资本资产定价模型举例

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1、以下哪一项不是资本资产定价模型的局限（）。　　A、新兴行业的贝他值难以估计　　B、贝他值对未来的指导作用可能要打折扣　　C、资本资产定价模型的假设与现实有偏差　　D、资本资产定价模型完全不能描述证券市场的情况答案：D解析：资本资产定价模型可以大体描述证券市场运动的基本状况，但是不能完全确切的揭示一切情况。一个公司股票的β为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为（）。　　A、11%　　B、12%　　C、15%　　D、10%答案：A解析：Ri=Rf+β（Rm-Rf）=8%+

2、1.5（10%-8%）=11%资本资产定价模型存在一些假设，包括（）。　　A、市场是均衡的　　B、市场不存在磨擦　　C、市场参与者都是理性的　　D、存在一定的交易费用答案：ABC解析：D的说法应该是不存在交易费用。已知某投资组合的必要收益率为18%，市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为4%，则该组合的β系数为（）。　　A、1.6　　B、1.5　　C、1.4　　D、1.2答案：C解析：由于：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即：18%=4%+β（14%-4%），则该组合的β系数=（18%-4%）/（14%-

3、4%）=1.4。按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素包括（）。　　A、市场组合的平均收益率　　B、无风险收益率　　C、特定股票的贝他系数　　D、市场组合的贝他系数答案：ABC解析：由资本资产定价模型的公式可知，D不是影响特定资产收益率的因素。套利理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率并不只是受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响，是一个多因素的模型。（）答案：√解析：见教材相关论述。某股票为固定增长股票，其增长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券收

4、益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，该股票的β系数为1.2，那么该股票的价值为（）元。　　A、25　　B、23　　C、20　　D、4.8答案：A解析：该股票的必要报酬率=Rf+β×(Rm-Rf)=13%+1.2×(18%-13%)=19%，其价值V=D1/(R-g)=4/(19%-3%)=25（元）。资本资产定价模型存在一些局限性（）。　　A、某些资产的贝他值难以估计　　B、依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作用有限　　C、资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一定的偏差。　　D、是

5、对现实中风险和收益的关系的最确切的表述答案：ABC解析：注意D不是局限性。主观题甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率（RP）；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；④投资A股票的必要投资

6、收益率。（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。答案：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4②甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4×(15%-10%)=7%③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7%=17%④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20%（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利因为，A股票的内在价值=1.2×(1+8%)/(20%-8%)=10.8＜A股票的当前市价=12元，所以

7、，甲公司当前出售A股票比较有利。解析：某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下：要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B股票的总投资收益率。（3）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率和组合的标准差以及A、B股票预期收益率的协方差。（4）假设投资者将全部资金按照70%

8、和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，已知A、B股票的β系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%。请计算组合的β系数和组合的必要收益率。答案：（1）计算过程：A股票预期收益率的期望值=100%×0.2+30%×0.3+10%×0.4+(-60%)×0.1=27%B股票预期收益率的期望值=80%×0.2+