谷物价格将维持高位运行

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1、谷物价格将维持高位运行中国国际期货吴瑰第一部分惠农政策及通胀预期支撑谷物价格一、政策调控持续施压，谷物价格横盘震荡11月中下旬以来，国家发改委连续密集发文稳定物价，并动用提高存款准备金等多种经济手段抑制通货膨胀，表明了政府严控物价的决心。在政策调控引导下，大宗商品价格受压回调，谷物价格小幅回落后表现出震荡趋稳的态势。同时，国家不断修改国储竞拍交易细则，几令竞拍变成定向销售，成交量价应声下滑。二、收购政策继续抬升底部粮食属于国家的战略物资，其产业安全与国家的稳定发展密切相关。因而对于谷物市场来说，国家的粮食产业政策可以影响甚至主导其供求和价格。近年来，国家不断加大粮食产业扶持力度，多

2、次上调小麦、玉米、稻谷最低收购价及拍卖底价，“政策底”对作物价格的支撑作用非常明显。10月12日，国家发改委宣布，在小麦主产区实行最低收购价政策，并适当提高2011年小麦最低收购价水平。根据发改委此次公布的政策，2011年生产的白小麦（三等）、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到每50公斤95元、93元和93元，比2010年分别提高5元、7元和7元。鉴于新的小麦最低收购价与近期市场价格水平挂钩，根据往年经验，市场对新年度玉米、水稻收购底价上调同样充满预期。三、通胀预期支撑商品市场国家统计局11月１１日发布最新经济数据显示，受食品价格持续上涨等因素影响，今年１１月全国居民消费价格指数（

3、ＣＰＩ）同比上涨６．９％，创今年月度新高。这也是自2008年7月上涨6.3%之后，中国28个月以来CPI创下的最高涨幅。我国未来通货膨胀形势严峻，高企的通胀预期激发了人们对未来商品价格继续上升的担心。图1-3:CPI指数变化情况资料来源:中期研究第二部分流通量低，市场供应仍然偏紧一、美国农业部12月供需报告数据表现平平12月10日，美国农业部公布12月月度供需报告，本次报告数据相对上月表现平平，对谷物各品种产量及期末库存预计略有调整，未能给市场带来明显的利多提振。但回溯11月份数据，对比之前的报告，11月份报告再度调低了10/11年度美国大豆、玉米产量和结转库存，报告预计美国玉米平

4、均亩产下调至154.3蒲式耳，较前月预测减少1.5蒲式耳，由此导致产量下调1.24亿蒲式耳；预测美国10/11年度玉米年终库存量为8.27亿蒲式耳，比前月预测减少7500万蒲式耳，这将是自95/96年度以来最低水平；报告还预计全球10/11年度小麦年终库存下调220万吨，其中中国小麦库存下调幅度最大，达到340万吨。由于11月报告数据利多而12月延续了此类评断，预计将维持国际农产品市场的多头基调，有望将农产品价格推向新的高度。二、生产成本上升及现价认可度低，农户惜售心理高企由于“能源短缺”的情况将长期存在，石油、煤炭等资源类产品价格易涨难跌，化肥、农药等农资价格总体呈上涨态势。另外

5、，随着大量青壮年劳动力流入城镇，农村劳动力价格迅速上升。此外，城市地价快速上涨的传导作用，以及大规模租地经营模式的发展，在一定程度上提高了农村地价，从而抬高了农产品生产成本。受农资成本、务农成本、农村地价成本上升影响，农产品价格会是一个长期的上涨趋势。根据往年经验，售粮时间越往后，通常出售价格更具优势。受农民经济条件改善以及吸取往年售粮经验影响，农户售粮习惯和心态发生巨大改变。因农村家庭务工收入不断增加，除非急于资金周转，一般都希望保有粮食，选择延长售粮时间以争取更多收益。同时随着信息渠道的不断拓宽，农民对市场行情的敏感度也逐年增加。强烈的惜售心理导致产区粮食市场流通量偏低。特别是

6、小麦品种，因惜售导致的产区新麦购销市场量缩价涨，使企业部分转向国家托市麦交易，托市麦成交量有所回升。三、玉米进口增长，点燃市场对供应紧张的担忧中国银监会11月19日发文表示中国玉米供给缺口较大，这是中国官方首次透露今年国内玉米供需出现问题。据农业部统计，今年我国从美国进口约150万吨玉米，进口量为10多年来最高。中国玉米进口增长的超速度，被国外一些媒体形容为“重新点燃了人们对中国粮食安全可能影响全球农业大宗商品市场的担忧”。从当前国内玉米市场的情况来看，随着饲料养殖与深加工行业的规模化发展，后期产区玉米商品供应能力可能逐步减弱，南方销区对进口玉米的依赖度可能进一步加大。为保证国内玉

7、米供应的长期安全，进口玉米逐年增量可能将成为常态。四、天气状况或影响来年小麦收成进入12月份，我国部分小麦主产区迟迟未迎来有效降雨，华东华北局部地区甚至已连续一月没有降水，江苏淮北地区遭遇50年来最严重秋旱。当地气象台12月8日发布预报说，蔓延于黄淮、江淮地区，导致河北南部、山东大部、安徽和江苏北部达到重旱以上等级的旱情，仍将在未来十天甚至更长时间向更大范围持续。前一轮全国范围的雨雪降温天气，对黄淮以北的小麦主产区旱情有所缓解。但冬小麦后期墒情仍存在不确定性。此外中央