钢铁行业：长材盈利维持高位，板材价格回升

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1、[Table_MainInfo]行业研究/钢铁证券研究报告行业月报2017年08月15日[Table_InvestInfo]投资评级中性维持长材盈利维持高位，板材价格回升市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]钢铁海通综指43.13%钢材价格：7月Myspic钢材价格指数上涨5.8%。Myspic长材和扁平材价格指33.70%数月涨幅分别为5.1%和6.6%。7月31日，螺纹期货主力合约收盘价3733元/24.27%吨，月涨跌幅11.5%；螺纹现货3850元

2、/吨，月涨跌幅7.2%。热卷期货主力合14.84%约收盘3802元/吨，月涨跌幅12.4%；热卷现货3850元/吨，月涨跌幅10.0%。5.41%-4.02%2016/82016/112017/22017/5成本价格：7月铁矿石和冶金焦月均价环比上升。7月MyIpic矿价指数跌5.6%，其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为6.3%和4.7%。铁矿石期货主力合约月资料来源：海通证券研究所涨幅20.5%。唐山二级冶金焦月均价环比升6.1%，焦煤、焦炭期货主力月涨跌幅分别为20.1%和17.8%。唐山废钢月

3、环比持平。海运费指数BDI月涨幅5.0%。相关研究[Table_ReportInfo]《中钢协表示切勿误读、过度解读钢铁政盈利情况：7月钢材毛利上升，钢企盈利面小幅上升。螺纹钢、热卷、冷卷、策》2017.08.14《唐山采暖季钢铁产能限产50%》中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利7月均值分别为813、815、442、501、2017.08.07579元，环比上升-24、196、196、95、71元。全国钢企盈利面上升至85.89%。《钢协强调“中转电”细则，严禁新增产能》2017.07.31产量

4、供给：7月粗钢产量维持高位。7月全国粗钢产量7402万吨，同比增长1.1%；日均产量238.77万吨，环比下降2.2%；1-7月粗钢累计产量4.92亿吨，同比增5.4%。7月钢材产量同比增长2.7%。生铁产量同比增5.1%。库存水平：7月钢材社会库存环比升0.03%，同比升7.5%。7月末重点钢企钢[Table_AuthorInfo]材库存1292万吨，月环比降2.9%，年同比降7.5%。全国主要城市钢材社会库存951万吨，月环比升0.03%，年同比升7.5%。港口铁矿石库存月环比降1.26%。进

5、出口量：7月出口钢材696万吨，环比升2.2%，同比降32.4%。7月进口钢材98万吨，环比降13.3%，同比降13.3%。1-7月钢材净出口累计同比减少1965万吨。7月进口铁矿砂及其精矿8625万吨，环比变化-8.9%，同比变化-2.4%。分析师:刘彦奇下游需求：7月投资增速放缓，汽车产销量同比上升。7月商品房销售额累计同Tel:(021)23219391比增18.9%，环比降2.6pct.；房地产开发投资完成额累计同比增7.9%，环比Email:liuyq@htsec.com降0.6pct.；

6、基建投资累计同比增16.7%，环比降0.2pct.；固定资产投资完成额证书:S0850511010002累计同比增8.3%，环比降0.3pct.。7月汽车产量环比降5.0%，同比升4.8%。联系人:周慧琳Tel:(021)23154399行业景气：7月钢铁PMI指数为54.9%，环比上升0.8pct.。其中，生产指数Email:zhl11756@htsec.com58.0%，环比降0.6pct.；新订单指数63.1%，环比升4.7pct.；出口订单指数联系人:刘璇49.8%，环比升3.6pct.；产

7、成品库存指数41.6%，环比升0.7pct.；采购量指数Tel:(021)2321919757.3%，环比升5.0pct.；购进价格指数60.5%，环比升10.0pct.。Email:lx11212@htsec.com股票行情：7月钢铁指数上涨14.21%。7月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为11.69、14.44、12.27个百分点。上市钢企中西宁特钢、*ST华菱、方大特钢涨幅居前，月涨幅分别为70.63%、46.79%、42.56%。投资建议：维持行业“中性”评级。固定

8、资产投资的高点已过，预计钢材需求将趋弱。“地条钢”淘汰已完成，年度去产能任务也已完成85%以上，后续淘汰压力大幅减小，电炉产能释放压力将逐步加大。我们认为钢价下行压力增大，行业盈利能力将从高位震荡下行。钢铁板块估值并不便宜，一季度年化PE高达20倍。短期可以关注中报业绩预期不错且估值不高的公司，如*ST华菱，但维持行业“中性”投资评级。风险提示：行业波动性仍存；政策风险。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃钢铁行业2目录1.钢材价格：7月钢