金融风险管理讲义

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1、第1章商品价格风险管理一、教学目的本章全面介绍了商品价格风险的管理问题。通过本章的教学活动，使学生全面了解商品价格风险概况，理解商品价格风险管理的基本原理，在此基础上，掌握基于期货的商品价格风险管理、基于期权的商品价格风险管理及基于互换的商品价格风险管理。二、教学要求1．了解商品价格风险概况。2．掌握商品价格风险管理中的金融工具。3．理解金融工具在商品价格风险管理中的应用。三、教学时间安排总课时4学时7.1商品价格风险0.5学时7.2商品价格风险管理中的金融工具2学时7.3金融工具在商品价格风险管理中

2、的应用1.5学时◆教学内容与方法一、教学要点本章首先介绍商品价格风险管理中的各种金融工具的定义及特征；再进行套期保值的原理、原则及其交易策略的分析，在阐述了商品期货、商品期权、商品互换在商品风险管理中的不同作用的基础上；最后分析了不同的金融工具对商品价格风险的规避。7.1商品价格风险主要教学内容7.1.1商品价格风险的含义当投资者受到商品价格波动的影响时，商品风险就会产生。7.1.2商品价格风险的管理商品风险在很多方面比货币风险或利率风险更广泛地存在，这也许可以解释为什么商品衍生工具比金融衍生工具早

3、问世得多。直到20世纪80年代末，可以使用的商品风险管理工具只有期货和期权。30但随着人们对以金融工程学来解决商品风险问题的兴趣越来越浓厚，很多新产品纷纷出现。在利率工具像互换、上限、领形组合、互换权等的成功推出的激励下，适合商品市场的相应产品已经开发出来。商品互换的使用增长稳定，商品上限、领形组合，甚至商品互换的期权也有了。7.2商品价格风险管理中的金融工具主要教学内容7.2.1商品期货商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。在众多的实物商品中，只有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：一

4、是价格波动大。二是供需量大。三是易于分级和标准化。四是易于储存、运输。1)商品期货交易的特点(1)以小博大。(2)交易便利。(3)信息公开，交易效率高。(4)期货交易可以双向操作，简便、灵活。(5)合约的履约有保证。2)商品期货交易的功能(1)风险转移(2)发现价格(3)套利3)商品期货的交易策略(1)套期保值①买入套期保值，又称多头套期保值，是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。②卖出套期保值，又称空头套期保值，是在期货市场出售期货，以期

5、货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。(2)风险投资①利用某一品种价格的波动进行投机操作30②套期图利利用相关品种的价差套利。利用不同期货市场上同一品种的价差套利。利用同一品种不同交割月的价差套利。利用现货与期货的价差套利。7.2.2商品期权标准商品期权合约的内容主要包括：(1)交易标的。(2)当事人。(3)权利金。(4)约定价格。(5)通知日。(6)到期日。(7)停板额。(8)合约月份。(9)交易时间。商品期权买卖交易程序大致有四个过程：一是准备阶段。

6、二是要约阶段。三是定约阶段。四是平仓阶段。7.2.3商品互换商品互换与利率互换略有不同，它使交易对方在将来一连串日期里锁定一个固定的商品价格。见图7—1。商品互换是以石油、橙汁、咖啡、可可、玉米、棉花、糖和小麦等交易对象。商品互换的最新发展是不动产和房地产互换、通货膨胀指数互换。在设计和推销关于困难贷款、信用质量、保险、税收甚至反污染信贷方面的互换及其他衍生工具都已经有所进展。7.2.4混合商品衍生工具(1)石油指数票据。(2)本金指数化黄金债券。30(3)与石油和币种相联系的债券，本金和息票支付

7、都与石油价格相联系，石油价格以非美元货币标价。7.3金融工具在商品价格风险管理中的应用主要教学内容7.3.1商品价格风险管理的基本原理——套期保值理论及其应用1)套期保值的基本思想(1)套期保值的概念。(2)套期保值的基本特征。(3)套期保值的逻辑原理。第一，期货价格与现货价格保持基本相同的走势，要涨都涨，要跌都跌。第二，当期货合约的交割期到来时，期货价格与现货价格相互靠拢，二者大致相等。2)套期保值的方法(1)生产者的套期保值。(2)经营者套期保值。(3)加工者的综合套期保值。3)套期保值的作

8、用使企业通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。4)套期保值的原则与策略(1)原则：①交易方向相反原则。②商品种类相同原则。③商品数量相等原则。④月份相同或相近原则。(2)在套期保值交易中主要有两种基本的战术策略：①卖出套期保值。是指生产者在未来的一定时期将收获一批实物，为了防止以后交货时实物价格下跌而遭受损