关系型融资的“关系面”研究社会关系的视角

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1、关系型融资的“关系面”研究：社会关系的视角1AStudyofRelationalDeterminantsinRelationshipFinancing:APerspectiveofSocialTies摘要：本文以新经济社会学的社会关系理论为视角，探讨关系型融资的“关系面”这一在关系型融资的研究中被忽视的问题。本文通过分析203家四川中小企业的调查问卷所获数据，验证了本文的3个假设。研究的总体发现是：银行企业关系本质上是社会关系，社会关系在关系型融资中发挥着重要的作用，建立与维护良好的银企关系可以降低中小企业融资难度、减

2、少融资成本和提高融资质量。关键词：关系型融资银企关系社会关系关系面Abstract:Thispaperstudiesrelationaldeterminantsinrelationshipfinancing,whichislargelyscantedintheresearchofrelationshipfinancing,fromtheperspectiveofsocialtiesinNewSociologicalEconomics.Bymeansofanalyzingdataobtainedfrom203effect

3、ivequestionnairesretrievedfromsmallandmediumsizedbusinessesbasedinSichuanProvince,thethreehypothesesaretested.Themajorfindingsinthisresearchis,bankingandbusinessrelationisbynatureasocialtie,socialtieplaysanimportantroleintherelationshipfinancing.Theestablishment

4、andmaintenanceofgoodbankingandbusinessrelationshipfacilitatetoreduceSMEs’difficultyandcostsoffinancing,andimprovethequalityoffinancing.一、引言目前的关系型融资研究主要以银行类金融中介为对象探讨关系型业务的本质特征和基本功能，将关系型融资与银行贷款或间接融资等同起来（童牧，2008）。但由于研究者的角度分歧，导致金融中介理论对关系型融资的本质与内涵难以统一。例如Petersen和Raja

5、n(1994)就从银行的角度，认为关系型融资是能使企业以更低的资金成本获得更多资金的融资关系。Boot(2000)也站在银行的立场，1本文系国家自然科学基金面上项目《社会关系网、交易费用与私营企业生命周期研究》（70672111）的部分研究成果，同时受西南财经大学“211”工程优势学科三期建设项目的资助。视关系型融资为金融中介提供的一种金融服务，银行在提供这种服务的过程中，为获得特定企业的专有信息而进行了关系专用性的投资，并通过与企业建立和保持长期交易来评价这种投资的盈利前景以获取回报。青木昌彦和丁克（1998）则以宽

6、泛的出资者为出发点，认为关系型融资为出资者在一系列事先未明确的情况下，为了将来不断获得租金而增加融资的形式。无论学者们对关系型融资的定义有何不同，研究的焦点大体都集中在交易成本、规模经济以及信息不对称等问题上，强调的是融资的技术层面的可行性。在对关系型融资的研究中，银企信息不对称问题得到特别的重视。按照金融中介理论，关系银行通过与借款企业长期互动，就能积累有关企业的大量专有信息，从而克服信贷市场的银行信息劣势。Boot和Thakor(2000)甚至提出，只要银行能够获得受流动性限制的企业的内部信息，就有可能向这些企业增

7、加贷款，而要获得这些内部信息，银行与企业的关系则必须十分紧密，因此银企双方的良好关系成为实现关系型融资的重要条件。不过，在金融学的银企关系的研究框架内，银企关系是给定的。现有的研究银企关系以及关系型融资的文献，主要以一系列精致的金融经济学模型解释信贷市场的运行，使用客观的金融标准评价借款人的信用，确定企业组织的资金成本。金融经济学理论预设，在一个没有摩擦的资本市场，拥有投资机会正净现值的个人或公司，就可获得资金，借款人的风险决定了其从银行获得资金的成本（Mintz,Schwartz,1985;Petersen&Raja

8、n,1994）。显然，在金融经济学的视野内，银企关系仍然是社会性孤立的低度社会化的人类行动，企业从银行融资或银行向企业放贷的交易行为几乎不受社会关系与社会结构的影响。这说明，银企关系在金融经济学的分析框架中实际上是虚拟的，也就是说，当前金融经济学的银企关系及关系型融资研究，仍然主要着眼于“融资面”，银企双方的社会关系还未纳入视野，