房地产行业：加大供地促使土地成交有改善迹象－土地数据4月月报

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1、房地产行业：加大供地促使土地成交有改善迹象－土地数据4月月报房地产行业2012年5月4日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明房地产行业分析师：涂力磊SAC执业证书编号：S0850510120001tll5535@htsec4>>021-23219747土地数据4月月报：加大供地促使土地成交有改善迹象房地产行业分析师：谢盐SAC执业证书编号：S0850511010019xiey@htsec>021-23219436联系人：贾亚童jiayt@htsec>021-23219421总体观点：4月全部统计城市土地成交出让金下滑35％。1-4月我们

2、所统计城市土地成交面积同比下滑16％（比1-3月增速回升3.6个百分点），楼面价下降23％（比1-3月增速回升5.5个百分点），1-4月统计城市土地成交金额同比下滑35％（比1-3月增速回升7.2个百分点）。优质地块入市使得成交溢价率回升3.6个百分点。从结构上看，调控最严厉的一线城市土地成交情况不佳，土地成交金额下滑也最明显。除一线城市外各地加大供地力度，挂牌价有升有降。随着各地供地计划逐步出炉，除一线城市外多数城市供地环比增加。4月，全国一线城市推出土地397万平，环比降30％；1-4月一线城市累计推出土地2418万平,同比降37％，

3、比上月回落4个百分点。4月一线城市的土地挂牌价回升至1572元/平米，环比升15％。4月，“非限购”城市土地推出4886万平，环比大增90%；1-4月，“非限购”城市累计推出土地1.5亿平，同比下滑10％，比上月继续回升9个百分点。4月，“非限购”城市的土地挂牌价回升至729元/平米，环比增35.7%。除一线城市外的土地成交有所改善，溢价率回升。除一线城市外，受供地环比增加影响，多数城市本月土地成交有一定改善迹象。4月，全国一线城市土地成交建面377万平，环比降17%；1-4月土地成交建面累计2506万平，同比降34％，比上月继续回落4.

4、8个百分点。4月，一线城市土地成交溢价率反弹至9％。受优质地块入市的推动，“非限购”城市的土地成交环比增加。4月，“非限购”城市的土地成交建面2603万平，环比增51％；1-4月，“非限购”城市土地成交建面累计1.1亿平，同比下滑22.4％，比上月回升2.4个百分点，土地成交溢价率继续回升至18.2％。估值和投资。截至5月3日，A股TTM市盈率14.6倍，房地产TTM市盈率16.32倍。当前调控效果已有所体现，预计后期中央层面政策继续加码的可能性不大，继续维持行业“增持”评级，维持2012年龙头股目标估值12倍判断。2季度伴随CPI回落，

5、宏观流动性有望继续释放。预计市场后期“降准”仍将利好地产。产业层面，房价回落已成事实，“稳刚需”政策仍将成为2季度主题。市场实体成交方面，由于2季度开发商去库存依旧保持高位，因此降价去库存将依旧是市场主题。短期内，市场价格不会因为销售好转而出现反弹。相反市场有望因为政策趋好和价格降低带来销售反弹。从产业链比较情况看，进入2季度地产新开工最乐观的估计是增速降低。由于地产处于产业链最下游，因此房地产新开工回落对于房地产企业而言等同于资金流出减少；对于地产上游企业而言等同资金流入减少。在销售开始转暖、地产新开工减少阶段房地产企业在整个产业链中有

6、望率先见底。因此，在新开工增速未能有效复苏之前，我们认为应该继续维持对地产股的乐观态度。除原有龙头公司外继续看好首开股份、金科股份、福星股份、中南建设、荣盛发展。风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。增持维持证券研究报告房地产行业行行业业研研究究渐飞研究报告-//bg.panlv.net请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月度报告·房地产行业21.4月全部统计城市的土地成交有所改善2012年4月，我们统计的全部城市土地成交面积、成交均价和成交金额同比增幅较上月企稳后小幅回升

7、。表1全国主要城市土地市场成交情况推地情况成交情况成交价格土地建面累计同比当月环比成交建面累计同比当月环比成交均价累计同比相对上月变动4月（万平米）（%）（%）（万平米）（%）（%）（元/平米）（%）（元/平米）北京71.89-58.37-31.8999.74-25.4824.123827.804.24-225.89上海163.64-8.31-39.79130.39-17.74-39.481088.299.45298.31深圳0.6438.95-97.4925.5014.10—713.71-62.98713.71杭州112.25-57.9

8、132.6446.92-58.33-57.202311.4110.231524.41广州48.96-34.91-37.0648.96-34.91-37.061980.4918.62732.12