmentofChinesebondsmarketisnon-

4、consecutivefromthetotalamountcurrently,thescaleistoosmall.Fromthestructure,corporationfinancingreliesonequityfinancingovermuch,andneglectsbondsfinancing.Corporationbondsissuancescaleandrhythmcan’tmaketheadaptiveresponsewiththechangesofmacroeconomicindexes.Inaddition,withthesuccess

5、fulcompletionofnon-tradablesharesreform,moreandmoreequitieswhichheldbytheshareholdersoforiginalnon-tradablesharesarereleasedfromtherestrictionsonsaleandchangeintothecirculationstatus.Itaffectsthesmoothoperationofsecuritiesmarketsseriously,dismaysinvestors’enthusiasm.Themainreasons

6、fortheseproblemsaretheunderdevelopedstructureofcapitalmarketandtheuncoordinateddevelopmentofstockmarketandbondsmarket.Inordertosetupaperfectcapitalmarket,thekeyistodevelopthebondsmarket,adjustandimprovethestructureofthevarietiesofcorporationbonds,acceleratetheinnovationofderivativ

7、esproductsofbonds,suchastheinnovationofexchangeablebonds.Itismixedfinancialproducts.Asaninnovationofconvertiblebonds,exchangeablebondsappearstimely,notonlyhelpstorelievetheimpacttomarketwhichisfromthereleaseofrestrictionsonsaleofshares,butalsopromotesthehealthydevelopmentofcapital

8、markets,andexpandsthevarietiesofb