建材行业专题报告：商品价格的淡旺季规律

《建材行业专题报告：商品价格的淡旺季规律》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录建筑业淡旺季分明1水泥价格的季节性规律2玻璃价格的季节性规律3螺纹钢价格的季节性规律5规律总结7投资建议7风险因素8若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本插图目录图1：水泥日产量月度数据呈现季节性波动特征1图2：钢铁需求量的季节性特征2图3：2010-2017年水泥价格的年内波动2图4：2010-2017年玻璃产量年内波动3图5：2010-2017年玻璃价格的年内波动4图6：2010-20

2、17年螺纹钢产量年内波动5图7：2010-2017年螺纹钢价格的年内波动6图8：全国螺纹钢社会库存6图9：玻璃期货价格与现货指数对比7表格目录表1：水泥日产量的环比变化1表2：水泥淡旺季均价3表3：水泥价格淡旺季环比变化3表4：玻璃日产量的环比变化4表5：玻璃淡旺季均价4表6：玻璃价格淡旺季环比变化4表7：螺纹钢日产量的环比变化5表8：螺纹钢淡旺季均价6表9：螺纹钢价格淡旺季环比变化无明显规律6若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本建筑业淡旺季分明建筑业施工容易受到天气、节假日因素的影

3、响，从而形成季节性波动特征。一般3、4月是年内的第一个施工旺季，一方面天气转暖后有利于户外作业，另一方面春节后建筑工人返城，劳动力供应充足，一年的新项目一般集中在这一时段启动。到7、8月份天气转热不利于户外施工，国内多数地区转入淡季。夏季过后即是年内的第二个旺季，建筑业施工强度随气温回落而增加，俗称金九银十。在12月到来年2月，气温偏低及下雪天气增多，加上春节因素，建筑业开工逐步回落甚至停工。对于上述建筑业施工的季节性变化，水泥产量的波动反映得非常明显。因为水泥不能长时间保存，所以水泥产量能够相对准确的反映真实的建筑业需求量。我们对2010

4、年以来的水泥产量月度数据进行了统计，水泥日产量在3月份旺季平均较1、2月份增加47.5%，7月份淡季则环比6月下降8.3%，9月份环比回升6.7%，12月回落10.3%，1、2月则进一步环比下降36.1%。图1：水泥日产量月度数据呈现季节性波动特征水泥日均产量（万吨/日）8007006005004003001&2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20102011201220132014201520162017资料来源：国家统计局表1：水泥日产量的环比变化平均值201020112012201320142015201620171&

5、2月环比-36.1%-38.9%-36.7%-36.3%-31.4%-38.4%-32.1%-37.7%-36.9%3月环比47.5%30.1%53.3%60.7%50.0%62.1%16.5%63.3%59.8%7月环比-8.3%-8.5%-10.5%-10.7%-9.9%-7.0%-5.8%-7.0%-6.7%9月环比6.7%5.0%7.8%10.8%8.2%3.0%4.6%6.3%8.0%12月环比-10.3%-7.0%-9.9%-12.5%-11.2%-9.7%-6.5%-9.4%-16.0%资料来源：国家统计局，中信证券研究部测算

6、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图2：钢铁需求量的季节性特征钢铁需求季节性特征4003002001000Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17钢铁日均采购量（万吨）资料来源：国家统计局，中信证券研究部测算水泥价格的季节性规律建筑业的季节性变化可以比较显著地反映在水泥产量上，假设水泥产能和经济增长在短期内（1、2个月）不发生明显变化，则水泥产能利用率也能相应的反映建筑业开工的淡旺季波动。按照水泥价格&利润与产能利用率的正相关关系（关系的实证检验可见报告《周期后

7、半夜》2018/5/29），则可以推论水泥价格在旺季更有可能上涨、在淡季更有可能下跌。我们回顾了2010-2017年水泥价格历史数据，发现如下规律。1、2月份水泥均价环比11、12月平均回落5.7元/吨，在7年中有6年环比回落；3、4月水泥均价环比1、2月平均下跌3元/吨，8年中有7年下跌；7、8月水泥均价环比5、6月平均下跌7.7元/吨，8年中有6年下跌；11、12月水泥均价环比9、10月平均上涨16.4元/吨，8年中有6年上涨。1、2月份和7、8月份均为建筑业传统淡季，因此出现价格环比回落很好理解。但淡旺季的切换无法解释历史水泥价格在3

8、、4月份的环比下跌和在11、12月的环比显著上涨，这种价格的反向波动可能可以解释为水泥企业的自律性减产和复产行为也同样具备季节性特征，淡季主动减产幅度和旺季复产幅度超过了淡旺季本