罗果：水泥价格上涨空间较大 行业景气度继续上升

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3、------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------近期中国证券市场可谓跌宕起伏，雪灾、地震、次债危机、通胀、大小非减持……内忧外困中的证券市场被迫经历深幅调整，

4、投资者的信心在重压下逐渐丧失，市场的估值重心不断下移。面对后市，市场各方分歧加剧，困惑、迷惘、期待种种情绪如迷雾般笼罩在市场的上空。东方证券中期策略会23日-24日在上海举行，下面是东方证券建材建筑行业分析师罗果所做报告中的精彩观点：　　建材主要包含水泥、玻璃。对于建材行业，随着通胀的压力加大和央行实行的信贷紧缩政策，建材行业面临着两个利空因素，一个就是成本的压力，大家知道煤炭价格上涨非常快，煤炭也是水泥一个最重要的成本，另外一个，就是需求的一个下滑担忧，两个利空因素对建材行业有什么影响，我们着重对建材行业的水泥行业进行分析。-

5、----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　水泥行业是从05年开始一直处于一个景气度上升的，这个动因主要是因为行业的结构性调整，也

6、就是淘汰落后水泥产能。在06年的时候，国家发改委公布了一个产业政策，要把水泥行业十一五当中的调整目标，把新型干法的水泥比例提高提高到70％以上，累计淘汰落后生产能力2.5亿吨。到目前来说，新型干法的比例也在60％左右，应该是55％到60％，这个区间还是很大，所以我们仍然是看好这个景气度继续上升的重要理由。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-

7、------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　而对于2008年这个行业供求关系的分析，我们认为是这样的，就是水泥的需求受到固定资产投资的影响，本轮的调控对固定投资的增速是有影响的，但是我们认为影响有限。首先这个现在固定资产投资绝对增速是25％左右，而未来国家虽然实行信贷紧缩，但是中央这种基础设施的建设还会不断的加大，对这个加大的幅度还是非常大的。我们认为固

8、定资产投资下滑的空间并不是特别大。对于水泥2008年需求增长率，我们认为在10％左右，比07年下滑3到4个百分点。也就是增加了水泥需求增量在1.2亿吨左右。对于水泥的供给，虽然说目前水泥固定资产投资增速已经开始反弹，但是其中这个低温余热发电投入占较大比例，水泥固