钢铁行业：长材盈利维持高位，板材毛利逐步回升

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1、[Table_MainInfo]行业研究/钢铁证券研究报告行业月报2017年07月18日[Table_InvestInfo]投资评级中性维持长材盈利维持高位，板材毛利逐步回升市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]钢铁海通综指31.15%钢材价格：6月Myspic钢材价格指数上涨2.4%。Myspic长材和扁平材价格指24.35%数月涨幅分别为-0.5%和6.2%。6月30日，螺纹期货主力合约收盘价3347元/17.56%吨，月涨跌幅8.1%；螺纹现货3590元/吨，月涨跌幅-4.3%。热卷期货主力合10.76%约收盘3383元/吨，月涨跌幅

2、11.4%；热卷现货3500元/吨，月涨跌幅8.4%。3.97%-2.83%2016/72016/102017/12017/4成本价格：6月铁矿石和冶金焦月均价环比下降。6月MyIpic矿价指数跌0.1%，其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为2.1%和-3.1%。铁矿石期货主力合约月资料来源：海通证券研究所涨幅11.5%。唐山二级冶金焦月均价环比降6.5%，焦煤、焦炭期货主力月涨跌幅分别为18.0%和22.8%。唐山废钢月涨幅8.0%。海运费指数BDI月涨幅2.6%。相关研究[Table_ReportInfo]《板材景气持续上行》2017.07.17盈利情况：6月钢材毛利上升，钢企盈

3、利面小幅回落。螺纹钢、热卷、冷卷、《业绩预告陆续发布，关注长材高占比企业》2017.07.10中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利6月均值分别为837、585、145、417、《钢铁迎传统需求淡季，产能淘汰影响减740元，环比上升149、259、212、97、282元。全国钢企盈利面回落至83%。弱》2017.07.03产量供给：6月粗钢产量维持高位。6月全国粗钢产量7323万吨，同比增长5.4%；日均产量244.1万吨，环比上升4.7%；1-6月粗钢累计产量4.20亿吨，同比增5.1%。6月钢材产量同比增长0.7%。生铁产量同比下降2.2%。[Table_AuthorInfo]库

4、存水平：6月钢材社会库存环比降7.6%，同比升6.0%。6月末重点钢企钢材库存1208万吨，月环比降5.7%，年同比降8.7%。全国主要城市钢材社会库存950万吨，月环比降7.6%，年同比升6.0%。港口铁矿石库存月环比升2.8%。进出口量：6月出口钢材681万吨，环比降2.4%，同比降37.8%。6月进口钢材113万吨，环比升1.8%，同比降0.9%。1-6月钢材净出口累计同比减少1647万吨。6月进口铁矿砂及其精矿9470万吨，环比变化3.5%，同比变化16.0%。下游需求：6月投资增速放缓，汽车产销量同比上扬。6月商品房销售额累计同比增21.5%，环比升2.9pct.；房地产

5、开发投资完成额累计同比增8.5%，环比分析师:刘彦奇降0.3pct.；基建投资累计同比增16.8%，环比升0.2pct.；固定资产投资完成额Tel:(021)23219391累计同比增8.6%，环比持平。6月汽车产量环比升3.8%，同比升5.4%。Email:liuyq@htsec.com证书:S0850511010002行业景气：6月钢铁PMI指数为54.1%，环比下降0.7pct.。其中，生产指数58.6%，环比升0.4pct.；新订单指数58.4%，环比升2.1pct.；出口订单指数联系人:刘璇46.2%，环比升1.4pct.；产成品库存指数40.9%，环比降1.2pct.；采

6、购量指数Tel:(021)2321919752.3%，环比降2.7pct.；购进价格指数50.5%，环比升0.9pct.。Email:lx11212@htsec.com股票行情：6月钢铁指数下跌3.63%。6月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为1.22、-3.11、-1.35个百分点。上市钢企中八一钢铁、方大特钢、南钢股份涨幅居前，月涨幅分别为24.17%、22.00%、16.67%。投资建议：需求淡季来临，钢铁股继续承压。预计固定资产投资的高点已过，钢材需求将趋弱。“地条钢”淘汰已完成，年度去产能任务也已完成85%以上，后续淘汰压力大幅减小，另有约3000万

7、吨的电弧炉产能将逐渐释放，我们认为钢价下行压力增大，行业盈利能力将从高位震荡下行。钢铁板块估值并不便宜，一季度年化PE高达18倍。短期可以关注中报业绩预期不错且估值不高的公司，如*ST华菱，但维持行业“中性”投资评级。风险提示：行业波动性仍存；政策风险。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃钢铁行业2目录1.钢材价格：6月钢材现货价格上涨，期货价格下跌.........................................