否未尽，泰何来--策略行业比较跟踪篇

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1、否未尽，泰何来--策略行业比较跟踪篇请阅读最后一页评级说明和重要声明“否”未尽，“泰”何来？——策略行业比较跟踪篇20120222报告要点??aname=baidusnap8><#004699'>7前瞻：解析当前的盈利下滑风险随着流动性的改善，最艰难的“衰退前期”已经结束。进入“衰退后期”，最后一个制约市场的因素来自于经济的下行，需待经济底部的确认以迎来真正的复苏。正所谓“否极泰来”，只是在本轮经济调整中，政府换届以及可能出现潜在经济增速平台下移等多重因素的影响下，经济调整缓慢。这使得经济见底将被延后，因此，市场的底部也来的更迟。从我们重点跟踪的行业来看，基本

2、面多在缓慢下行中，从微观上印证了经济缓慢调整的判断。??#004699'>7各行业的盈利一致预期的变化在2011年年报披露临近之际，盈利上调的行业值得关注。近半个月净利润同比上调的行业包括电子、交运设备、金融服务、家用电器、信息设备行业。??#004699'>7行业跟踪下的关注点与风险提示关注点：1）化工子行业中，产品价格上涨的烧碱、尿素、磷肥、顺丁橡胶值得关注；2）降准有利于缓和房地产企业资金紧张状况，加之银行恢复首套房贷利率打折、多城市调整普通住房标准，利于后期成交量的回暖；风险点：1）石油产业链上中下游行业再次面临成本上涨的压力。2）全球经济未从衰退中走

3、出来，工业金属需求没有支撑；3）投资链条上的多个行业表现持续低迷，包括水泥、工程机械、汽车等，在政策以“维稳”为核心目标的环境下，行业需求启动的时间点将被延后。??#004699'>7回顾本轮反弹，寻找最后的机会在缺乏强力的上涨动力的情况之下，板块轮动是本轮反弹的主要形式。第一阶段：市场较快速反弹，周期性行业上涨幅度较大；第二阶段：节后调整，板块轮动，前期表现为下跌的行业则出现了回调；第三阶段：市场的缓慢上行中，行业出现普涨。??#004699'>7行业配置综合行业基本面与本轮反弹中各行业在不同阶段的表现，且考虑提前布局市场调整这几方面的因素，我们认为基本面有

4、一定支撑的房地产、化工行业中产品价格上涨的部分子行业，以前期涨幅较低的交通运输、黑色金属、医药生物、商业贸易、餐饮旅游值得关注。相关研究《可选消费品行业监控----策略行业比较基础篇(五)》，邓二勇，2011年<#004699'>7月2<#004699'>7日《中游制造类周期性行业监控之一----策略行业比较基础篇(二)》，邓二勇，2011年5月23日《上游原材料类周期性行业监控----策略行业比较基础篇(一)》，邓二勇，2011年5月13日分析师：邓二勇(8621)68<#004699'>751691dengey@cjsc4>>执业证书编号：S0490510

5、120005联系人：吴春杰(8621)68<#004699'>751589wucj@cjsc>策略行业监控投资策略研究报告行业跟踪比较2012-02-22渐飞研究报告-//bg.panlv.net2请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录前瞻：“否”未尽，“泰”何来？...........................................................5寻迹“自下而上”的行业盈利一致预期................................................................5一、上游原材料

6、——流动性预期降温，真实需求待观察.......................61.1煤炭行业..........................................................................................................61.2有色金属..........................................................................................................81.3石油.........

7、........................................................................................................10二、中游制造业—需求弱势，基本面继续向下...................................102.1钢铁.................................................................................................................10

8、2.2建筑建材............