煤炭行业：焦炭价格恐有回调风险，动煤价格短期维持高位

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]煤炭开采/采掘发布时间：2018-01-02证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势焦炭价格恐有回调风险，动煤价格短期维持高位报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]核心投资策略：焦炭价格恐有回调风险，动煤价格短期维持高位煤炭开采沪深300焦煤需求仍然旺盛，焦炭价格可能逐步触顶。本周全国焦煤市场22%延续向好态势，其中乌海地区焦煤价格继续上调，低硫焦煤和配煤煤种15%市场需求良好，高硫焦煤市场需求一般，山东方面地方

2、煤矿基本无库存，8%1%国有大矿库存略高。山西方面，晋中、长治、吕梁等地从12月21日-27-6%12017/2017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/9日禁止柴油车上路，煤炭运力受限，煤矿发运受影响，运费价格也顺势2017/102017/112017/12上涨，涨幅在30元/吨左右。焦炭方面山东焦炭市场八轮涨价落地，累[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M计涨750元/吨，涨后山东地区二级焦出厂含税2300元/吨，准一级焦绝对收益-1.63%-6.11%12.50%出厂含税2400元/吨，大

3、中型钢厂焦炭库存可用天数在14.5天高位，山相对收益-1.07%-11.18%-9.73%西限产政策松动，为保民生取暖用气，美锦、亚鑫、梗阳等焦化厂成为[Table_行业数据IndustryMarket]第一批放开限产的企业，焦炭价格后期有回调风险。成分股数量（只）45动力煤需求仍较为旺盛。动力煤需求仍较为旺盛。陕西榆林地区总市值（亿）11426近期多家煤矿价格再次上调10-20元/吨不等，本周多个煤矿进行检修。流通市值（亿）9284市盈率（倍）27.94内蒙古鄂尔多斯地区多数煤矿价格运行平稳，临近年底铁路车皮计划申市净率（倍）1.59请困难，个别煤矿因运力

4、有限，煤价小幅下调15元/吨左右。山西地区，成分股总营收（亿）6694整体销售情况良好。港口方面，目前秦皇岛港口秦皇岛港库存本周末收成分股总净利润（亿）332成分股资产负债率（%）53.24657万吨，周降14万吨。下游六大发电集团库存本周末收990.49万吨，周降14.01万吨；库存可用天数13天，临近取暖旺季电企日耗持续维[Table_Report]相关报告持70万吨高位，不排除后续有补库方面需求。动力煤价格预计在年前《东北证券煤炭行业周报：煤炭供应难以释仍呈现高位震荡，年后可能逐步放开产能投放而下行。放，后市价格大概率走高》推荐布局陕西黑猫，西山煤电，

5、潞安环能，陕西煤业。2017-09-27《煤炭行业全面复苏，细分龙头仍为配置逻供需格局：钢厂开工率持续下行，电厂耗煤速度放缓。辑》全国高炉开工率62.57%，周升0.42%，焦化厂方面，本周100万2017-09-08吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率分别环比分别升《焦炭之外焦煤、喷吹煤同样值得布局》8.27%、升7.07%、降1.38%。6大电企日均耗煤74.25万吨，周降1.872017-09-04万吨，耗煤速度环比下降2.45%。《焦炭价格涨势如虹，动煤价格高位持稳》库存情况：焦煤补库需求旺盛，电厂库存持续下滑2017-08-3

6、1炼焦煤六港库存207万吨，周增19.9万吨。秦皇岛港口库存657万吨，周降14万吨。下游六大发电集团库存本周末收990.49万吨，周[Table_Author]降14.01万吨；库存可用天数13天，周比未变。证券分析师：刘立喜风险提示：产能快速投放，发改委限价执业证书编号：S0550511020007[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据EPSPE研究助理：吴狄重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E18811530422wu_di@nesc.cn西山煤电10.140.140.650.7172.

7、4315.6514.22买入陕西黑猫10.430.230.320.3545.3532.7029.73买入陕西煤业8.160.281.061.1729.147.707.00买入潞安环能11.380.290.971.0739.2411.7410.67买入请务必阅读正文后的声明及说明14330518/30242/2018010213:32[Table_PageTop]煤炭开采/行业动态报告1.核心投资策略：焦炭价格恐有回调风险，动煤价格短期维持高位焦煤需求仍然旺盛，焦炭价格可能逐步触顶。本周全国焦煤市场延续向好态势，其中乌海地区焦煤价格继续上调，低硫焦煤和配煤煤种

8、市场需求良好，高硫焦煤市场需求一般，山东方面地方煤矿