汽车行业2018年中期策略：行业增速趋于平缓，无碍零部件持续成长

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本内容目录1、2018上半年汽车及零部件行业回顾61.1、汽车行业供需及市场表现分析61.2、汽车板块估值分析92、汽车行业结构性机会分析112.1、乘用车：自主向上乃未来趋势112.3、商用车：重卡销量超预期，全年有望持续172.4、新能源汽车：政策变道下市场竞争将愈加激烈193、下半年看零部件真成长233.1、进口替代持续，产品结构升级233.2、新能源热管理带来零部件新机会254、重点推荐个股及逻辑274.1、产品结构升级标的274.2、新能源热管理标的285、风险提示31若出

2、现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表目录图1：M1同比增速、乘用车销量同比增速、商用车销量同比增速（单位%）6图2：2013年以来乘用车销量增速及售价变动幅度6图3：经销商库存预警指数7图4：年初以来各行业市场表现8图5：年初以来成交量变化幅度（单位百万）8图6：2009年来沪深300、汽车及零部件行业PE9图7：2009年来沪深300、汽车及零部件行业PB9图8：近五年沪深300、汽车及零部件行业PE9图9：近五年沪深300、汽车及零部件行业PB9图10：近五年来汽车及零部件各子行业动态P/E10图11：近5年来汽

3、车及零部件各子行业P/B10图12：乘用车各车型销量占比11图13：乘用车各车型销量增速11图14：乘用车各车系销量占比14图15：各价格区间车型销量占比16图16：领克和WEY旗下车型月度销量（辆）16图17：商用车分类型销量增速17图18：重卡销量及增速（辆/%）18图19：重卡分类型销量增速18图20：新能源汽车月度销量（辆）20图21：2018年1-5月新能源汽车销量排行（辆）21图22：历年汽车零部件进口金额及同比增速（亿美元/%）23图23：中国零部件公司进口替代之路24图24：汽车零部件上市公司供货单车价值量变化趋势24图25：汽车热管理系统分类25表1：20

4、18年1-5月SUV销量前十车型12表2：2018年1-5月轿车销量前十车型13表3：自主品牌在MPV领域布局车型13表4：2018年1-5月不同车系品牌销量及增速15表5：进口汽车关税下降至15%对汽车价格的影响17表6：2017/2018新能源汽车国家补贴对比19表7：新能源乘用车积分计算20表8：新造车势力概览（截至2018年4月）21表9：主流新能源合资车企22表10：全球主要车企新能源汽车计划22表11：汽车零部件行业财务比率与整车销售增速对比23表12：新能源汽车热管理系统产品及对应价值量26表13：国内厂商新能源汽车热管理配套情况26若出现排版，错误，数据显示

5、不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本1、2018上半年汽车及零部件行业回顾1.1、汽车行业供需及市场表现分析2018年上半年，销量同比增长，增速有所提升。根据中汽协数据，2018年1-5月，汽车产销1177万辆和1179万辆，同比增长3.8%和5.7%，产量增幅比上年同期下降0.65个百分点，销量增幅比上年同期增加2.00个百分点。其中：乘用车产销992万辆和990万辆，同比增长3.0%和5.1%；商用车产销185万辆和189万辆，同比增长8.9%和9.1%。从宏观角度来看，目前我国汽车销量增速与M1增速具有明显的相关性，在货币政策收紧的情况

6、下，2016年下半年至今，M1同比增速持续下降，汽车销量增速也随之放缓。若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图1：M1同比增速、乘用车销量同比增速、商用车销量同比增速（单位%）45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本M1同比增速(左轴）乘用车销量同比增速(右轴)商用车销量同比增速(右轴)资料来源：Win

7、d，国海证券研究所2018年1-5月，乘用车共销售990万辆，同比增长5.1%。其中：基本型乘用车（轿车）销售473万辆，同比增长4.8%；运动型多用途乘用车（SUV）销售423万辆，同比增长11.7%；多功能乘用车（MPV）销售75万辆，同比下降11.1%；交叉型乘用车销售19万辆，同比下降29.0%。产业结构调整仍在继续，SUV维持增长，增速开始放缓；轿车市场开始复苏，同比增速转负为正。2018年年初以来，乘用车库存开始增加，厂商通过终端优惠等措施的调节，二季度库存情况逐渐好转。图2：2013年以来乘用车销量增