我国亏损上市公司会计信息价值相关性的实证分析

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1、我国亏损上市公司会计信息价值相关性的实证分析阴财会月刊·我国亏损上市公司会计信息价值相关性的实证分析阴财会月刊·我国亏损上市公司会计信息价值相关性的实证分析阴财会月刊·我国亏损上市公司会计信息价值相关性的实证分析阴财会月刊·全国优秀经济期刊我国亏损上市公司会计信息价值相关性的实证分析杨惠贤柏灵渊西安石油大学西安710065冤【摘要】本文对2007~2009年沪市A股亏损上市公司划分类别进行研究，通过研究发现：淤单赤字公司首次亏损时股价不跌反涨，连续亏损和间隔一年亏损时，公司的表外事件与其股价显著相关。于虚双赤公司首次亏损和间隔一年亏损时，每股净资产与其股价显著相关；连续亏损时，每股经营

2、活动现金流量和表外事件与股价显著相关。盂实双赤公司首次亏损和间隔一年亏损时，每股经营活动现金流量与股价显著相关；连续亏损时，每股净资产和表外事件与股价显著相关。榆三赤字公司首次亏损时，每股收益与股价弱相关；连续亏损时，每股收益和每股净资产与股价显著相关；间接亏损时，表外事件与其股价相关。【关键词】亏损公司会计信息价值相关性一、文献回顾究，并得出了有指导性的结论。这种亏损类型的划分为我们的Hayn（1995）最早对亏损公司会计盈余价值相关性的特研究提供了新的视角。本文借鉴杜勇的划分方法，将2007年殊性进行系统分析，他将样本公司分为盈利公司与亏损公司，至2009年沪市A股亏损公司按照亏损

3、期限进一步细分，针分别考察会计盈余的价值相关性，发现亏损公司会计盈余与对每种类型的亏损样本研究其会计信息价值相关性的特征，股票收益之间的相关关系弱于盈利公司，甚至为负相关。他将进而为投资者的投资决策提供依据。这种现象归因于亏损公司会计盈余的暂时性。DennisJ.二、研究设计Charner（s1996）提供了首次亏损的会计盈余其信息含量的证1.样本选择与数据来源。本文研究对象为2007至2009据，并且进一步提供了亏损公司的信息含量与亏损的持续性年沪市A股280家亏损上市公司，剔除财务数据不完整的公相关。SamanthaSin和EdwardWatt（s2000）以1983年到1993司

4、8家、无法及时得到股价的公司6家，最后研究样本量为年在澳大利亚股票交易所上市的公司数据为样本，得出了亏266家。本文所用数据来源于锐思财经金融研究数据库，巨潮损与股票回报之间存在弱相关性的结论。这与Hayn（1995）的资讯网和东方财富网，均为新会计准则下编制的上市公司年结论相一致。不过，他们又进一步拓展了这个结论，通过对财报中的数据。务健康型公司的亏损进行研究，发现亏损的弱盈余反应系数2.亏损公司类型的划分及其分布状况。本文主要按照亏取决于股东对未来盈余逆转的预期，因为股东认为这些有潜损属性和亏损期限进行双重划分。亏损属性是根据上市公司力的公司可以通过管理者行为来达到扭亏为盈。Joo

5、s和发生亏损时的状态将其按照每股盈余（EPS）、每股经营现金Plesko（2004）考虑了投资者在对亏损公司进行定价时执行放流量（CFOPS）以及每股净资产（BVPS）是否为负值分为单赤弃期权的可能性，并利用其将亏损分为持续性亏损和暂时性字公司（EPS<0，BVPS>0，CFOPS>0）、虚双赤公司（EPS<0，亏损，认为不同项目的价值相关性在不同性质的亏损中并不BVPS>0，CFOPS<0）、实双赤公司（EPS<0，BVPS<0，CFOPS>一样。孟焰、袁淳（2005）采用价格模型对1998~2003年度的0）和三赤字公司（EPS

6、<0，BVPS<0，CFOPS<0）四种类型（杜5705个研究样本中亏损公司会计盈余价值相关性的特性进勇，2008）。亏损期限是根据其亏损当年是首次亏损、连续亏损行了实证分析，发现亏损公司会计盈余价值相关性要明显弱还是间隔一年亏损来进行划分。下页表1是各种亏损类型的于盈利公司，同时也发现净资产变量的价值相关性同样偏弱，分布状况。而决定亏损公司股票价格的主要因素在于亏损公司是否发生由表1看出，在单赤字和虚双赤公司中，首次亏损公司的卖壳行为。比例总是最高的，特别是在单赤字公司中，首亏公司占绝大多以上学者都没有明确对亏损公司分类进行研究，但其研数。由于是首次亏损，投资者可能

7、不会立刻放弃这类公司的股究成果（如：持续性亏损和暂时性亏损对价值相关性的影响，票，所以对于单赤字公司和虚双赤公司而言，亏损信息的价值亏损公司会计盈余相关性弱的原因等）为我们提供了新的研相关性可能会比较弱。在三赤字和实双赤公司中，比例最高的究思路。在我国关于亏损上市公司问题的研究中，学者杜勇首都不是首次亏损的公司，而是连续两年亏损或者间隔一年亏开先河将亏损上市公司按照亏损属性划分了四种类型进行研损的公司。如果连续亏损或者间隔亏损的话，投资者就有可